Thị trường neo cao khi Mỹ-Trung "vờn nhau" về thuế quan

DẠO QUANH TOÀN CẦU

Tổng thống Trump hôm thứ Năm cho biết chính quyền của ông và Anh đã nhất trí về những nét chính của một thỏa thuận thương mại, thỏa thuận đầu tiên trong số những gì Nhà Trắng hy vọng sẽ là một loạt các thỏa thuận sau khi Mỹ áp thuế đối với cả đồng minh và đối thủ. "Nó rất dứt khoát và chúng tôi nghĩ mọi người sẽ hài lòng," Trump nói... Anh cho biết hiệp ước này không toàn diện và sẽ tập trung vào việc giảm thuế quan trong các lĩnh vực cụ thể. 

- Natalie Andrews và Max Colchester, "Mỹ và Anh Công bố Khung Thỏa thuận Thương mại," www.wsj.com, ngày 8 tháng 5 năm 2025

Nếu ai xứng đáng có một thỏa thuận thương mại tốt với Mỹ, thì đó là Anh. Nước này thực tế đang thâm hụt thương mại với Mỹ, mua rất nhiều sản phẩm sản xuất của Mỹ, chi tiêu nhiều cho quốc phòng của mình và có một nhà lãnh đạo mà Tổng thống Trump thích. Thế nhưng thỏa thuận được công bố hôm thứ Năm, đối với Anh, lại là một thỏa thuận tồi tệ, chứ không phải một thỏa thuận tốt. Hàng xuất khẩu của nước này sang Mỹ giờ đây sẽ phải chịu mức thuế tối thiểu là 10%, tăng từ dưới 2% vào năm 2023, với một số ngoại lệ... Mỹ giờ đây là một quốc gia bảo hộ, thuế quan cao. Các thỏa thuận thương mại sẽ được đánh giá không phải bằng việc các rào cản giảm bao nhiêu, mà bằng việc chúng tăng bao nhiêu. Điều này chỉ được coi là chiến thắng của Anh nếu các quốc gia khác có lẽ sẽ chịu thiệt hại hơn. 

- Greg Ip, "Với Thỏa thuận Anh, Mỹ Báo hiệu Mức thuế 10% đối với Thế giới là Mức Cơ sở Mới," Tạp chí Wall Street, ngày 8 tháng 5 năm 2025.

Pimco cảnh báo Trump sẽ không từ bỏ chính sách thuế quan

Gã khổng lồ trái phiếu Pimco cảnh báo rằng các nhà đầu tư đang đánh giá thấp quyết tâm của Donald Trump trong việc khôi phục các mức thuế quan dốc đã làm đảo lộn thị trường vào tháng trước, đồng thời giám đốc đầu tư của họ cho biết rủi ro suy thoái hiện ở mức cao nhất trong nhiều năm.

Dan Ivascyn, giám đốc đầu tư của Pimco, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times cùng với giám đốc điều hành Emmanuel Roman: "Hãy tin Trump. Ông ấy tin vào thuế quan."

Trump đã áp đặt các khoản thuế "đối ứng" đối với nhiều đối tác thương mại lớn tại sự kiện "ngày giải phóng" của mình vào ngày 2 tháng 4, khiến cổ phiếu Mỹ và một số khoản nợ doanh nghiệp chao đảo.

Quyết định của ông một tuần sau đó về việc tạm dừng các khoản thuế đối với hầu hết các đối tác thương mại trong 90 ngày đã xoa dịu thị trường, với chỉ số cổ phiếu blue-chip S&P 500 đảo ngược sự sụt giảm do thông báo gây ra.

Tuy nhiên, bên lề Hội Nghị Toàn cầu Viện Milken ở Beverly Hills, Ivascyn nói rằng các nhà đầu tư đã sai lầm khi nghĩ rằng các khoản thuế của Trump sẽ được rút hoàn toàn hoặc ít mạnh mẽ hơn so với thông báo trước đó.

Chiến dịch quyến rũ ngoại giao của Trung Quốc

Trong những tuần gần đây, các bộ trưởng Trung Quốc đã khơi lại mối quan hệ từ châu Âu đến Đông Nam Á và Mỹ Latinh để chống lại Mỹ - và cũng để củng cố thị trường xuất khẩu của chính mình.

Sau khi Trung Quốc đơn phương dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với một số thành viên Nghị viện châu Âu vào tuần trước, chính phủ đã rất rõ ràng rằng họ không chỉ đơn giản quyết định chơi đẹp.

Bắc Kinh nhấn mạnh rằng cái giá dự kiến cho việc dỡ bỏ các lệnh trừng phạt, ban đầu được áp đặt 4 năm trước trong một tranh chấp về các cáo buộc vi phạm nhân quyền ở khu vực Tân Cương, là sự hợp tác với Trung Quốc về thương mại.

Guo Jiakun, phát ngôn viên Bộ Ngoại giao Trung Quốc, cho biết: "Nỗ lực chung của chúng ta... để duy trì hệ thống thương mại đa phương và thúc đẩy tự do hóa thương mại... sẽ mang lại sự ổn định và chắc chắn rất cần thiết cho nền kinh tế thế giới."

Nỗ lực xích lại gần EU của Bắc Kinh chỉ là một phần trong chiến dịch quyến rũ toàn cầu rầm rộ mà Trung Quốc đã tiến hành kể từ khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố thuế quan "ngày giải phóng" vào ngày 2 tháng 4.

Trong tháng qua, Chủ tịch Tập Cận Bình đã đến thăm các đối tác thương mại quan trọng trong khu vực là Việt Nam, Campuchia và Malaysia. Ông dự kiến sẽ gặp gỡ thêm một số nguyên thủ quốc gia trong tuần này tại Moscow để tham dự lễ kỷ niệm Ngày Chiến Thắng của Tổng thống Nga Vladimir Putin. Vài ngày sau đó, ông Tập dự kiến sẽ tiếp đón Tổng thống Brazil Luiz Inácio Lula da Silva và các nhà lãnh đạo khu vực khác tại Bắc Kinh trong cuộc họp cấp bộ trưởng của Cộng đồng các quốc gia Mỹ Latinh và Caribe - Trung Quốc.

Lần hạ cánh mềm đầu tiên của nước Mỹ?

Đầu tiên là hắng giọng một chút:

1. Khái niệm hạ cánh mềm có phần mơ hồ. Những người lý trí có thể không đồng tình với quan điểm của tôi về tình hình hiện tại.
2. Tôi nhận ra rằng đây là thời điểm kỳ lạ để tuyên bố thành công, vì nhiều người lo sợ suy thoái kinh tế trong tương lai gần do chiến tranh thương mại. Tôi không chắc chắn liệu suy thoái có xảy ra vào năm 2025 hay không, nhưng ngay cả khi có, tôi tin rằng việc đánh giá tình hình kinh tế hiện tại tại thời điểm thú vị này là hữu ích.
3. Vì gần đây tôi đã thu hút được nhiều độc giả mới, trong phần đầu của bài đăng này, tôi sẽ xem lại các lập luận trước đây của mình về sự vắng mặt kỳ lạ của các cuộc hạ cánh mềm và suy thoái nhỏ trong chu kỳ kinh doanh của Hoa Kỳ. Sau đó, trong phần thứ hai của bài đăng, tôi sẽ thảo luận về 5 năm qua.

Phần I: Nước Mỹ thật kỳ lạ

Tháng 5: "Chờ chốt lời và tạm đi xa"?

DẠO QUANH TOÀN CẦU

Tăng trưởng việc làm mạnh hơn dự kiến trong tháng 4 bất chấp những lo ngại về tác động của các mức thuế quan trên diện rộng của Tổng thống Donald Trump đối với các đối tác thương mại của Hoa Kỳ. Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) đã tăng 177,000 theo điều chỉnh theo mùa trong tháng, thấp hơn một chút so với con số 185,000 đã được điều chỉnh giảm trong tháng 3 nhưng cao hơn ước tính 133,000 của Dow Jones. ¹ 

— Jeff Cox, “Tăng trưởng Bảng lương Hoa Kỳ Đạt 177,000 trong Tháng 4, Vượt Mọi Dự Đoán,” www.cnbc.com, ngày 2 tháng 5 năm 2025.  

Trung Quốc phòng ngừa rủi ro đối với thị trường trái phiếu Mỹ

Khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về vị thế trú ẩn an toàn của trái phiếu kho bạc Mỹ, các quan chức tài chính Trung Quốc dường như đang tìm cách lặng lẽ giảm mức độ tiếp xúc của họ.

Đầu năm nay, một tiêu đề đã thu hút sự chú ý của các quan chức cấp cao tại cơ quan quản lý ngoại hối của Trung Quốc, những người quản lý khối dự trữ trị giá hàng nghìn tỷ đô la của đất nước: chính quyền Trump đã cải tổ hội đồng quản trị của Fannie Mae và Freddie Mac.

Cố vấn của Trump không thể xoa dịu nỗi lo của các nhà đầu tư trái phiếu hàng đầu

Stephen Miran, cố vấn kinh tế hàng đầu của Donald Trump, đã gặp khó khăn trong việc trấn an các nhà đầu tư trái phiếu hàng đầu trong một cuộc họp tuần trước, sau một đợt biến động dữ dội trên Phố Wall do thuế quan của tổng thống gây ra. 

Miran, chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế (CEA-Coun­cil of Eco­nomic Advisers), đã gặp đại diện từ các quỹ đầu cơ hàng đầu và các nhà đầu tư lớn khác tại tòa nhà Văn phòng Điều hành Eisenhower của Nhà Trắng vào thứ Sáu, những người có kiến thức trực tiếp về vấn đề này cho biết.

Một số người tham gia nhận thấy cuộc họp hôm thứ Sáu phản tác dụng, với hai người mô tả các nhận xét của Miran về thuế quan và thị trường là "không mạch lạc" hoặc không đầy đủ, và một trong số họ nói rằng Miran "không đủ năng lực".