Lạm phát vòng 2?: Phe bồ câu và diều hâu tranh cãi

 Phe Diều Hâu Đang Nghĩ Đến Lạm Phát Vòng 2

Sau tuần bay màu hơn 100 điểm, liệu VN-Index đã đạt đỉnh chu kỳ 1 năm và 3 năm chưa?

 Tôi khá bận rộn với lớp học vào thời điểm cuối tuần nên không viết nhiều. Sau tuần giảm hơn 100 điểm, mạnh nhất trong 2 năm qua và trở về MA200 ngày, câu hỏi quan trọng lúc này là:

Liệu VN-Index đã đạt đỉnh chu kỳ 1 năm chưa sau khi giảm -10% từ đỉnh tháng 3? Tôi cập nhật đồ thị tuần của VN-Index và chu kỳ giao hội sao Hỏa và sao Thổ. 

Tại sao giới hạn nợ không hoạt động?

(Theo Financial Times, 19/4/2024)

Trong bài báo "Cây nợ phải ngừng phát triển" (Ý kiến, ngày 10 tháng 4), Martin Wolf tuyên bố rằng giới hạn nợ của chính phủ tồn tại cho mọi nền kinh tế. Mặc dù điều này là đúng, nhưng thực tế vẫn là chúng ta không biết những giới hạn này là gì.

Những người tự cho là biết thường viện dẫn những bài học lịch sử, nhưng chúng không cung cấp hướng dẫn đáng tin cậy cho thời đại của chúng ta. Điều này là do hiện đang xảy ra một điều chưa từng có tiền lệ trong lịch sử, đó là việc thực dân hóa tương lai để tương lai gánh chịu những áp lực tài chính dư thừa của hiện tại.

Ý tưởng này có vẻ vô nghĩa vì tương lai là không thể biết trước và do đó không thể loại bỏ được sự không chắc chắn. Tuy nhiên, đây là đánh giá thấp tác động của sự minh bạch, quản trị và các ràng buộc hành vi mới hiện nay do các quỹ hưu trí và các nhà quản lý tài sản khác áp đặt lên chính phủ như một điều kiện để hấp thụ khối lượng trái phiếu chính phủ ngày càng mở rộng.

Những ràng buộc này có thể không loại bỏ được sự không chắc chắn và rủi ro đi kèm, nhưng chúng khiến nó có thể quản lý được đủ để biến tương lai trở thành một không gian phù hợp để sử dụng vĩnh viễn, nơi chính phủ có thể gửi các khoản nợ theo ngày đến khi thanh toán và nơi các nhà quản lý tài sản tổ chức có thể nắm giữ các trái phiếu này để đáp ứng các khoản nợ của chính họ khi chúng đến hạn.

Tất cả chúng ta đều nhớ đến lập luận của các nhà kinh tế học Harvard Kenneth Rogoff và Carmen Reinhart, những người cảnh báo rằng tăng trưởng sẽ giảm mạnh khi mức nợ công của một quốc gia vượt quá 90% tổng sản phẩm quốc nội. Giới thiệu này hiện đã phần lớn bị mất uy tín.

Chính tỷ lệ này đã được sử dụng để biện minh cho việc áp dụng các chính sách thắt lưng buộc bụng sau khủng hoảng tài chính, những tác động tiêu cực của nó vẫn đang được cảm nhận rõ rệt ở Anh.

Kinh nghiệm đó nên được coi như một lời cảnh báo cho bất kỳ ai cố gắng ấn định một giới hạn số học cho mức nợ công đang gia tăng.

Giáo sư Photis Lysandrou Khoa Chính trị Quốc tế, Đại học City, London EC1, Anh Quốc

Hy vọng cắt giảm lãi suất đã tắt. Nhiều banker lớn như Goldman Sachs, Bank of America đang dự đoán con rồng lạm phát trở lại

(Theo Financial Times, 18/4/2024)

Tình trạng "hoảng loạn do lạm phát trở lại" (reflation desperation) đang diễn ra theo Goldman Sachs. Đây là tình huống khó khăn và kéo dài đối với các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư.

Sự thiết lập lại đáng xấu hổ đã xảy ra vì hóa ra con rồng lạm phát rốt cuộc vẫn chưa bị tiêu diệt, mặc dù trên thực tế, thị trường đã cho rằng nó đã chiến thắng vào cuối năm ngoái.

Fed vẫn cắt giảm lãi suất trong năm nay nhưng khi mọi thứ đã muộn. Thị trường chứng khoán yếu trở lại đến cuối tháng 4

Dạo Quanh Toàn Cầu

Các nhà kinh tế học bất đồng chính kiến trong hội đồng thống đốc của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thể đúng và việc cắt giảm lãi suất sẽ tốt hơn vào thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, thời điểm chính xác để thực hiện chính sách tiền tệ lại ít quan trọng hơn khi mục tiêu là theo chu kỳ (thời điểm chính xác quan trọng hơn khi mục tiêu là tính thanh khoản hoặc quản lý thị trường hỗn loạn).

Trích: Bác sĩ Paul Donovan, "Giá cả, Chính sách và Chính trị", UBS Morning Comment, www.ubs.com, ngày 12 tháng 4 năm 2024.

Cả niềm tin của người tiêu dùng Mỹ và quan điểm của người dân về nền kinh tế đều giảm mạnh hơn dự kiến ​​vào tháng 4, khi kỳ vọng lạm phát tăng lên... Các hộ gia đình Mỹ đang trở nên bi quan hơn khi giá cả hàng hóa thiết yếu tăng cao. Chỉ số niềm tin tiêu dùng mới nhất của Đại học Michigan cho tháng 4 giảm xuống 79.3 sau khi đạt 82.5 vào tháng trước. Các nhà kinh tế học chỉ dự đoán chỉ số này giảm xuống 82,2.

Trích: Breck Dumas, "Tình cảm tiêu dùng Mỹ giảm mạnh hơn dự kiến ​​khi lo ngại lạm phát gia tăng", www.foxbusiness.com, ngày 12 tháng 4 năm 2024.

Tuần qua là một tuần đáng nhớ đối với bất kỳ ai là nhà giao dịch, nhà đầu tư, nhà phân tích chu kỳ hay nhà chiêm tinh học. Môi trường hiện tượng địa tâm không thể nóng hơn với nhật thực giao hội với Chiron ở cung Bạch Dương (ngày 8 tháng 4), tiếp theo là Sao Hỏa / Sao Thổ giao hội 2 ngày sau đó.

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, đó là một tuần giao dịch Vàng đi ngược lại lực hấp dẫn - cho đến khi nó không còn như vậy. Kim loại màu vàng này đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại là 2,448.80 trong hợp đồng tháng 6 vào giữa trưa thứ Sáu. Đến 4:00 chiều, giá giảm gần 100 đô la. Bạc cũng biến động mạnh, tăng vọt lên gần 30.00 đô la/oz ngay trước buổi trưa thứ sáu (mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2021 ở mức 30.35, khi đó là mức cao nhất kể từ đầu năm 2013), nhưng sau đó lại giảm xuống dưới 28.00 đô la vào lúc đóng cửa. Trong vài tháng, dự đoán của chúng tôi là chúng ta sẽ thấy Bạc ở mức 30.00 đô la một lần nữa vào cuối năm 2024 với Nút Bắc Mặt Trăng (Mặt Trăng) vẫn ở Bạch Dương.

Financial Times- ECB sẽ sớm cắt giảm lãi suất trước FED

Các nhà đầu tư lớn đang bán trái phiếu kho bạc Mỹ và mua trái phiếu chính phủ châu Âu, đặt cược rằng lạm phát giảm tại châu Âu sẽ cho phép ngân hàng trung ương của họ bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm hơn Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Các nhà quản lý quỹ tại Pimco, JPMorgan Asset Management và T Rowe Price đều đã tăng tỷ trọng nắm giữ trái phiếu chính phủ châu Âu trong những tuần gần đây. Điều đó đã góp phần đẩy mức chênh lệch, hoặc khoảng cách, giữa lãi suất vay chuẩn của Đức kỳ hạn 10 năm và Mỹ lên 2 điểm phần trăm, tiệm cận mức cao nhất kể từ tháng 11.

"Con đường cắt giảm lãi suất ở châu Âu rõ ràng hơn ở Mỹ", ông Bob Michele, Giám đốc đầu tư và Giám đốc toàn cầu mảng thu nhập cố định tại JPMorgan Asset Management, cho biết. "Thật khó để tìm ra lý do kinh tế để Fed cắt giảm lãi suất." Ông nói thêm rằng hiện tại ông đang nắm giữ một lượng trái phiếu chính phủ châu Âu lớn hơn bình thường và đã "đi theo hướng" mua thêm.

Sự thay đổi diễn ra khi kinh tế Mỹ và châu Âu bắt đầu phân ly, với lạm phát giảm và nền kinh tế yếu hơn ở châu Âu, thúc đẩy các cá cược rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm nhiều hơn Fed trong năm nay. Thị trường hiện đang dự báo 3 hoặc b4 lần cắt giảm lãi suất của ECB vào cuối năm, so với chỉ 2 hoặc 3 lần của Fed. Trái phiếu chính phủ ở cả hai bờ Đại Tây Dương đã được bán tháo trong năm nay, đẩy lợi suất lên cao hơn, do các nhà đầu tư giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sắp tới.

Nếu lãi suất vẫn tiếp tục neo cao, vĩ mô trật bánh thì chứng khoán sẽ ra sao?

Nếu lãi suất trở lại xu hướng tăng???

* Note: Giá trái phiếu giảm, tức lợi suất trái phiếu tăng. Ngược lại, giá trái phiếu tăng, tức lợi suất trái phiếu giảm.

Trong tháng vừa qua, giá T-Note chủ yếu giảm xuống (lợi suất trái phiếu tăng) khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đang nỗ lực duy trì quan điểm về lạm phát. Đừng quên rằng vào tháng 12 năm 2023, ngay ngày Thủy Tinh nghịch hành (ngày 13 tháng 12), Chủ tịch FED Jerome Powell đã chuyển hướng sang quan điểm bồ câu (dovish). Giờ đây, khi Thủy Tinh lại nghịch hành cho đến ngày 25 tháng 4, đang có một số thay đổi trong lập trường về thời điểm FED có thể cắt giảm lãi suất.

Tháng trước, có thông tin cho rằng "Sau một số báo cáo việc làm và lạm phát trái chiều, khả năng cắt giảm lãi suất đã được đẩy lùi sang tháng 6, trùng hợp với thời điểm Sao Mộc vuông góc với Sao Thổ vào tháng 8 ... Miễn là lạm phát được kiểm soát, việc cắt giảm lãi suất sẽ đến. Nhưng nó có thể biến thành 'Hãy cẩn thận với những gì bạn mong muốn,' bởi vì cắt giảm lãi suất cũng có nghĩa là nền kinh tế đang chậm lại." Hiện tại, thị trường vẫn đang dự báo ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng khả năng cắt giảm vào tháng 6 hiện chỉ dao động khoảng 50%. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục nóng lên trong tuần này, nó có thể sẽ bị đẩy lùi lại gần thời điểm Sao Mộc vuông góc với Sao Thổ hơn. Thậm chí có thể cần đến một sự sụt giảm đáng kể trên thị trường chứng khoán để FED thực sự tiến hành cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Đây là kịch bản FED Pivot muộn.

Chu kỳ dài nhất được quan sát thấy trong T-Note là chu kỳ 18 năm, dao động trong khoảng từ 15 đến 21 năm. Như đã giải thích vào tháng trước, "Thách thức lớn nhất đối với thị trường này liên quan đến thực tế là chu kỳ 18 năm đã chuyển sang giảm giá kể từ khi giá phá thủng đáy của tháng 10 năm 2018. Điều này có nghĩa là chúng ta có thể dự đoán lãi suất nói chung sẽ tăng vào năm 2033-2039. Năm 2024 chỉ đánh dấu năm thứ 6 trong chu kỳ giảm giá 18 năm này, được chia thành ba giai đoạn chu kỳ 6 năm, dao động từ 5-7 năm." Những bình luận này vẫn còn liên quan.

Tôi đã bàn về vấn đề này vào Nhật Thực tháng 4 năm ngoái (2023). Xem lại trên kênh Youtube

Đối với chu kỳ 6 năm, thiên hướng trước đây của chúng tôi cho rằng đáy dài hạn đã được hoàn thành vào tháng 10 năm 2023 đang bị đe dọa nghiêm trọng (nghĩa là lợi suất trái phiếu có thể vượt đỉnh 5% của tháng 10/2023). Nếu đây là một chu kỳ 6 năm cũ hơn, giá có thể tiếp tục giảm cho đến cuối năm và thậm chí có thể kéo dài đến năm 2025. Chu kỳ 6 năm được chia thành ba chu kỳ 2 năm hoặc hai chu kỳ 3 năm, và như đã giải thích vào tháng trước, "Vẫn còn quá sớm trong kịch bản chu kỳ 6 năm mới hơn để biết sự phân chia giai đoạn sẽ như thế nào, nhưng trong trường hợp đó là chu kỳ 6 năm cũ hơn, thiên hướng của chúng tôi thiên về kịch bản chu kỳ 3 năm, hai giai đoạn. Trong trường hợp này, tháng Tư đánh dấu tháng thứ 36 kể từ đáy tháng Tư 2021, mặc dù điều này dường như không có vẻ gì xảy ra vào thời điểm hiện tại." Chu kỳ 3 năm bao gồm ba chu kỳ 50 tuần kéo dài 9-15 tháng. Tuần này đánh dấu tuần thứ 20 kể từ đáy tháng 10 năm 2023.

Vàng có lập đỉnh ngắn hạn (đỉnh MT) quanh ngày Nhật Thực 8.4.2024

 Vàng tiếp tục đà tăng nhanh lên mức đỉnh cao nhất mọi thời đại (ATH) hướng đến sự giao hội giữa sao Mộc và sao Thiên Vương, đáp ứng các mục tiêu giá tăng. Với căng thẳng địa chính trị leo thang, triển vọng dài hạn đối với tài sản này vẫn lạc quan. Tuy nhiên, liệu chúng ta có thể thấy đỉnh của chu kỳ trung hạn hoặc đỉnh chu kỳ sơ cấp (PT) xuất hiện xung quanh nhật thực? Mặt trời là yếu tố quan trọng của vàng, và nó sẽ được đắc địa (exalted) trong quá trình di chuyển sang cung Bạch Dương. Nhật thực đang diễn ra ở chính xác vị trí đắc địa, ở 19 độ Bạch Dương. Liệu sự liên kết giữa các thiên thể này, làm gián đoạn ảnh hưởng của Mặt trời, có thể báo hiệu một sự kết thúc tiềm năng cho đợt phục hồi đang diễn ra?  Có khả năng chúng ta đang chứng kiến đỉnh của chu kỳ sơ cấp (PT) hoặc nửa chu kỳ sơ cấp (½ PT) vào thời điểm này.

Chu kỳ sơ cấp - Mô hình ba pha:

Chu kỳ sơ cấp  thường có ba giai đoạn chính, mỗi giai đoạn kéo dài 5-7 tuần. Giá vàng thường đạt đỉnh trong 2-5 tuần đầu tiên. Ngược lại, nửa chu kỳ sơ cấp (half-primary) trong mô hình hai pha sẽ bao gồm hai giai đoạn kéo dài 8-11 tuần.

ECB sẽ làm gì tiếp theo?

(Financial Times)- Rõ ràng hiện nay lãi suất của các ngân hàng trung ương tại hầu hết các nền kinh tế phát triển đã đạt đỉnh; Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ thậm chí còn bắt đầu chu kỳ nới lỏng với một đợt cắt giảm bất ngờ vào tuần trước. Tuy nhiên, đây không phải là một bước ngoặt thông thường trong chu kỳ tiền tệ - bởi vì đây không phải là một quá trình thắt chặt thông thường. Các ngân hàng trung ương, giống như mọi người khác, đều bất ngờ trước cuộc chiến năng lượng của Tổng thống Nga Vladimir Putin và cách cuộc chiến này cùng các áp lực khác đẩy lạm phát lên cao. Trong hai năm qua, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đã rơi vào tình trạng bất ổn rất cao và phải học hỏi khi đang làm việc.

Nếu những tháng tới đánh dấu bước ngoặt trong lập trường chính sách, thì đây cũng là thời điểm thích hợp để họ đánh giá lại cách họ điều chỉnh các phân tích theo thời gian thực và khuôn khổ nào họ sẽ áp dụng cho giai đoạn tiếp theo của chu kỳ. Những người ra quyết định tại Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã và đang làm chính xác điều đó trong các bài phát biểu và bình luận gần đây, chẳng hạn như tại hội nghị “ECB và Những Người Theo Dõi” (chương trình và liên kết đến các bài phát biểu). Đây là một số suy nghĩ về những gì chúng tôi đã học được.

ECB có vẻ như rất có thể sẽ cắt giảm lãi suất trong quý 2 (có thể là vào tháng 6). Bài phát biểu tại hội nghị của Chủ tịch Christine Lagarde đã đưa ra lộ trình về cách đưa ra quyết định. Bà cho biết bà và các đồng nghiệp sẽ đặc biệt chú ý đến ba biến số để xác định liệu giảm lạm phát có đi đúng hướng hay không: tăng trưởng lương (ảnh hưởng đến giá dịch vụ); lợi nhuận đơn vị (cho biết chủ doanh nghiệp sẵn sàng hấp thụ chi phí đến mức nào - chi tiết hơn ở phần dưới); và năng suất (quyết định mức độ có thể chia sẻ giữa lao động và vốn mà không đẩy giá lên cao). Bà cũng lưu ý đến các dữ liệu mới quan trọng được lên lịch trước tháng 6, bao gồm cả việc liệu đường đi của lạm phát từ dự báo tháng 3 của ECB có vẫn đi đúng hướng hay không. Vì vậy, đối với những người cần dự đoán các động thái gần đây của ECB, Lagarde đã cho bạn biết nơi để theo dõi.

Nhưng đối với những người khác, sẽ thú vị hơn nhiều khi nghĩ về các câu hỏi dài hạn hơn dành cho ECB: làm thế nào để đánh giá giai đoạn lạm phát trong ba năm qua, cách tiếp cận của ngân hàng trung ương đã phát triển như thế nào và nó sẽ đi đến đâu từ đây. , lâu dài. Đây là những câu hỏi tôi đã nghĩ đến khi xem những thông tin liên lạc mới nhất từ Frankfurt. 

Về câu hỏi đầu tiên, nhà kinh tế trưởng Philip Lane của ECB gần đây đã đưa ra một biên niên sử toàn diện về ba năm qua, điểm qua những cú sốc và bất ngờ theo trình tự thời gian chi tiết, đồng thời giải thích cách ECB suy nghĩ về những thách thức của mình trong thời gian thực. Đặc biệt, có hai quan sát khiến tôi chú ý từ đó và các slide hội nghị chi tiết của Lane. 

Đầu tiên là những sai lầm lớn của ECB trong việc dự báo lạm phát trong năm 2021-22 (được chia sẻ, như Lane cho thấy, với hầu hết các nhà dự báo khác) gần như hoàn toàn liên quan đến năng lượng và sau đó giá thực phẩm thay đổi nhiều hơn dự kiến. 

Hiện nay, giá cả hàng hóa rất dễ biến động và khó dự đoán. Không rõ ràng là chúng ta muốn các ngân hàng trung ương làm bất cứ điều gì khác ngoài việc đi theo dự báo thị trường, và rất rõ ràng là chúng ta không thể trách các ngân hàng trung ương vì đã không đoán được động thái tiếp theo của Putin. 

Thứ hai là kết quả từ hoạt động của ECB trong việc áp dụng phương pháp lạm phát ở khu vực đồng euro mà Ben Bernanke và Olivier Blanchard đã phát triển vào năm ngoái để phân tích động lực giá cả ở Mỹ mà Bữa trưa Miễn phí đã đề cập vào thời điểm đó. Tôi giải thích phân tích của Bernanke-Blanchard cho thấy lạm phát ở Mỹ chủ yếu là do nguồn cung thúc đẩy; hoạt động của ECB cho thấy một câu chuyện thậm chí còn áp đảo hơn về phía cung đối với khu vực đồng euro. (Đồng nghiệp của tôi, Chris Giles, gần đây đã viết một bài phân tích sâu sắc và xuất sắc về loại bài tập này cho một số nền kinh tế lớn - tôi đã đánh cắp, ý tôi là sao chép lại biểu đồ của anh ấy bên dưới.)

Thị trường đặt cược vào sức mạnh của nền kinh tế Mỹ sẽ hạn chế quy mô cắt giảm lãi suất của Fed

(Theo Financial Times)- Các nhà đầu tư đang đặt cược lãi suất của Mỹ sẽ vẫn cao hơn đáng kể so với ước tính của Cục Dự trữ Liên bang vào cuối chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp tới, khi thị trường ngày càng tập trung vào nơi chi phí đi vay sẽ được giải quyết. 

Xác suất lãi suất chuẩn của Fed do thị trường ám chỉ là khoảng 3.6% kể từ năm 2027, khiến dự đoán của các nhà giao dịch về cái gọi là lãi suất cuối cùng cao hơn nhiều so với ước tính trung bình của ngân hàng trung ương là 2.6% trong dự báo “dài hạn” hơn. 

Việc đặt cược của các nhà đầu tư vào lãi suất dài hạn cao hơn xuất hiện khi sức mạnh vượt trội của nền kinh tế Mỹ đã buộc họ phải giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trên diện rộng trong năm nay. Sự phát triển nhanh chóng của trí tuệ nhân tạo và kế hoạch chi tiêu cao của chính phủ đã thúc đẩy dự báo rằng lãi suất sẽ không giảm nhiều như dự đoán trước đây. 

Guillermo Felices, chiến lược gia đầu tư toàn cầu tại mảng trái phiếu của PGIM , cho biết: “Thị trường đang nghĩ rằng lãi suất cuối cùng có thể sẽ cao hơn so với Fed và lịch sử gần đây”. “Điều quan trọng mà thị trường đang cố gắng định giá lại là triển vọng tăng trưởng kinh tế dài hạn trong bối cảnh câu chuyện năng suất mới mà chúng ta đang nghe đến – được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo và tiềm năng chi tiêu tài chính nhiều hơn.”

Các ngân hàng trung ương lớn đang thảo luận về việc giảm lãi suất. Lạm phát của Mỹ cao hơn dự báo của các nhà phân tích vào tháng 1 và tháng 2, và lĩnh vực sản xuất của Mỹ bất ngờ mở rộng trở lại vào tháng 3, lần đầu tiên kể từ năm 2022. Tháng trước, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã điều chỉnh nhẹ ước tính về lãi suất trung tính (R*-mức lãi suất giúp nền kinh tế hoạt động với tỉ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát gần mục tiêu 2% của các ngân hàng trung ương) dài hạn từ 2.5% lên 2.6%. Loretta Mester, Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland và là thành viên có quyền biểu quyết của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cho biết hôm thứ Ba rằng bà đã nâng ước tính của mình từ 2.5% lên 3%, dựa trên sức chống chịu của nền kinh tế Mỹ.

BOE đang thay đổi cách dự báo kinh tế như thế nào?

(Theo Financial Times)- Một trong những điều đáng sợ nhất đối với một ngân hàng trung ương là phải thừa nhận sai sót, và Thống đốc Andrew Bailey đã làm điều đó. Giờ đây, giống như mọi người, chúng ta đang rất háo hức chờ đợi bản đánh giá của Ben Bernanke về phương pháp dự báo của Ngân hàng Anh (BoE), dự kiến sẽ sớm được công bố. Sam Fleming của MainFT đã phỏng vấn Thống đốc Bailey sau cuộc họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) vào tháng 3. Trong cuộc phỏng vấn, ông Bailey tiết lộ rằng biểu đồ hình quạt nổi tiếng của BoE sắp bị loại bỏ.

Ngày càng có nhiều quan chức BoE ủng hộ việc sử dụng các kịch bản dự báo thay thế thay vì chỉ có một dự báo chính. Tuy nhiên, các nhà phân tích và quan chức nhấn mạnh rằng việc chuyển sang một chế độ mới sẽ không dễ dàng và cảnh báo rằng các cải cách có thể sẽ không được thực hiện nhanh chóng.

Lý do cho việc thay đổi này là do các dự báo trước đây của BoE đã không chính xác. Cụ thể, Ngân hàng đã liên tục đánh giá thấp mức lạm phát trong tương lai khi nó tăng lên trong chu kỳ gần đây, sau đó lại đánh giá quá cao khi lạm phát giảm xuống. Dưới đây là biểu đồ của Rabobank Stefan Koopman - người đã viết một bài đánh giá thú vị về những sai sót này.

Thị trường có tạo đáy vào ngày Nhật Thực tuần này?

Dạo Quanh Toàn Cầu

Các thị trường chứng khoán toàn cầu bắt đầu tuần trước sôi động, một số thị trường thiết lập đỉnh cao mọi thời đại khi sao Thủy nghịch hành. Tuy nhiên, theo đúng bản chất của mình, Sao Thứ (Mercury) – vị thần lừa lọc – đã đảo chiều, và hầu hết các đợt tăng giá đó đều đột ngột kết thúc và giảm mạnh vào cuối tuần.

Tại châu Âu, các đỉnh cao mọi thời đại mới được thiết lập vào thứ Ba, ngày 2 tháng 4, đối với chỉ số AEX của Hà Lan, DAX của Đức và FTSE của London. Chỉ số SMI của Zurich đạt đỉnh ba lần vào ngày 2 tháng 4, nhưng không phải là đỉnh cao mọi thời đại, cho thấy sự phân kỳ giảm giá giữa các thị trường khu vực. Đến thứ Sáu, tất cả đều giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong tuần.

Ở châu Á và Vành đai Thái Bình Dương, các chỉ số ASX của Australia và NIFTY của Ấn Độ đã thiết lập các đỉnh cao mọi thời đại mới, ASX đạt được điều này vào ngày 2 tháng 4 và NIFTY vào cuối tuần. Chỉ số Shanghai Composite đã thiết lập đỉnh kép so với mức cao nhất trong năm nay, nhưng cả Hang Seng của Hồng Kông và Nikkei của Nhật Bản đều không thể chạm đến các đỉnh cao gần đây của chúng. Nikkei và ASX giảm mạnh vào cuối tuần. Vì vậy, một lần nữa, các chỉ số chứng khoán của khu vực này cho thấy sự phân kỳ giảm giá giữa các thị trường.

Chỉ số VN-Index cũng lập đỉnh 2 năm vào ngày 29 tháng 3 và cố gắng test lại vào ngày 2/4/2024 nhưng không thành công. Tuần rồi VN-Index giảm giá -2.26%

Việc thiết lập lãi suất của ngân hàng ECB không bị tác động bởi dữ liệu lạm phát

(Financial Times)- Liệu lạm phát khu vực euro có tiếp tục chậm lại?

Lạm phát khu vực euro được dự báo sẽ giảm nhẹ xuống 2.5% khi dữ liệu tháng 3 được công bố vào thứ Tư, cung cấp thông tin cho cả hai phía trong cuộc tranh luận về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) nên cắt giảm lãi suất sớm như thế nào. 

Hầu hết các nhà kinh tế học cho rằng giá tiêu dùng sẽ giảm từ mức 2.6% của tháng trước. Sự gia tăng nhỏ hơn về giá hàng hóa và thực phẩm dự kiến sẽ được bù đắp phần lớn bởi giá dầu cao hơn và tác động của lễ Phục sinh đến sớm, dự kiến sẽ đẩy giá các gói kỳ nghỉ và vé máy bay lên. 

"Lạm phát lõi ổn định sẽ phản ánh sự giảm phát đang diễn ra trong lĩnh vực hàng hóa và sự tăng tốc tạm thời trong giá dịch vụ do thời điểm lễ Phục sinh đến sớm, dự kiến sẽ thúc đẩy giá các mặt hàng liên quan đến kỳ nghỉ tăng lên", các nhà kinh tế học của UniCredit viết trong một lưu ý.

Các nhà phân tích của Deutsche Bank dự đoán thời điểm lễ Phục sinh đến sớm sẽ đẩy giá các gói kỳ nghỉ tăng 10% trong tháng 3 so với tháng trước và giá vé máy bay châu Âu tăng theo tỷ lệ hàng năm là 4% trong tháng 3, trước khi giảm 8% vào tháng 4. 

Mặc dù vậy, dữ liệu lạm phát quốc gia được công bố vào tuần trước cho thấy áp lực giá tổng thể tăng ít hơn dự kiến trong tháng 3. Lạm phát của Tây Ban Nha tăng thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế lên 3.2% trong tháng 3, mặc dù việc giảm trợ cấp của chính phủ đã đẩy giá điện và nhiên liệu lên cao. 

Tháng 4 là lời nói dối của em? Rung lắc đầu tuần là cơ hội MUA nhưng hãy thận trọng với điều chỉnh lớn trong tháng 4

Dạo Quanh Toàn Cầu

Thị trường tài chính tiếp tục đi theo hướng tích cực và tăng giá mạnh mẽ của sao Mộc/Thiên Vương, giống như đã được dự báo trong cuốn "Forecast2024".

Các chỉ số chứng khoán của Australia (ASX), Hà Lan (AEX) và Đức (DAX) đã lập đỉnh cao mới vào thứ Năm, ngày 28 tháng 3. Sau khi giảm nhẹ đầu tuần, các đợt phục hồi đã tiến gần đến đỉnh lịch sử với các đỉnh thấp hơn ở Thụy Sĩ (SMI), Nhật Bản (Nikkei), Ấn Độ (NIFTY) và Hoa Kỳ (DJIA và S&P). Chỉ số FTSE của London đã có một tuần giao dịch mạnh mẽ và đang thử thách đỉnh lịch sử của tháng 2 năm 2023.

VN-Index chỉ tăng giá nhẹ +0.18% trong tuần qua. Thị trường đang cố gắng thiết lập đỉnh 2 năm mới. Tâm điểm đáng chú ý tuần qua là CTCK VNDirect ngưng giao dịch 1 tuần do bị hacker tấn công.

Ngôi sao sáng giá của tuần qua có lẽ là Vàng, khi nó tăng vọt lên một đỉnh cao mới khác vào thứ Năm, ngày 28 tháng 3, ngày giao dịch cuối cùng của tuần nghỉ lễ. Bạc cũng có đợt phục hồi tốt nhưng không đạt được mức cao nhất gần đây trong năm, vốn diễn ra vào ngày 21 tháng 3. 

Biểu đồ tương tự với Bitcoin, đạt đỉnh cao nhất mọi thời đại vào ngày 14 tháng 3 ở mức 73.803. Sau đó, nó giảm 17% xuống mức thấp 60,760 vào ngày 20 tháng 3 của tuần trước. Nhưng sau đó, nó bắt đầu một đợt phục hồi khác và cho đến nay đã tăng vọt lên mức cao thứ yếu là 71.754 vào ngày 27 tháng 3.

 Dầu thô cũng có đợt phục hồi tích cực vào tuần trước, tăng lên 83,21 vào ngày 28 tháng 3, mức cao nhất kể từ ngày 3 tháng 11.

Mỗi thị trường này - cổ phiếu, kim loại quý, tiền điện tử và Dầu thô - vẫn đang trên đà tăng giá tiềm năng hướng đến thời điểm sao Mộc/Thiên Vương hội tụ vào ngày 20-21 tháng 4. Tuy nhiên, với Sao Thủy nghịch hành bắt đầu từ thứ Hai, ngày 1 tháng 4, con đường đi lên có thể sẽ không suôn sẻ.

Dấu hiệu địa tâm từ MMA Cycles

Mặc dù các thị trường đang tích cực, nhưng có một lý do để lo ngại rằng nền kinh tế Mỹ có thể đang tiến gần đến suy thoái.

Daniel Kahneman-Nhà tâm lý học đã thay đổi lĩnh vực kinh tế -

Nhà khoa học xã hội đoạt giải Nobel 1934-2024

(Theo Financial Times) Kinh tế học nổi tiếng là một ngành học bá quyền: các nhà kinh tế học có xu hướng chiếm lĩnh các lĩnh vực học thuật khác nhiều hơn là bị các lĩnh vực khác chiếm lĩnh. Ngoại lệ lớn nhất là Daniel Kahneman, nhà tâm lý học xã hội, người được trao giải thưởng Tưởng niệm Nobel năm 2002 về khoa học kinh tế vì cách ông cách mạng hóa lĩnh vực này.

Chính trong những năm 1970 và đầu những năm 1980, Kahneman, người đã qua đời ở tuổi 90, đã thực hiện nghiên cứu đột phá về tâm lý ra quyết định, thứ sẽ làm đảo lộn lĩnh vực kinh tế, phần lớn là cùng với cộng sự Amos Tversky (mất năm 1996). Họ cho thấy con người khi đối mặt với những tình huống không chắc chắn có xu hướng đưa ra phán đoán và ra quyết định dựa trên những thiên kiến có hệ thống. Mọi người dựa vào bằng chứng mong manh cũng nhiều như bằng chứng vững chắc về những kết quả có thể xảy ra; họ ít bị hướng dẫn bởi xác suất mà hơn là bởi một tình huống gần giống với những ý tưởng có sẵn; họ quan tâm đến những thay đổi hơn là mức tuyệt đối của, chẳng hạn như, của cải, và quan tâm đến mất mát nhiều hơn so với những khoản lợi có cùng kích thước; họ cũng có xu hướng gắn bó với hiện trạng.

Bùng nổ Trí tuệ Nhân tạo lan rộng khi Nvidia hưởng vinh quang, nhưng điều hoài nghi là gì?

(Financial Times-) Trong sự kiện ra mắt rầm rộ chip trí tuệ nhân tạo (AI) mới nhất của Nvidia tháng này, giám đốc điều hành Jensen Huang chỉ chia sẻ sân khấu với duy nhất một ông chủ công nghệ khác - và thậm chí chỉ trong một thời gian ngắn. Michael Dell được nhìn thấy vẫy tay từ hàng ghế đầu, khi Huang đùa với đám đông rằng nhà tiên phong máy tính này sẽ rất vui lòng nhận đơn đặt hàng cho các thiết bị mới có khả năng chạy AI.

Đối với Dell, ngay cả màn xuất hiện ngắn ngủi đó cũng có ý nghĩa. Giờ đây, phần lớn thế giới công nghệ xoay quanh Nvidia. Có thể lấy được đủ chip của họ là một yếu tố quan trọng trong việc đáp ứng nhu cầu AI đang tăng vọt, và sự gần gũi với Huang đã trở nên then chốt.

Vinh quang lan tỏa từ giá cổ phiếu tăng vọt của Nvidia cũng trở nên rõ ràng trong năm nay, khi bùng nổ Trí tuệ Nhân tạo (AI) lan rộng hơn trên Phố Wall. Cổ phiếu của Dell đã tăng gấp ba lần trong năm qua, bao gồm mức tăng vọt 31% chỉ trong một ngày trong tháng này, nhờ các dấu hiệu cho thấy nhu cầu về máy chủ được tích hợp chip của Nvidia đã mang lại bước nhảy đáng kể về đơn đặt hàng.

Kế hoạch giải cứu nền kinh tế Trung Quốc của ông Tập Cân Bình

(Theo Finanial Times)- Chủ Tịch Bình đã được khen ngợi vì đã kéo dài thời gian cho sự bùng nổ bất động sản được thúc đẩy bằng nợ, nhưng các đối tác thương mại lo ngại rằng việc tập trung mới vào sản xuất công nghệ cao sẽ dẫn đến làn sóng xuất khẩu giá rẻ.

Khi Tập Cận Bình đi thăm tỉnh Hồ Nam, miền trung Trung Quốc vào tuần trước, các quan chức địa phương đã được kêu gọi cập nhật cho chủ tịch nước về kế hoạch của họ nhằm đẩy nhanh sự phát triển của “lực lượng sản xuất chất lượng mới”. 

Khẩu hiệu bắt nguồn từ tư tưởng Mác-xít thế kỷ 19, đã trở thành thuật ngữ ngắn gọn cho tầm nhìn về tăng trưởng kinh tế dựa trên nền tảng sản xuất tiên tiến.

Mohamed El-Erian: Các ngân hàng trung ương đang chạm đến điểm xoay chiều cho mục tiêu lạm phát

(Financial Times)- Tôi không ngạc nhiên nếu sách lịch sử kinh tế tương lai nhìn lại tuần qua trong lĩnh vực ngân hàng trung ương như một dấu hiệu cho thấy các ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới đang rời bỏ mục tiêu lạm phát cứng nhắc.

Mặc dù không chắc chắn và không tránh khỏi rủi ro, đây là sự thay đổi sẽ phù hợp với những kết quả kinh tế vượt trội và có cơ hội hợp lý để thành công. Đây là cách tiếp cận chính sách có khả năng vượt trội so với các cách tiếp cận khác khi các ngân hàng trung ương giải quyết môi trường hoạt động đặc biệt linh hoạt về kinh tế và chính trị ở cấp độ trong nước và toàn cầu.

Hiếm khi nào chúng ta thấy một ngân hàng trung ương uy tín điều chỉnh tăng dự báo lạm phát và tăng trưởng nhưng vẫn duy trì định hướng cho lập trường chính sách của mình. Tuy nhiên, đó là những gì đã xảy ra ở Washington tuần trước khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng các dự báo đó lên một bậc nhưng vẫn đưa ra hai tín hiệu quan trọng - sẵn sàng chấp nhận lạm phát cao hơn trong thời gian dài hơn và cởi mở để làm chậm việc giảm bảng cân đối kế toán đang diễn ra.

Thư Trăng Tròn và Nguyệt Thực tháng 3 của Christeen Skinner: Chứng khoán điều chỉnh bởi Nguyệt Thực tháng 3 là cơ hội để mua vào ở Nhật Thực tháng 4. Khi nào Bitcoin vượt 100,000 đôla

Thân chào các bạn yêu thích bầu trời đêm!

Chào mừng Trăng tròn và Nhật Thực!

Nhân đây, mình cũng xin giới thiệu một sự kiện đặc biệt diễn ra vào cuối tuần tới, nơi mình sẽ có buổi thuyết trình với chủ đề:

SỰ XUNG ĐỘT CỦA THẾ GIỚI: CHIẾN TRANH GIỮA CÁC VÍ SAO, TIỀN ĐIỆN TỬ VÀ SỰ BIẾN MẤT CÁC VÙNG BIÊN GIỚI

BÃO MẶT TRỜI

Hiện tại, tất cả chúng ta cần cảnh giác cao độ trước hoạt động bất thường của Mặt Trời. Một bão Mặt Trời (CME) dự kiến sẽ tấn công Trái Đất chỉ vài giờ sau Nguyệt Thực hôm nay. Bão này liên quan đến sự hợp nhất của hai vùng vết đen Mặt Trời, giải phóng năng lượng khổng lồ.

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Nghiên cứu cho thấy sau hoạt động Mặt Trời mạnh, chỉ số NASDAQ có thể giảm khoảng 3% trước khi phục hồi.

Các ngân hàng trung ương chuẩn bị giảm lãi suất, thị trường chứng khoán được tiếp thêm nhiên liệu để bay cao hơn?

Dạo Quanh Toàn Cầu

Thị trường chứng khoán toàn cầu đã trở lại tăng trưởng mạnh vào tuần trước sau giai đoạn tạm nghỉ. Sự phục hồi diễn ra đặc biệt mạnh mẽ vào thứ tư và thứ năm sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tuyên bố sẽ chưa giảm lãi suất (như dự kiến), trong khi Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) thực sự đã hạ lãi suất và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng tuyên bố sẽ sớm thực hiện động thái tương tự. Nhờ những tin tức này, một số thị trường chứng khoán Châu Âu và Mỹ đã thiết lập các đỉnh cao mới mọi thời đại.

Tuy nhiên, vào thứ sáu, thị trường chứng khoán Mỹ đã bán tháo mạnh nhưng vẫn kết thúc tuần với mức tăng. Điều này xác nhận suy nghĩ của chúng tôi rằng thị trường chứng khoán sẽ tạm dừng đà tăng, sau đó trở nên hơi hỗn loạn và biến động, nhưng sẽ tiếp tục tiến tới các đỉnh cao mới liên quan đến sự giao hội Sao Mộc/Sao Thiên Vương vào ngày 20/21 tháng 4.

Hy vọng về "giảm phát hoàn hảo" ngày càng tăng

(Theo Financial Times) Ngân hàng trung ương ngày càng tin tưởng rằng lạm phát có thể được đánh bại mà không cần đẩy mạnh thất nghiệp lên cao, khi các nhà kinh tế dự báo "giảm phát hoàn hảo". Các nhà phân tích được Consensus Economics thăm dò dự kiến lạm phát sẽ giảm từ mức cao nhất trong nhiều thập kỷ xuống khoảng 2% trong năm nay tại hầu hết các nền kinh tế phát triển bao gồm Mỹ, Anh, Đức, Pháp, Italy và khu vực đồng euro.

Thông thường, chiến thắng lạm phát phải trả giá đắt, vì các biện pháp chính sách tiền tệ khắc nghiệt đẩy nền kinh tế vào suy thoái và tỷ lệ thất nghiệp tăng cao. Tỷ lệ thất nghiệp của Anh và Mỹ tăng gấp đôi trong những năm 1980 do chi phí vay mượn tăng lên để đối phó với lạm phát cao do cú sốc giá dầu.

BOJ tăng lãi suất lần đầu tiên, chấm dứt kỷ nguyên lãi suất âm

(Theo Financial Times)- Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã chính thức chấm dứt kỷ nguyên lãi suất âm, lần đầu tiên tăng chi phí vay kể từ năm 2007. Đây là một bước chuyển hướng lịch sử khi nền kinh tế tiên tiến nhất châu Á thoát khỏi tình trạng giảm phát kéo dài hàng thập kỷ.

Sau cuộc bỏ phiếu với tỷ lệ 7-2, BOJ đã nâng lãi suất qua đêm lên biên độ từ 0% đến 0.1%, trở thành ngân hàng trung ương cuối cùng chấm dứt việc sử dụng lãi suất âm như một công cụ chính sách tiền tệ. Lãi suất chuẩn trước đây của BOJ là âm 0.1%.

BOJ bắt đầu áp dụng lãi suất âm vào năm 2016 nhằm khuyến khích các ngân hàng cho vay nhiều hơn để thúc đẩy chi tiêu. Các ngân hàng trung ương khác - ở khu vực đồng euro, các nước Bắc Âu và Thụy Sĩ - cũng cắt giảm lãi suất xuống dưới 0, đôi khi khiến người gửi tiết kiệm tức giận và phá vỡ hàng trăm năm chính sách đã được thiết lập. Lãi suất âm đã giúp ngăn chặn các mối đe dọa giảm phát nhưng lại làm tăng chi phí cho hệ thống ngân hàng và cho phép các công ty "xác sống" tồn tại nhưng không phát triển - dẫn đến việc các quốc gia khác không muốn lặp lại thử nghiệm này.

BOJ, BOE và FED sẽ làm gì với quyết định lãi suất?

(Theo Financial Times)- Các nhà đầu tư đang chờ đợi xem liệu Ngân hàng Nhật Bản có nâng lãi suất trong tuần này để chấm dứt thử nghiệm kéo dài 8 năm với lãi suất vay dưới 0% hay không. Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) cũng được dự kiến sẽ chính thức từ bỏ chính sách giới hạn lợi suất của trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm, mặc dù các nhà phân tích tin rằng họ có thể sẽ nhấn mạnh rằng họ sẽ tiếp tục mua trái phiếu JGB để hạn chế tác động đến thị trường tài chính.

Cuộc họp chính sách diễn ra sau khi các công ty lớn của Nhật Bản nhất trí tăng lương 5.28% trong các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân năm nay, mức tăng lớn nhất kể từ năm 1991.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda từ lâu đã lập luận rằng cần có thêm bằng chứng về tăng trưởng tiền lương trước khi ngân hàng trung ương đủ tự tin để đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững.

Quyết định về lãi suất có thể sẽ là một cuộc gọi khó khăn với UBS dự kiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ giữ nguyên chính sách cho đến tháng 4. Mặc dù kết quả của các cuộc đàm phán tiền lương rất khả quan, nhưng hoạt động kinh tế vẫn yếu do tiêu dùng trì trệ.

Nhà kinh tế học Masamichi Adachi của UBS cho biết vẫn còn những bất ổn về việc liệu lạm phát của Nhật Bản, hiện đã vượt qua đỉnh điểm, có thể duy trì được hay không. Ông lưu ý trong một báo cáo: "Liệu sự tăng trưởng tiền lương có thực sự dẫn đến sự tăng tốc của lạm phát dịch vụ? Chúng tôi không nghĩ rằng kỳ vọng lạm phát của Nhật Bản được neo vào mức 2%."

Điều đó có thể có nghĩa là lãi suất sẽ duy trì ở mức rất thấp trong tương lai gần và các quan chức BOJ không coi lần tăng đầu tiên là dấu hiệu cho thấy sẽ có thêm nhiều lần tăng tiếp theo. Kana Inagaki

Liệu nhà đầu tư có chấp nhận "cao hơn trong thời gian dài hơn" trong cuộc họp FOMC tháng 3. TTCK Việt nam yếu chờ FOMC?

Điều bạn cần biết trước cuộc họp FOMC 21/3/2024

Tạp chí Financial Times cho biết, sau một loạt dữ liệu kinh tế cho thấy lạm phát ở Mỹ vẫn ở mức cao, các nhà giao dịch ngày hôm qua chỉ tính giá 3 lần cắt giảm lãi suất 0.25% vào cuối năm, theo dữ liệu do LSEG tổng hợp.

Trước khi thông tin lạm phát Mỹ tăng bất ngờ vào thứ Ba, các nhà đầu tư đã kỳ vọng cắt giảm gần một điểm phần trăm lãi suất vào tháng 12. Vào tháng Giêng, họ đặt cược vào việc cắt giảm từ 6 đến 7 lần, mỗi lần 0.25% trước cuối năm 2024.

"Thị trường đã bị kiềm chế", Padhraic Garvey, Trưởng bộ phận nghiên cứu khu vực châu Mỹ tại ING cho biết, cho rằng lạm phát dai dẳng buộc các nhà đầu tư phải lùi bước.

Cổ phiếu Mỹ giảm vào ngày hôm qua khi các nhà giao dịch cắt giảm đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất, với chỉ số S&P 500 giảm 0.9% và Nasdaq Composite giảm 1.3% vào giữa ngày tại New York.

Thị trường hiện đang đồng điệu với dự báo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về việc cắt giảm lãi suất 3 lần từ mức cao nhất 23 năm qua. Đây là một sự thay đổi lớn khi các nhà đầu tư thích ứng với việc lạm phát giảm chậm hơn dự kiến trong năm bầu cử quan trọng của Mỹ.

Giờ đây, khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 chỉ còn 33%. Tháng trước, họ hoàn toàn chắc chắn về việc giảm lãi suất từ mức hiện tại 5.25% xuống 5,5% vào tháng 6.

"Có vẻ ngày càng có khả năng chúng ta sẽ chỉ chứng kiến một chu kỳ cắt giảm lãi suất ngắn và nông trong thời gian này", Mark Dowding, Giám đốc đầu tư tại RBC BlueBay Asset Management cho biết.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ họp vào tuần tới để thảo luận về lộ trình cắt giảm lãi suất trong tương lai và cập nhật dự báo cho phần còn lại của năm. Dự kiến, lãi suất sẽ được giữ nguyên trong cuộc họp tuần tới.

"Vẫn có rủi ro thực tế là dữ liệu kinh tế mạnh mẽ có thể khiến Fed không thể cắt giảm lãi suất trong những tháng tới", Ellie Henderson, nhà kinh tế học tại Investec cho biết.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm, theo dõi kỳ vọng lãi suất, đã tăng 0.24 điểm phần trăm trong tuần này lên 4.72%.

Giá dầu cũng leo lên mức cao nhất kể từ tháng 11 trong tuần này, điều này có thể góp phần khiến lạm phát duy trì trên mục tiêu 2% của Fed lâu hơn.

2 tuần tới, vàng và bitcoin giảm thì cứ mua!

Phân tích chu kỳ từ MMA Cycles (ngày 11/3/2024) 

Tuần thứ 4 của chu kỳ sơ cấp 15-21 tuần bắt đầu từ ngày 14 tháng 2 với giá vàng là 1,996.40. Giống như lưu ý của tháng trước, "Chúng ta hiện đang ở giai đoạn hoàn thành chu kỳ sơ cấp, có thể trùng với giai đoạn của chu kỳ trung hạn 16.5 tháng hoặc một chu kỳ sơ cấp thông thường, đây sẽ là chu kỳ đầu tiên trong chu kỳ 50 tuần." Sự giảm giá không đủ nghiêm trọng để đánh dấu đáy của chu kỳ 16.5 tháng và đi kèm với sự phân kỳ tích cực của bộ dao động CCI (Commodity Channel Index).

Các chu kỳ chính trong mô hình ba giai đoạn của Vàng thường là 5-7 tuần và có xu hướng tăng lên đỉnh điểm trong 2-5 tuần đầu tiên. Các nửa chu kỳ sơ cấp trong mô hình hai giai đoạn bao gồm hai nửa chu kỳ sơ cấp kéo dài 8-11 tuần. Tôi kỳ vọng Vàng sẽ tăng lên mức ATH mới khi chúng ta tiến gần đến điểm giao hội giữa Sao Mộc và Sao Thiên Vương vào tháng 4. Tuy nhiên, chúng ta hiện đang ở trong khoảng thời gian mà đỉnh chu kỳ chính (MT) đầu tiên có thể hình thành bất kỳ lúc nào trong hai tuần tới, sau đó là đợt thoái lui 3-8 ngày xuống mức đáy  của chu kỳ chính (MB).

Ngân hàng nhà nước Việt Nam phát hành bao nhiêu T-Bill thì không ảnh hưởng đến TTCK?

 Mặc dù thị trường ít bị tác động tại hoạt động tín phiếu T-Bill, qua 3 ngày đã hút 45,000 tỷ, lãi suất trung bình 1.4%/năm, nhưng admin cần note vài ý quan trọng. Tham khảo báo cáo mới nhất của BSC
NHNN thực hiện hút ròng trung bình khoảng 9.4 lần trong năm, số ngày trung bình/đợt hút ròng vào khoảng 13.4 ngày.
Giá trị hút ròng trung bình/chu kỳ đạt 47,647 tỷ.
Giá trị hút ròng lớn nhất/chu kỳ là 239,163 tỷ vào năm 2023 (giai đoạn 21/09 – 08/11/2023).
Do đó, 3 ngày vừa qua hút 45,000 tỷ là tương đương con số bình quân. Mức mới chỉ 3 ngày mà đạt con số bình quân thì khả năng còn tăng lên vì mỗi lần hút thường SBV hút trung bình 13 ngày.

Nhưng chú ý thống kê được tô vàng... Năm 2023, có hai nhịp hút bằng T-Bill. Nhịp đầu tiên vào tháng 2-tháng 3, vn-index chỉ giảm nhẹ -5%, và sau đó thị trường có cơn sóng tăng mạnh đến tháng 7.2023-tháng 9.2023. Quy mô nhịp hút này thậm chí lên tới 230,000 tỷ (tháng 2-tháng 3)

Báo Financial Times: "Sức mạnh của 1.4 tỷ dân có giúp Trung Quốc thoát khỏi trì tệ"? Câu trả lời là "có thể"

Tương lai kinh tế của Trung Quốc? Bài viết này đề cập đến nhiều vấn đề cụ thể, đáng chú ý là những mất cân bằng vĩ mô dai dẳng của Trung Quốc, mối đe dọa từ sự suy giảm dân số và quan hệ xấu đi với các nước quan trọng trên thế giới, đặc biệt là nước Mỹ ngày càng thù địch. Nhưng ẩn dưới tất cả những điều này là một câu hỏi sâu sắc hơn: liệu "chủ nghĩa cộng sản tư bản", phát minh có vẻ tự mâu thuẫn của Đặng Tiểu Bình, có đang dần phai nhạt dưới thời Tập Cận Bình? Liệu chế độ của Trung Quốc có bị tê cứng và cuối cùng sẽ sụp đổ giống như Liên Xô?

Cuốn sách "China's World View" của David Daokui Li, một giáo sư kinh tế uy tín được đào tạo tại Harvard và hiện đang giảng dạy tại Đại học Tsinghua, cung cấp nhiều thông tin hữu ích về vấn đề này. Cuốn sách đáng giá này nên được những người quan tâm đến Trung Quốc, bất kể là diều hâu hay bồ câu, đọc kỹ.

Theo quan điểm có lẽ gây sốc nhất của tác giả Li, "từ năm 980 đến năm 1840, thời kỳ đầu của lịch sử hiện đại Trung Quốc", thu nhập bình quân đầu người đã giảm. Trung Quốc thời cổ đại rơi vào cái bẫy Malthus. Bức tranh này thậm chí còn tồi tệ hơn so với bức tranh được thể hiện trong tác phẩm của Angus Maddison quá cố. Ngay cả sau năm 1840, thực tế ảm đạm này cũng không sáng sủa hơn nhiều. Chỉ cho đến khi "cải cách và mở cửa" của Đặng Tiểu Bình thì mọi thứ mới thay đổi. (Xem biểu đồ)

Bằng việc giải phóng nền kinh tế tư nhân, dựa vào lực lượng thị trường và mở cửa hội nhập với nền kinh tế thế giới, Đặng Tiểu Bình đã tạo ra những điều kiện cho một sự chuyển đổi phi thường. Tuy nhiên, bằng cách đàn áp các yêu cầu về dân chủ tại Quảng trường Thiên An Môn năm 1989, ông cũng củng cố sự kiểm soát của đảng cộng sản. Ông đã phát minh ra một nền kinh tế chính trị mới: Trung Quốc ngày nay là kết quả.

Liệu nó có bền vững? Cuốn sách của Li đưa ra câu trả lời rõ ràng là "có". Về bản chất, ông cho rằng hệ thống chính trị của Trung Quốc không nên được nhìn nhận theo kiểu Liên Xô, mà là một hình thức hiện đại hóa của nhà nước đế quốc truyền thống Trung Quốc. Nhà nước này mang tính phụ quyền. Nó chịu trách nhiệm cho người dân, nhưng không chịu trách nhiệm với họ, ngoại trừ theo một cách cơ bản: nếu mất đi sự ủng hộ của quần chúng, nó sẽ bị lật đổ. Nhiệm vụ của nó là mang lại sự ổn định và thịnh vượng. Nhưng để làm được điều đó, nó không cố gắng điều hành mọi thứ từ trung tâm: nó phân quyền xuống các cấp địa phương. Đảng cộng sản, theo ông, về cơ bản nên được coi là đảng quốc gia của Trung Quốc.

Từ góc độ này, chế độ Tập Cận Bình không đại diện cho việc từ bỏ các mục tiêu của thời kỳ Đặng Tiểu Bình, mà là một nỗ lực để khắc phục một số vấn đề do việc phụ thuộc vào "chủ nghĩa tư bản chạy đua" (tăng trưởng nhanh) tạo ra, cụ thể là tham nhũng tràn lan, bất bình đẳng gia tăng chóng mặt và thiệt hại môi trường. Các vấn đề cũng bao gồm những lời chỉ trích của giới tài phiệt mới, đáng chú ý là Jack Ma của Alibaba, về các lĩnh vực được bảo vệ trong chính sách và chính trị. Giới chức Trung Quốc cũng quan ngại về các độc quyền nền tảng và sự bất ổn của lĩnh vực tài chính, giống như các nước phương Tây. Trên hết, Li cho rằng, phát triển kinh tế vẫn là mục tiêu cơ bản. Chỉ là bây giờ cũng có những mục tiêu khác, đáng chú ý là tăng cường kiểm soát của đảng, phúc lợi xã hội, phát triển văn hóa và bảo vệ môi trường.

Thời kỳ Đặng Tiểu Bình thực sự đã để lại nhiều thách thức. Một phần nguyên nhân thuộc về sự thụ động tương đối của thời kỳ Hồ Cẩm Đào và Ôn Gia Bảo. Nhưng phần lớn là do xu hướng tham nhũng vốn có của một nền kinh tế thị trường phụ thuộc vào sự tùy ý của chính quyền. Tuy nhiên, xu hướng tập trung quyền ra quyết định của Tập Cận Bình rõ ràng không cải thiện vấn đề. Nó có nguy cơ tạo ra tình trạng tê liệt hoặc phản ứng thái quá: ví dụ như không thể chuyển dịch đủ nhanh khỏi sự phụ thuộc vào bất động sản là một ví dụ cho trường hợp trước; không nới lỏng phong tỏa Covid kịp thời là một ví dụ cho trường hợp sau. Quản lý một nền kinh tế do chính trị chi phối với nhiều mục tiêu phức tạp hơn nhiều so với nền kinh tế chỉ có mục tiêu tăng trưởng. Những chính sách quyết đoán của Tập Cận Bình cũng khiến quan hệ với các nhà hoạch định chính sách phương Tây thêm xấu đi.

Vậy thì hoàn toàn có thể coi những gì đang diễn ra phần lớn là một nỗ lực để giải quyết những di sản khó khăn của thời kỳ Đặng Tiểu Bình trong một môi trường thế giới phức tạp hơn nhiều. Cũng có thể cho rằng việc Tập Cận Bình tái khẳng định sự kiểm soát của đảng là hoàn toàn hợp lý. Phương án thay thế là hướng tới một hệ thống pháp lý độc lập, với quyền sở hữu được củng cố và một hệ thống chính trị dân chủ hơn là quá rủi ro. Ở một đất nước rộng lớn như Trung Quốc, nó có thể tạo ra hỗn loạn. Lựa chọn bảo thủ của Tập Cận Bình có vẻ an toàn hơn nhiều ngay cả khi nó có thể giết chết con ngỗng vàng đang đẻ những quả trứng vàng của nền kinh tế. Nhưng nó trông an toàn hơn rất nhiều.

Khi xem xét triển vọng của Trung Quốc, người ta không nên chỉ tập trung vào danh sách các vấn đề hiển nhiên - giá bất động sản giảm, nợ nần quá nhiều, tiết kiệm dư thừa, dân số già hóa và sự thù địch của phương Tây. Tất cả những điều này có thể được giải quyết bởi một quốc gia với nguồn nhân lực và tiềm năng tăng trưởng như Trung Quốc.

Vấn đề lớn hơn là liệu trong kỷ nguyên tập trung, thận trọng và bảo thủ của Tập Cận Bình, bước chuyển mình từ trì trệ sang tăng trưởng bùng nổ của Đặng Tiểu Bình có nhất định sẽ quay trở lại thành trì trệ. Nếu người dân tin rằng sự năng động của thời gian gần đây đã bị mất đi vĩnh viễn, thì sẽ có nguy cơ rơi vào vòng xoáy đi xuống của những hy vọng thất vọng. Nhưng sức mạnh của 1.4 tỷ người mong muốn cuộc sống tốt đẹp hơn là vô cùng mạnh mẽ. Liệu có gì được phép ngăn chặn nó? Câu trả lời, tôi nghi ngờ, vẫn là "không".

Bồ câu Scott Grannis: CPI tháng 2 chẳng hề "nóng" nếu loại bỏ giá thuê nhà vốn đang bị trễ!

Các tiêu đề hôm nay rầm rộ về "CPI nóng", đề cập đến mức tăng 0.4% của CPI tháng 2 và mức thay đổi 3.,2% của CPI theo từng năm.

Nhận định của tôi: Lạm phát chỉ được coi là "nóng" nếu bạn cho rằng việc nhìn vào mức tăng giá nhà trên toàn quốc cách đây 18 tháng là hợp lý. Nếu loại bỏ mặt hàng này (chiếm khoảng 1/3 CPI), thì bạn thấy rằng mức thay đổi theo năm của CPI đã thấp hơn 2% trong 8 tháng qua.

Chart #1

Scott Sumner: Tất cả lạm phát là ở phía cầu

Theo TheMoney Illusion 

Báo The Economist viết

Các nhà kinh tế từng cảnh báo rằng việc kích thích quá mức và cầu vượt quá cung, thay vì sự gián đoạn sản xuất, sẽ biến lạm phát thành vấn đề nghiêm trọng hơn, có vẻ đã có tầm nhìn xa trông rộng. Theo cách nói tắt của thời đại này, thì có vẻ như "Đội Bền Bỉ" đã đánh bại "Đội Tạm Thời".

Nhanh chóng đến hiện tại, một điều kỳ lạ đã xảy ra. Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cùng với hầu hết các ngân hàng trung ương lớn khác, đã hành động như thể "Đội Bền Bỉ" đúng. Họ đã tăng lãi suất ngắn hạn từ mức sàn 0% lên hơn 5% chỉ trong vòng 14 tháng. Chắc chắn, lạm phát đã giảm mạnh. Nhưng điều kỳ lạ ở đây là phe đối lập trong cuộc tranh luận này giờ đây lại đang ăn mừng. Joseph Stiglitz, một nhà đoạt giải Nobel, tuyên bố trong một bài luận gần đây: "Chúng tôi trong 'Đội Tạm Thời' có thể chính đáng tuyên bố chiến thắng".

Thật khó tin rằng một số nhà kinh tế lỗi lạc lại tin rằng lạm phát gần đây của chúng ta là do các yếu tố bên cung. Thực tế, lạm phát xảy ra trong 4 năm qua hoàn toàn là do nhu cầu. Tổng lượng lạm phát do cung là bằng không.

Trong 4 năm qua, chỉ số giá PCE tăng 16.7%. Theo FAIT, nó đáng lẽ chỉ tăng 8.2% (tức là 2%/năm). Do đó, chúng ta đã có thêm khoảng 8.5% lạm phát (ít hơn một chút do ảnh hưởng của lãi kép).

Tổng cầu (NGDP) tăng 27.6%. Theo mục tiêu FAIT (tương tự như NGDPLT), nó đáng lẽ chỉ tăng khoảng 17% (tức là 4%/năm). Vì vậy, chúng ta đã có thêm một chút dưới 10.6% tăng trưởng cầu.

Điều đó giải thích tất cả các khoản lạm phát gia tăng.

Các cú sốc cung có thể giải thích lạm phát trong các khoảng thời gian ngắn hơn. Nhưng những người chỉ ra các cú sốc cung thường quên rằng chúng chỉ là tạm thời. Cứ mỗi cú sốc cung tiêu cực như năm 2022, thì lại có một cú sốc cung tích cực như năm 2023. Trong bất kỳ khoảng thời gian dài nào, các cú sốc cung sẽ triệt tiêu lẫn nhau, khiến hầu như tất cả lạm phát gia tăng đều do các cú sốc cầu.

Luôn luôn là như vậy. Chỉ số giá PCE tăng với tốc độ hàng năm 6.1% trong giai đoạn 1965-1981. NGDP tăng với tốc độ hàng năm 9.6%. Điều đó có nghĩa là "Lạm phát cao" 100% là do tăng trưởng cầu quá mức - các cú sốc cung không liên quan gì đến nó. Sách giáo khoa của chúng ta đã sai. (Tất nhiên, các cú sốc cung có thể giải thích một phần lạm phát trong những năm riêng lẻ như 1974 và 1980, nhưng chúng hoàn toàn không ảnh hưởng đến xu hướng lạm phát dài hạn trong giai đoạn 1965-1981.)

Xét về khía cạnh ban đầu, tất cả lạm phát do cung đều là tạm thời, và tất cả lạm phát do cầu đều là vĩnh viễn. Những người dự đoán lạm phát tạm thời (bao gồm cả tôi trong một thời gian ngắn) đã hoàn toàn sai lầm. Vào năm 2021, tôi ngây thơ tin rằng Fed đang nghiêm túc với FAIT.

Một số người dường như tin rằng tạm thời có nghĩa là một con đường lạm phát như sau: 2% 2% 4% 4% 4% 2% 2% 2% 2%

Trên thực tế, nó sẽ giống như: 2% 2% 4% 4% 4% 0% 0% 0% 2%

Nếu thực sự là tạm thời, thì lạm phát trung bình sẽ là 2% trong dài hạn.

Bồ câu Scott Grannis : báo cáo việc làm NFP tháng 2 của Mỹ chưa hẳn đã ấn tượng

Báo cáo việc làm tháng 2 nhìn bề ngoài thì ấn tượng sâu sắc, +275 nghìn việc làm, nhưng không có gì để quá hưng phấn cả. Phần lớn sự tăng trưởng gần đây trong việc làm đến từ việc tuyển dụng của chính phủ, đây là điều ít có khả năng thúc đẩy tiềm năng tăng trưởng của nền kinh tế. Tăng trưởng việc làm của khu vực tư nhân - nguồn chính cho sức sống của nền kinh tế - đã giảm đáng kể trong hai năm qua và hiện chỉ còn tăng trưởng ở mức khiêm tốn 1.6% mỗi năm. Điều tốt nhất có thể xảy ra là nền kinh tế vẫn duy trì được tốc độ tăng trưởng trên 2%.

Báo Financial Times- Nhà Trắng đặt mục tiêu tăng thuế và chi tiêu vào năm 2025, đẩy nợ công Mỹ lên 102% GDP

 Joe Biden đã tiết lộ kế hoạch ngân sách trị giá 7,300 tỷ USD sẽ đẩy nợ của Mỹ lên trên 100% GDP  vào năm tới, khi tổng thống hôm qua đưa ra chương trình nghị sự tài chính nhằm tăng cường chi tiêu nhưng có kế hoạch tiết kiệm 3,000 USD thông qua mức thuế cao hơn trong 10 năm.

Các nhà hoạch định tài chính của chính quyền đã được công bố trong đề xuất ngân sách hàng năm vào ngày hôm qua, được thiết kế để tạo ra sự tương phản rõ rệt với các kế hoạch kinh tế của cựu tổng thống Donald Trump trước cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11.

Trump tuyên bố sẽ gia hạn các đợt cắt giảm thuế sâu rộng được ban hành trong nhiệm kỳ của ông tại Nhà Trắng vào năm 2017 và hạn chế chi tiêu của chính phủ, trong khi Biden đang lên kế hoạch tăng thuế đối với các doanh nghiệp lớn và các hộ gia đình giàu có nhất để giảm thâm hụt, cung cấp tín dụng thuế cho các gia đình có trẻ em. và giúp duy trì nguồn tài trợ cho các chương trình xã hội.

Nhiều điều khoản trong ngân sách của Biden khó có thể được Quốc hội thông qua, do đảng Cộng Hòa phản đối chính sách của ông đang kiểm soát Hạ Viện. Nhưng kế hoạch này báo hiệu những ưu tiên của tổng thống nếu ông giành được nhiệm kỳ thứ hai và có thể đảm bảo được đa số đảng Dân Chủ trên Đồi Capitol.

Theo dự đoán của Biden, nợ công của Mỹ sẽ đạt 102.2% GDP vào năm tới, tăng từ mức 97.3% vào cuối năm 2023 và tăng thêm lên 106% vào năm 2030, trước khi giảm trở lại 105.6% vào năm 2023. 2034.

Thâm hụt ngân sách dự kiến sẽ ở mức 6.1% GDP vào năm tới, trong khi các khoản thanh toán lãi để trả cho khoản nợ của Mỹ sẽ tăng trên 1,000 tỷ USD mỗi năm vào năm 2026.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội, cơ quan giám sát tài chính chính thức, vẫn chưa đưa ra đánh giá riêng về các kế hoạch thuế mới nhất của Biden, điều này đòi hỏi phải có sự chấp thuận của quốc hội.

Tuy nhiên, CBO cho biết năm nay họ dự đoán nợ chính phủ sẽ đạt mức cao 116% trong 12 năm tới.

Thâm hụt ngày càng gia tăng đã khiến cơ quan xếp hạng Fitch loại bỏ xếp hạng AAA của Mỹ vào tháng 8, nói rằng tình trạng khó khăn tài chính của nước này có nghĩa là gánh nặng nợ nần của nước này sẽ vượt xa mức được thấy ở các quốc gia khác giữ mức xếp hạng cao nhất.

Các nhà kinh tế cũng ngày càng lo ngại về việc thiếu sự ủng hộ của lưỡng đảng đối với những nỗ lực nhằm kiềm chế thâm hụt.

Chính quyền, vốn đã cam kết không cắt giảm chi tiêu cho an sinh xã hội hoặc chăm sóc sức khỏe, có thể có nhiều dư địa tài chính hơn dự kiến.

Các dự báo này dựa trên dự báo được đưa ra vào tháng 11, khi Hội Đồng Cố Vấn Kinh tế dự kiến rằng mức tăng trưởng sẽ đạt 2.6% vào năm 2023 và 1.3% trong năm nay.

Kể từ đó, dữ liệu cho thấy nền kinh tế đã tăng trưởng 3.1% trong khoảng thời gian từ quý 4 năm 2022 đến năm 2023 và các nhà phân tích cũng đang nâng cấp dự báo của họ cho năm nay do có dấu hiệu cho thấy thị trường lao động vẫn kiên cường hơn nhiều nhà kinh tế lo ngại.

Báo Financial Times: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang cân nhắc mức tăng lãi suất cho vay sau khi báo hiệu chấm dứt kỷ nguyên lãi suất âm.

Các nhà hoạch định chính sách tại Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang giải quyết một loạt các cuộc tranh luận vấn đề, khi họ đối mặt với những khó khăn thực tế trong việc tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ mùa hè năm 2006.

Mặc dù BoJ đã báo hiệu rằng họ gần như sẵn sàng chấm dứt kỷ nguyên chưa từng có của tiền rẻ, với việc tăng lãi suất lần đầu tiên dự kiến ​​diễn ra vào tháng 3 hoặc tháng 4, nhưng ngân hàng này vẫn phải đối mặt với một số quyết định đầy thách thức về cách thoát khỏi lãi suất âm mà không gây ra hỗn loạn cho thị trường toàn cầu và các nhà cho vay Nhật Bản.

Một trong những câu hỏi đó là liệu có nên tăng lãi suất lên 0 trước hay đi thẳng vào vùng dương; phải làm gì với danh mục trái phiếu khổng lồ của ngân hàng trung ương; và quan trọng nhất, cần báo hiệu gì về lộ trình của lãi suất sau lần tăng đầu tiên.

Takafumi Yamawaki, Trưởng bộ phận nghiên cứu lãi suất Nhật Bản của JPMorgan cho biết: "BoJ vẫn chưa tiết lộ chi tiết về các bước đi cụ thể. Ngân hàng này cho biết họ muốn duy trì tính liên tục, nhưng liệu điều đó chỉ áp dụng cho lãi suất chính sách hay còn ở những lĩnh vực khác thì khó có thể nói được."

Báo Financial Times: Cơn điên Bitcoin không hề là vô lý. Chọn Vàng hay Bitcoin?

Những người tin tưởng mãnh liệt vào Bitcoin, từng bị chế giễu là cuồng tín, giờ đây hẳn đang cảm thấy hả hê. Họ đã đưa ra dự đoán chính xác về tiềm năng tăng giá của tiền điện tử - hãy chứng kiến đợt tăng giá chóng mặt đang diễn ra - và ít nhất là đúng một phần vì những lý do chính đáng.

Vào đầu thập kỷ này, khi Bitcoin thịnh hành, nhiều nhà đầu tư nghiêm túc và các nhà kinh tế học truyền thống đã coi nó là một mốt vô dụng - thậm chí là một trò lừa đảo. Sự khinh miệt của họ, dường như được xác nhận bởi sự sụp đổ của nó vào năm 2022, vẫn tồn tại cho đến ngày nay trong khi đồng tiền điện tử này đang tự tách mình khỏi các loại tiền khác.

Trở lại năm 2021, Bitcoin thường được xếp chung với các loại tiền điện tử được ưa chuộng khác của những người giao dịch ngắn hạn, chẳng hạn như các cổ phiếu công nghệ không sinh lời và cổ phiếu meme. Ngày nay, những bong bóng khác đó đang được giao dịch trung bình chỉ bằng một nửa đỉnh cao của chúng, trong khi Bitcoin gần đây đã đạt mức cao nhất mọi thời đại. Đây là một điều cực kỳ bất thường đối với một bong bóng tài sản vỡ ra rồi lại phục hồi để đạt đến những đỉnh cao mới một cách nhanh chóng, và điều đó cho thấy một điều gì đó thực sự và bền vững đang diễn ra.

Tổng Thống  Nayib Bukele của El Salvador, nhà đầu tư Bitcoin nổi tiếng khi dùng ngân khố để mua tiền kỹ thuật số

Thị trường sẽ sớm tìm lại sự cân bằng sau tin đồn phát hành tín phiếu T-Bill

Dạo Quanh Toàn Cầu

Theo báo cáo của Bộ Lao động vào thứ Sáu, các nhà tuyển dụng Mỹ đã tạo thêm 275,000 việc làm trong tháng 2 và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi việc tuyển dụng nhân viên y tế, nhân viên chính phủ và nhân viên dịch vụ ăn uống. Ngược lại, lĩnh vực sản xuất đã cắt giảm 4,000 việc làm. Một số nhà kinh tế cho rằng, việc tăng trưởng việc làm mạnh mẽ kết hợp với việc tăng lương đang thúc đẩy lạm phát.—Suzanne O’Halloran, “ nền kinh tế Mỹ tạo thêm 275,000 việc làm trong tháng 2, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 3.9%,” Fox Business, 8 tháng 3, 2024.

Sự kết hợp mạnh mẽ giữa Sao Mộc và Sao Thiên Vương vẫn tiếp tục diễn ra khi nhiều chỉ số chứng khoán trên thế giới cùng một số thị trường khác như Vàng và Bitcoin liên tục thiết lập các đỉnh cao mới. Điều này khiến người ta tự hỏi liệu có bất kỳ sự thoái lui đáng kể nào trước khi hai gã khổng lồ này giao hội vào khoảng cuối chu kỳ nghịch hành của Sao Thủy vào ngày 20 hoặc 21 tháng 4, tùy thuộc vào nơi bạn sinh sống.

Tuần trước, các thị trường chứng khoán lần đầu tiên chạm đỉnh lịch sử tại Đức, Hà Lan, Úc, Nhật, Ấn Độ và S&P 500, NASDAQ của Mỹ. Đây là một diễn biến khá ấn tượng, và hoàn toàn phù hợp với mong muốn của Sao Mộc và Sao Thiên Vương khi chúng phối hợp cùng nhau.

Nhưng với sự tham gia của Sao Thiên Vương, thì việc luôn cảnh giác trước những đợt đảo chiều đột ngột là điều cần thiết, giống như những gì đã xảy ra từ ngày 3 đến ngày 9 tháng 3 do góc vuông của nó với cả Sao Kim (ngày 3 tháng 3) và Sao Hỏa (ngày 9 tháng 3) gây ra. 

Trên thực tế, đã có một đợt giảm mạnh vào ngày 5 tháng 3 - trên cả cổ phiếu và Bitcoin - nhưng trong mỗi trường hợp, giá cả đã phục hồi ngay lập tức và thiết lập các đỉnh cao mới vào thứ Sáu (trừ trường hợp của DJIA, nơi đỉnh ngày 23 tháng 2 vẫn được duy trì).

Bitcoin là một ví dụ thú vị về vai trò của Sao Thiên Vương trong thị trường tài chính. Vào đầu ngày 5 tháng 3, ngay giữa góc vuông của Sao Kim/Sao Thiên Vương và Sao Hỏa/Sao Thiên Vương, Bitcoin đã đạt mức  đỉnh cao nhất mọi thời đại là $69,202. Nhưng chưa đầy 5 giờ sau, nó đã mất gần $10,000, xuống còn $59,313. Tuy nhiên, đến thứ Sáu, ngày 8 tháng 3, BTC lại thiết lập một đỉnh cao mới là $70,175. Thật khó để kìm hãm một lực lượng như sự giao hội giữa Sao Mộc và Sao Thiên Vương sắp tới khi nó đặt mục tiêu thiết lập các đỉnh cao mới. Nhưng một khi nó đảo chiều, thì cũng rất khó để ngăn chặn sự sụt giảm mạnh.

Chứng khoán Việt Nam cũng thú vị trong tuần qua. Sau 2 tuần leo lên đỉnh cao nhất 2 năm, chỉ số VN-Index bất ngờ giảm mạnh -1.66% trong phiên giao dịch cuối tuần do tin đồn phát hành tín phiếu T-Bill. Đỉnh của VN-Index trong ngắn hạn thiết lập vào ngày 6.3.2024. Trên trang chủ của SBV, không có hoạt động phát hành T-BIll nào cả trong ngày 8.3.2024.

Điều tương tự cũng có thể nói đối với Vàng, vốn đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại, đạt $2,203 trong phiên giao dịch của thứ Sáu. Bạc cũng có một tuần giao dịch tốt, tăng lên $24.73 vào thứ Năm, mức cao nhất từ đầu năm đến nay. 

Mặt khác, Dầu thô không giữ được mức trên $80, nhưng hiện tại nó vẫn tiếp tục di chuyển trong kênh tăng miễn là nó có thể duy trì trên $74.

Cập nhật về M2, lạm phát và tình hình kinh tế của Mỹ

Tổng cung tiền M2, yếu tố quan trọng hàng đầu, đang tiếp tục quay trở lại phù hợp với xu hướng dài hạn, các biện pháp lạm phát then chốt đang ở rất gần mục tiêu của Fed và nhu cầu tiền tệ đang quay trở lại mức trước Covid. Ngành dịch vụ (chiếm ưu thế bởi chi phí liên quan đến nhà ở) là lĩnh vực duy nhất của nền kinh tế đang phải chịu đựng lạm phát cao hơn mức trung bình vào thời điểm này, nhưng điều này dự kiến sẽ giảm dần trong 6-9 tháng tới. Nhắn tới Fed: các bạn có thể bắt đầu giảm lãi suất ngắn hạn bất cứ lúc nào, càng sớm càng tốt.

Các cuộc khảo sát của các nhà quản lý mua hàng và các đơn đặt hàng vốn cho thấy nền kinh tế đang đi trên con đường tăng trưởng không đáng kể (~ 2%).

Chính sách tài khóa đang bị chi phối bởi việc chi tiêu quá mức và vấn đề tài trợ nợ đang trở nên tồi tệ hơn. Mặc dù chi tiêu thâm hụt có thể đã giúp nền kinh tế trong các quý gần đây, nhưng chi tiêu quá mức chỉ có thể hoạt động như một cản trở giảm năng suất cho tăng trưởng trong những năm tới.

Chart #1

Financial Times- Nợ công của Mỹ có nguy cơ gặp rủi ro từ những người cảnh giác trái phiếu

(Ngày 26/2/2024)- Chủ nghĩa cảnh giác trái phiếu đang trỗi dậy trên thị trường nợ quốc tế. Điều đó nổi lên với sự rõ ràng không thể tha thứ từ vụ bán tháo tàn bạo UK gilts của Vương Quốc Anh đã lật đổ thủ tướng Anh bất hạnh Liz Truss. Liệu các nhà kỷ luật tài chính của cộng đồng đầu tư toàn cầu giờ đây có thể chuyển tài năng đột phá của họ sang thị trường Kho bạc Hoa Kỳ không? Cùng với việc gây tổn hại cho vị tổng thống thời đó, một thách thức như vậy có thể tàn phá vai trò của Hoa Kỳ với tư cách là nhà cung cấp tài sản an toàn hàng đầu thế giới trong các cuộc khủng hoảng toàn cầu, đồng thời đe dọa vị thế của đồng đô la là đồng tiền dự trữ ưu việt.

Nhiều người không thể tưởng tượng nổi một thế giới không có USD là đồng tiền dự trữ. Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Christopher Waller gần đây tuyên bố sự đổ xô vào USD trong các cuộc khủng hoảng tài chính 2008 và 2020 là "bằng chứng xác thực cho thấy USD là đồng tiền dự trữ của thế giới và có khả năng sẽ duy trì vị trí này".