"Triệu phú có thể không tin thuật chiêm tinh, nhưng tỷ phú nhất định phải dùng thuật chiêm tinh" - JP Morgan.
Thứ Tư, 20 tháng 12, 2023
Dầu có thể đã tạo đáy chu kỳ sơ cấp (PB)!
Bồ câu scott grannis: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) không tính nhà ở chỉ tăng 1,4%
Ngân hàng trung ương sai lầm khi bỏ qua những rào chắn chủ chốt
Story by Raghuram Rajan
Người viết là cựu thống đốc ngân hàng trung ương và là giáo sư tài chính tại Trường Kinh doanh Booth của Đại học Chicago
Thứ Sáu, 8 tháng 12, 2023
Diều hâu MOHAMED EL-ERIAN: Thị trường phân chia kỳ lạ về triển vọng lãi suất
Các nhà đầu tư nên cẩn thận không bỏ qua những tín hiệu phát ra từ Fed
Bài viết của MOHAMED EL-ERIAN- Tác giả là hiệu trưởng trường Queens’ College, Cambridge và là cố vấn cho Allianz và Gramercy, đăng trên Financial Times |
- Thứ nhất, ông nhấn mạnh rằng "còn quá sớm để kết luận với bất kỳ sự tự tin nào rằng, chúng tôi đã đạt được trạng thái đủ thắt chặt, hoặc suy đoán về thời điểm chính sách có thể được nới lỏng."
- Thứ hai, ông nhắc nhở thị trường rằng, ông và các đồng nghiệp trong ủy ban thiết lập chính sách của Fed "sẵn sàng thắt chặt chính sách hơn nữa nếu điều đó trở nên thích hợp."
Thứ Năm, 7 tháng 12, 2023
Financial Times: Các nhà kinh tế dự đoán Fed sẽ giữ lãi suất ở mức cao nhất trong 22 năm cho đến ít nhất là tháng 7
Bài viết của Colby Smith in Washington and Eva Xiao in New York. Admin trích lại bài viết để dẫn chứng cho cái goi là "Rủi Ro FED"
Thứ Tư, 6 tháng 12, 2023
El-Erian cho biết Fed có nguy cơ mất quyền kiểm soát định hướng về lãi suất của Mỹ
Diều hâu Mohamed El-Erian khuyên FED nên thay đổi mục tiêu lạm phát từ 2% lên 3%
Thứ Hai, 4 tháng 12, 2023
Các thị trường đồng thuận kêu gọi các ngân hàng trung ương giảm lãi suất
Cắt giảm lãi suất
Nhận xét này do Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đưa ra tại một sự kiện của tổ chức tư vấn vào thứ Ba, đã thu hút được khá nhiều sự chú ý:
Nếu chúng ta thấy tình trạng giảm lạm phát tiếp tục kéo dài thêm vài tháng nữa - tôi không biết điều đó có thể kéo dài bao lâu, ba tháng, bốn tháng, năm tháng . . . khi đó bạn có thể bắt đầu hạ lãi suất chính sách chỉ vì lạm phát thấp hơn . . . Nó không liên quan gì đến việc cố gắng cứu nền kinh tế.
Nhận xét của Waller đã thúc đẩy phản ứng ngay lập tức về lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và đồng đô la, hai thị trường rất nhạy cảm với đường đi của lãi suất chính sách. Cả hai đều ngã.
Đó không phải là một phản ứng vô lý. Tất nhiên, Waller không đơn độc thiết lập chính sách tiền tệ. Nhưng như Neil Dutta của Renaissance Macro Research lưu ý, ông “là người đi đầu trong nhiều chính sách tiền tệ trong nhiệm kỳ này tại Fed”. Quan điểm của ông được củng cố bởi tính hợp lý ngày càng tăng của một kịch bản hạ cánh mềm.
Quan điểm chung của Waller - rằng lạm phát giảm nhẹ sẽ khiến việc cắt giảm lãi suất khả thi vào một thời điểm nào đó vào giữa năm tới - đang được lan truyền. Triển vọng kinh tế mới nhất của OECD cho thấy Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2024. Các thị trường cũng đã tính đến việc cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 5. Đến cuối năm, họ dự kiến lãi suất sẽ giảm gần 100 điểm cơ bản:
Thứ Sáu, 1 tháng 12, 2023
Cục Dự trữ Liên bang chưa sẵn sàng thảo luận về việc giảm lãi suất
Thứ Năm, 30 tháng 11, 2023
Bồ cầu Scott Grannis Blog: RIP!!! Lạm phát đã chết, xin hãy cho nó yên nghỉ.
Tôi đã dự đoán sự suy giảm của lạm phát trong ít nhất một năm nay, và báo cáo CPI ngày hôm nay đã chính thức hóa điều đó - không thể phủ nhận rằng lạm phát đã giảm xuống mức gần bằng mục tiêu của Fed. Không phải ngẫu nhiên mà thị trường cuối cùng đã thừa nhận điều mà tôi đã mong đợi trong nhiều tháng: khả năng Fed siết chặt thêm một lần nữa tại thời điểm này là bằng không. Vấn đề duy nhất bây giờ là khi nào Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất; thị trường cho rằng lần cắt giảm đầu tiên diễn ra tại cuộc họp FOMC ngày 1 tháng 5, trong khi tôi cho rằng nó xảy ra sớm hơn nhiều.
Triển vọng 2024: Summers nói rằng các yếu tố "tạm thời" gây ra lạm phát đang dần giảm bớt (con diều hâu bự đã giảm bớt)
Summer từng ám chỉ lạm phát hiện tại giống những năm 1970 |
Thứ Hai, 27 tháng 11, 2023
Barclay 2024: những lựa chọn khó khăn (trung tính và có chút bi quan)
Khi chúng ta hướng tới năm 2024, sự cám dỗ để lặp lại chiến lược đầu tư mà chúng tôi đã đặt ra trong Báo cáo Mid-Year Outlook tháng 6 của chúng tôi là rất cao. Thế giới vẫn đang bất ổn, nếu không muốn nói là hơn, so với lúc đó và dự đoán điều gì sẽ xảy ra tiếp theo là một nhiệm vụ ngày càng khó khăn hơn.
SUY THOÁI 2.0
Cuộc suy thoái được dự đoán nhiều nhất trong lịch sử vẫn chưa thấy đâu. Chỉ vì nó không xảy ra vào năm 2023, nhiều nhà đầu tư hiện đang mong đợi nó vào năm 2024. Mặc dù mỗi ngày trôi qua đều đưa chúng ta đến gần hơn với sự suy thoái kinh tế tiếp theo, chúng tôi vẫn tin rằng toàn bộ "cuộc tranh luận về suy thoái" là không đúng chỗ. Đầu tiên, có một quan niệm sai lầm trong tâm trí hầu hết mọi người rằng suy thoái là điều chúng ta đã trải qua vào năm 2008 và gần như khiến các nền kinh tế phát triển sụp đổ. Nếu đây là hình ảnh của suy thoái, thì chúng tôi có thể tin tưởng rằng chúng tôi vẫn không dự đoán được điều đó vào năm 2024.
Thứ hai, điều đáng nhớ là chúng tôi, những nhà đầu tư, đang kinh doanh trong lĩnh vực lựa chọn sự kết hợp tối ưu giữa các tài sản có thể mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn nhất trong trung hạn. Chúng tôi đánh giá cao hay đánh giá thấp GDP của một quốc gia hoặc khu vực. Đây là lý do tại sao, dù có suy thoái hay không, điều thực sự quan trọng là cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tài sản thực sẽ phản ứng như thế nào đối với các diễn biến kinh tế vĩ mô và vi mô trong tương lai.
TĂNG TRƯỞNG THẤP HƠN VÀ LẠM PHÁT THẤP HƠN
Nhìn vào bên trong và nhìn ra bên ngoài
Trong khi những rủi ro chính xuất hiện trong tâm trí khi nghĩ về 12 tháng tới là kinh tế vĩ mô hoặc địa chính trị, các nhà đầu tư thường đánh giá thấp hai nguồn rủi ro khác có thể thậm chí còn lớn hơn. Đầu tiên là rủi ro từ bên trong và tác động tiêu cực của tâm lý nhà đầu tư có thể như thế nào. Thứ hai là rủi ro đang nhìn chằm chằm vào chúng ta ngay trước mặt: biến đổi khí hậu. Nhà đầu tư thành công sẽ phải cân nhắc cả hai rủi ro này vào năm 2024 và sau đó.
CHƠI PHÒNG THỦ
Ngoài cổ phiếu và trái phiếu, các nhà đầu tư cũng sẽ cần phải sáng tạo và mang tính chiến thuật. Các chiến lược quyền chọn có thể là một công cụ rất hữu ích để cải thiện hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của đầu tư trong năm 2024. Cuối cùng, các thị trường tư nhân và quỹ đầu tư rủi ro có thể cho phép các danh mục đầu tư hưởng lợi từ các nguồn lợi nhuận ít định hướng hơn và ít tương quan hơn so với các loại tài sản truyền thống.
Vanguard 2024: TTCK vẫn tiếp tục tăng bất chấp lãi suất cao kéo dài (lạc quan)
Nơi chúng ta thấy lãi suất ngân hàng trung ương ổn định
**"Sự chuyển đổi sang môi trường lãi suất cao hơn chưa hoàn tất, và sự biến động của thị trường tài chính có thể sẽ vẫn gia tăng trong ngắn hạn," ông Andrew Patterson, chuyên gia kinh tế quốc tế cao cấp của Vanguard cho biết. "Nhưng nó sẽ mở đường cho sự trở lại với đồng tiền lành mạnh, điều này sẽ tồn tại lâu dài hơn chu kỳ kinh doanh tiếp theo và phục vụ tốt cho các nhà đầu tư dài hạn."
Quan điểm dưới đây là của nhóm kinh tế và thị trường toàn cầu của Vanguard Investment Strategy Group tính đến ngày 15 tháng 11 năm 2023.**
Dự báo của Vanguard về thị trường tài chính
Goldman Sachs Asset Management 2023: nên đầu tư vào lĩnh vực chuyển đổi năng lượng toàn cầu và công nghệ như AI
Sự gia tăng phân bổ cho tín dụng tư nhân của các LP đã dẫn đến sự tăng trưởng về tài sản được quản lý và khả năng tài trợ các giao dịch lớn hơn.
“Sự gián đoạn và biến động gần đây trên thị trường được huy động rộng rãi đã thúc đẩy mức tăng thị phần trong lĩnh vực tín dụng tư nhân. Nhu cầu đối với các giải pháp tài chính tùy chỉnh, chẳng hạn như các khoản vay hạn lùi và quyền lựa chọn PIK, đã tăng lên - các tính năng có thể truy cập dễ dàng hơn trên thị trường tín dụng tư nhân. Khi các nhà quản lý tìm cách triển khai vốn hiệu quả, khả năng tạo nguồn và đường ống dẫn sẽ ngày càng trở nên quan trọng”, ông Kevin Sterling, đồng giám đốc toàn cầu về tín dụng tư nhân tại Goldman Sachs Asset Management cho biết.
Địa chính trị: Tìm kiếm giải pháp cho chuỗi cung ứng, tài nguyên và an ninh quốc gia.
UBS đánh giá triển vọng TTCK năm 2024: ưa thích lĩnh vực AI
- Các nhà đầu tư nên điều chỉnh danh mục cổ phiếu như thế nào để tính đến sự suy giảm tăng trưởng kinh tế?
- Triển vọng của lĩnh vực công nghệ là gì và các nhà đầu tư nên định vị như thế nào?
- Diễn biến trên thị trường trái phiếu sẽ có ý nghĩa gì đối với thị trường chứng khoán?
Black Rock đánh giá triển vọng năm 2024: Ba chủ đề để đưa nhà đầu tư rời khỏi đường biên (tích cực). Việt Nam được hưởng lợi
- Một tiêu chuẩn cao hơn: Một chế độ kinh tế vĩ mô bất ổn hơn, cùng với lãi suất tương đối cao, có thể khiến các nhà đầu tư cần phải đòi hỏi mức phần bù cao hơn để chịu rủi ro vốn cổ phần; họ có thể đáp ứng tiêu chuẩn hiệu suất cao hơn này bằng cách chính xác về các cơ hội được nhắm mục tiêu.
- Trí tuệ nhân tạo (AI): Từ khái niệm đến thương mại hóa: Giao dịch AI chỉ mới bắt đầu, với việc áp dụng AI doanh nghiệp, điện toán tăng tốc và phần cứng tiên tiến dự kiến sẽ trở thành tâm điểm vào năm 2024.
- Kỷ nguyên mới của đổi mới y tế: Định giá hấp dẫn, tiềm năng đột phá trong lĩnh vực thần kinh học và chăm sóc sức khỏe dựa trên AI có thể tạo ra điểm vào hấp dẫn.
- Sự tái cấu trúc toàn cầu hóa: Sự phân mảnh địa chính trị gia tăng đang đẩy nhanh tốc độ định hướng lại chuỗi cung ứng đang tạo ra những người thắng và thua về mặt địa lý ở các thị trường mới nổi.
MỘT TIÊU CHUẨN CAO HƠN
Chủ Nhật, 26 tháng 11, 2023
Vài suy nghĩ của JP Morgan về bầu cử Tổng Thống 2024 (tích cực)
Chi tiết bài viết:
(1) Một năm là một khoảng thời gian dài trong chính trị
Fidelity nói về kinh tế năm 2024: Một điều gì đó sẽ xảy ra (Bi quan)
Thứ Sáu, 24 tháng 11, 2023
Goldman Sachs 2024: Khó khăn nhất đã qua (lạc quan)
- Nền kinh tế toàn cầu đã vượt xa cả những kỳ vọng lạc quan nhất của chúng tôi trong năm 2023. Tăng trưởng GDP đang trên đà vượt qua dự báo đồng thuận chung từ một năm trước là 1pp (điểm phần trăm) trên toàn cầu và 2pp ở Mỹ, trong khi lạm phát cơ bản đã giảm từ 6% trong năm 2022 xuống 3% so với quý trước trên các nền kinh tế đã chứng kiến sự gia tăng giá sau COVID.
- Hơn nữa, giảm lạm phát sẽ được dự báo trong năm tới. Mặc dù quá trình bình thường hóa thị trường sản phẩm và lao động hiện đã tiến triển tốt, nhưng tác động giảm lạm phát toàn diện của nó vẫn đang diễn ra và lạm phát cơ bản dự kiến sẽ giảm xuống 2-2½% vào cuối năm 2024.
- Chúng tôi tiếp tục chỉ thấy rủi ro suy thoái hạn chế và khẳng định lại xác suất suy thoái 15% của Hoa Kỳ. Chúng tôi dự kiến sẽ có một số động lực thúc đẩy tăng trưởng toàn cầu trong năm 2024, bao gồm tăng trưởng thu nhập hộ gia đình thực tế mạnh mẽ, giảm thiểu tác động tiêu cực từ việc thắt chặt tiền tệ và tài khóa, phục hồi hoạt động sản xuất và tăng cường sự sẵn lòng của các ngân hàng trung ương trong việc cắt giảm bảo hiểm nếu tăng trưởng chậm lại.
- Hầu hết các ngân hàng trung ương lớn của các nước đã phát triển có thể đã kết thúc việc tăng lãi suất, nhưng theo dự báo cơ bản của chúng tôi về nền kinh tế toàn cầu mạnh mẽ, giảm lãi suất có thể sẽ không đến cho đến nửa cuối năm 2024. Khi lãi suất cuối cùng cũng ổn định, chúng tôi dự kiến các ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất chính sách trên mức ước tính hiện tại về mức bền vững dài hạn.
- Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ bắt đầu thực hiện các bước để thoát khỏi kiểm soát đường cong lợi suất vào mùa xuân trước khi chính thức thoát khỏi và tăng lãi suất vào nửa cuối năm 2024, giả sử lạm phát tiếp tục trên đà vượt quá mục tiêu 2% của họ. Tăng trưởng ngắn hạn ở Trung Quốc có thể hưởng lợi từ việc kích thích chính sách hơn nữa, nhưng sự suy thoái kéo dài nhiều năm của Trung Quốc có thể sẽ tiếp tục.
- Triển vọng thị trường trở nên phức tạp do phần bù rủi ro (risk premia) bị nén và thị trường được định giá khá tốt cho kịch bản chính của chúng tôi. Chúng tôi dự kiến tỷ suất sinh lợi đối với lãi suất, tín dụng, cổ phiếu và hàng hóa sẽ vượt quá tiền mặt trong năm 2024 theo kịch bản dự báo chính. Mỗi loại đều cung cấp sự bảo vệ chống lại một rủi ro đuôi khác nhau, vì vậy một sự phân bổ tài sản cân bằng nên thay thế trọng tâm tiền mặt của năm 2023, với vai trò lớn hơn cho các tài sản thời hạn dài (duration) trong danh mục đầu tư.
- Sự chuyển đổi sang môi trường lãi suất cao hơn đã diễn ra đầy khó khăn, nhưng hiện tại các nhà đầu tư phải đối mặt với triển vọng về lợi nhuận kỳ hạn tốt hơn nhiều đối với tài sản thu nhập cố định. Câu hỏi lớn là liệu sự trở lại mức lãi suất trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008 có phải là trạng thái cân bằng hay không. Câu trả lời có nhiều khả năng là có ở Hoa Kỳ hơn là ở những nơi khác, đặc biệt là ở châu Âu, nơi căng thẳng chủ quyền có thể tái diễn. Nếu không có đối thủ cạnh tranh rõ ràng với câu chuyện tăng trưởng của Hoa Kỳ, đồng đô la có thể sẽ vẫn mạnh.
Thứ Hai, 15 tháng 8, 2022
Giá dầu thô thế giới có thể đã tạo đáy
Giá dầu thô tiếp tục điều chỉnh hơn một tháng qua, nhưng đáy chu kỳ sơ cấp (PB) có thể đã xuất hiện ở tuần trước, tại đáy ngày 5 tháng 8, tại mức giá 87.01 đôla, tức một ngày trước khi Venus tạo góc tam hợp (trine) với Neptune. Nếu đây vẫn chưa phải là đáy PB, thì vẫn còn thời gian để đáy này xuất hiện bất cứ lúc nào.
Yếu tố cơ bản đang ủng hộ cho giá dầu tăng bởi sự thiếu hụt nguồn cung. Ngay cả khi Tổng Thống Biden mở kho Dự Trữ Chiến Lược trong vài tháng qua, thì nó cũng chỉ chế ngự được sự tăng giá của dầu trong ngắn hạn.
Tuần bắt đầu ngày 15 tháng 8 là tuần thứ 18 trong chu kỳ sơ cấp, được đo lường từ ngày 11 tháng 4 (một ngày trước khi Jupiter giao hội với Neptune ở cung Pisces), hoặc là tuần thứ hai kể từ đáy chu kỳ sơ cấp (PB) mới tính từ ngày 5 tháng 8 tại mức giá 87.01 đôla. Chu kỳ sơ cấp của dầu thô thường tồn tại từ 16-22 tuần. Nếu dầu thô đã tham gia vào chu kỳ sơ cấp mới, thì giá sẽ rất bullish từ bây giờ. Chúng tôi yêu thích trước thời điểm ngày 10 tháng 8, khi mà Venus tạo góc tam hợp (trine) với Neptune vào ngày 7 tháng 8.