2 điểm sáng và 3 điểm yếu trong vĩ mô Việt Nam 8 tháng đầu năm. Kịch bản TTCK trong tuần diễn ra FOMC!

 

📊 Dạo Quanh Toàn Cầu

Thị trường chứng khoán Mỹ: Cả ba chỉ số lớn đều đạt mức đỉnh cao kỷ lục mới vào thứ Sáu, nhờ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất sau báo cáo việc làm yếu. Điều này đã chấm dứt sự phân kỳ giảm giá liên thị trường chứng khoán.

→ Fed có thể giảm 0.25% lãi suất, thậm chí có khả năng giảm 0.5%.

• Thị trường quốc tế:

  • Châu Á: Nhật Bản, Trung Quốc, Hồng Kông đều đạt đỉnh mới.  Chỉ số Shanghai Composite (SSE) của Trung Quốc, chỉ số Hong Kong 50 và chỉ số Hang Seng, vốn tập trung vào cổ phiếu công nghệ, tất cả đều đạt mức ATH mới.
  • Châu Âu: Bức tranh không mấy tươi sáng ở châu Âu. Trong khi FTSE của Anh giữ vững gần đỉnh, nhưng DAX (Đức), SMI (Thụy Sĩ), Euro Stoxx 50 chưa vượt qua các mức đỉnh trước đó.
  • Châu Mỹ: Argentina tiếp tục xu hướng giảm, Brazil (Bovespa) đạt đỉnh mới. Nam Phi (JSE Top 40) tăng gần 49% trong năm 2025.
  • BRICS: Ngoại trừ Nga và Ấn Độ suy yếu, các thành viên ban đầu còn lại đều đang tăng trưởng mạnh.  Chỉ số Nifty của Ấn Độ tiếp tục hoạt động kém hiệu quả dưới áp lực của thuế quan Hoa Kỳ.

• Kim loại quý:

• Vàng đạt mức ATH mới là 3,715 vào ngày 9 tháng 9, và Bạc tăng giá vào thứ Sáu, và cuối cùng vượt qua 4.300.
• Bitcoin & Ethereum: Đã chạm đáy mùa vụ sớm trong tháng 9 và đang hồi phục.
• Đô la Mỹ: Tiếp tục dao động quanh vùng thấp.
• Dầu thô: Gần như không biến động, dù có lệnh trừng phạt mới từ Anh và xung đột ở Trung Đông.
• Nông sản: Có dấu hiệu tạo đáy chu kỳ và đang hồi phục.

Thị trường chứng khoán giảm sau dữ liệu việc làm NFP yếu!

 📉 Dạo Quanh Toàn Cầu

• Thị trường lao động Mỹ suy yếu: Chỉ có 22,000 việc làm mới trong tháng 8, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Tháng 6 thậm chí bị điều chỉnh thành mức giảm ròng 13,000 việc làm.
• Lãi suất thế chấp giảm: Lãi suất vay mua nhà 30 năm giảm xuống 6.5%, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2024.

Tháng 9 có hiệu suất giao dịch kém trong vài năm gần đây?

 📊 Dạo Quanh Toàn Cầu

• Nhiều chỉ số chứng khoán toàn cầu tiếp tục lập đỉnh mới, dù đã quá hạn chu kỳ sơ cấp. Điều này được lý giải bằng các góc chiêm tinh dài hạn như Saturn–Neptune tam hợp với Uranus và Pluto. Bất cứ khi nào sao Mộc và sao Thiên Vương tạo thành bán vuông, các đợt phá vỡ ngưỡng hỗ trợ hoặc kháng cự gần đó là điều thường thấy và có xu hướng kéo dài tới 8 ngày giao dịch.
• Tại châu Á:
  • ASX (Úc) lập đỉnh lịch sử
  • Shanghai Composite (Trung Quốc) đạt mức đỉnh cao nhất trong 10 năm
  • Hang Seng (Hong Kong) cao nhất kể từ 2021
  • Nikkei (Nhật) lập đỉnh mới ngày 19/8
  • NIFTY (Ấn Độ) giảm do Mỹ áp thuế 50% lên hàng nhập khẩu từ Ấn Độ
• Tại châu Âu: Các chỉ số tăng nhẹ rồi giảm vào cuối tuần, đúng với dự báo đảo chiều theo CRD (Critical Reversal Date).
• Tại Mỹ:
  • S&P 500 lập đỉnh mới ngày 28/8
  • DJIA lập đỉnh ngày 22/8
  • NASDAQ lập đỉnh từ hai tuần trước → xuất hiện phân kỳ liên thị trường giảm giá giữa các chỉ số
• Bitcoin lập đỉnh $124,480 ngày 14/8, nhưng giảm hơn 13% sau đó. Ethereum lập đỉnh ngày 24/8 rồi cũng giảm. Do đáy chu kỳ chính (MB) sắp xảy ra và Mặt trăng hiện đang ở cung Bọ cạp (thường là cung giảm giá cho BTC), điều này có thể trở thành trường hợp phân kỳ tăng giá liên thị trường trong một vùng CRD (tương quan với chu kỳ Mặt trăng trong trường hợp này).
• Bạc đạt $40.85 – mức cao nhất trong hơn 13 năm. Vàng vượt $3,500 nhưng chưa vượt đỉnh cũ $3534.

Vùng đỉnh hưng phấn trước kỳ nghỉ lễ 2-9

 📊 Diễn biến thị trường tài chính

• Chủ tịch Fed Jerome Powell phát tín hiệu có thể giảm lãi suất vào tháng tới do lo ngại thị trường lao động suy yếu. Thị trường đã nhận được cú hích được mong đợi từ việc Chủ tịch Fed bật đèn xanh cho việc cắt giảm lãi suất ngay trong tháng tới. Với đà tăng giá vừa qua, rõ ràng thị trường chắc chắn không phản ánh đúng quyết định này.
• DJIA lập đỉnh lịch sử mới, nhưng S&P 500 và NASDAQ không vượt được đỉnh cũ → xuất hiện phân kỳ giảm giá giữa các chỉ số.
• Tại châu Âu và châu Á cũng ghi nhận hiện tượng tương tự: FTSE (Anh), Nikkei (Nhật), ASX 200 (Úc) và SSE (Trung Quốc) lập đỉnh mới, trong khi DAX (Đức), SMI (Thụy Sĩ), Hang Seng (Hong Kong) và Nifty (Ấn Độ) vẫn yếu.
• Brazil và Argentina tiếp tục chịu ảnh hưởng tiêu cực từ chính sách tiền tệ thắt chặt và thuế nhập khẩu của Mỹ.
• Thị trường tiền mã hóa tăng mạnh: Bitcoin tăng hơn 4%, Ethereum tăng hơn 15% sau dự báo từ chuyên gia MMA.
• Vàng và bạc giữ vùng giá cao nhưng chưa có đột phá; dầu thô đi ngang do thiếu biến động địa chính trị.
• Đậu nành đạt mục tiêu giá theo phân tích chu kỳ của Wyatt Fellows.

Hoàng hôn của giới tinh hoa ngân hàng trung ương

Sau nhiều thập kỷ các nhà kỹ trị kinh tế được trao quyền tự chủ đáng kể, họ đang chịu áp lực rất lớn từ chính quyền Trump, vốn muốn có ảnh hưởng lớn hơn đến việc hoạch định chính sách.

Khi Jay Powell đứng lên để đưa ra bài phát biểu gần như chắc chắn là bài phát biểu cuối cùng của ông trước giới tinh hoa hoạch định chính sách kinh tế toàn cầu tại Jackson Hole ngày hôm qua, một hội nghị đối thủ vừa kết thúc tại cùng khu nghỉ dưỡng trên núi Grand Tetons.

Với sự dẫn dắt của Eric Trump, các diễn giả tại hội nghị chuyên đề về Blockchain ở Wyoming đã ca ngợi những gì họ tin là ranh giới mới của tiền tệ. Họ cũng bao gồm các quan chức cấp cao trong chính quyền Trump, các doanh nhân công nghệ và Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa có ảnh hưởng Tim Scott.

Putin đánh bại Trump ở Anchorage mà không có nhượng bộ hay thỏa thuận ngừng bắn

Nhà lãnh đạo Nga dường như đã kéo tổng thống Hoa Kỳ lại gần hơn với lập trường của Moscow về cuộc chiến tranh ở Ukraine

Điểm hưng phấn được kéo dài, nhưng điểm đảo chiều 26.8.2025 đang cận kề !

 

📊 Dạo Quanh Toàn Cầu

• Lạm phát bất ngờ tăng mạnh: Chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng vọt, trái ngược với CPI ổn định → gây nghi ngờ về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất như kỳ vọng.  Công cụ FedWatch của CME dường như vẫn nghĩ như vậy, đưa ra xác suất 92.6% về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 17 tháng 9 sau khi công bố số liệu PPI ngay lập tức vào thứ Năm. Đến thứ Sáu, tỷ lệ phần trăm đó đã giảm thêm một chút xuống còn 84.8%. Tuy nhiên, điều thú vị là chúng ta sẽ có cái nhìn khác về CPI và PPI vào tuần trước cuộc họp tiếp theo của Fed vào ngày 10 và 11 tháng 9. Điều gì sẽ xảy ra nếu PPI tiếp tục tăng cao? Điều gì sẽ xảy ra nếu CPI cũng bắt đầu tăng dần? Thị trường tài chính có thể phản ứng như thế nào trước động thái "HODL" (dành cho những người yêu thích Bitcoin) bất ngờ của Fed?

• Doanh nghiệp có thể đã “gồng mình” chịu chi phí tăng do thuế nhập khẩu, nhưng tồn kho đang cạn → giá tiêu dùng có thể tăng mạnh trong 6–12 tháng tới.
• Thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tăng, DJIA lập đỉnh lịch sử mới, xóa bỏ tín hiệu phân kỳ giảm với S&P và Nasdaq.
• Thị trường quốc tế: Nikkei Nhật Bản tăng gần 6% trong tuần; dầu thô giảm 3% và có thể chạm đáy chu kỳ sớm; vàng giữ vững vùng đỉnh năm; đậu nành tăng mạnh nhờ báo cáo tích cực từ USDA.

Điểm "hưng phấn"!

 ✨ Dạo Quanh Toàn Cầu

• Tổng thống Trump tuyên bố sẽ áp thuế 100% lên chip bán dẫn nhập khẩu, trừ các công ty sản xuất tại Mỹ.
• Mỹ bắt đầu đánh thuế lên vàng nhập khẩu (thanh 1kg và 100 ounce), ảnh hưởng đến nhà đầu tư cá nhân mua vàng để phòng ngừa lạm phát.
• Thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh, đặc biệt là Nasdaq và nhóm công nghệ. Đợt phục hồi từ đáy chu kỳ trung hạn ngày 7 tháng 4 vừa tròn 4 tháng, nên chúng ta có thể không còn xa thời điểm đạt đến đỉnh điểm hưng phấn.
• Châu Âu và châu Á cũng ghi nhận tăng trưởng tốt, với các thị trường như Đức, Ba Lan, Hy Lạp, Úc, Trung Quốc và Nhật Bản dẫn đầu.
• Vàng lập đỉnh lịch sử sau thông tin thuế nhập khẩu; bạc và tiền mã hóa (Ethereum) cũng tăng mạnh.
• Dầu thô và nông sản tiếp tục suy yếu; đồng USD biến động trái chiều với Euro và Yên Nhật.

Rào cản lãi suất của Trump lớn hơn Powell. Lãi suất trung tính (R*) hiện tại là bao nhiêu?

Lãi suất cao hơn không chỉ là kết quả của các quyết định của Fed. Nợ công, nhân khẩu học và xu hướng phi toàn cầu hóa đều đang đẩy giá tiền lên cao.

Các đài truyền hình đã phát sóng cuộc họp báo của Powell sau cuộc họp của FOMC, trên sàn giao dịch chứng khoán New York vào ngày 30 tháng 7. Tổng thống Trump tiếp tục chỉ trích sau khi ngân hàng trung ương từ chối cắt giảm lãi suất.Nhiếp ảnh gia: Michael Nagle/Bloomberg

Dữ liệu việc làm của Mỹ dấy lên hồi chuông cảnh báo, TTCK Việt Nam có chịu áp lực điều chỉnh?

 

🌍 Dạo Quanh Toàn Cầu

Hai sự kiện trong tuần qua gây tác động mạnh đến thị trường là việc Tổng Thống Trump chính thức áp thuế với thế giới và dữ liệu việc làm yếu ớt vừa được công bố vào ngày thứ sáu:

• Tăng thuế quy mô lớn của Tổng thống Trump đối với 69 quốc gia (Canada, Brazil, Ấn Độ...) đã làm chứng khoán toàn cầu sụt giảm mạnh. Thuế nhập khẩu tăng từ mức trung bình 2.3% lên tới ~18%.
• Thị trường lao động Mỹ chậm lại, với số việc làm  (NFP) tháng 7 chỉ tăng 73,000 – thấp hơn kỳ vọng và giảm mạnh so với các tháng trước.

Kinh tế vĩ mô Việt Nam 2025: Bức tranh tăng trưởng mạnh mẽ giữa những chuyển động toàn cầu

Trong nửa đầu năm 2025, nền kinh tế Việt Nam đã ghi nhận những dấu hiệu phục hồi và tăng trưởng vượt kỳ vọng, bất chấp bối cảnh thế giới còn nhiều bất ổn. Với mức tăng trưởng GDP 6 tháng đầu năm đạt 7.52%, cao nhất kể từ năm 2011, Việt Nam đang từng bước khẳng định vị thế là điểm đến hấp dẫn trong chuỗi cung ứng toàn cầu.

Chiêm tinh học rất phổ biến ở Ấn Độ đến nỗi các quỹ đầu tư mạo hiểm đang nhảy vào

Niềm tin lâu đời vào chiêm tinh học đã phát triển thành một ngành công nghiệp trị giá 7 tỷ đô la khi thế hệ trẻ tìm kiếm sự hướng dẫn từ thiên thể.

Một nhà phân tích tài chính thường bắt đầu ngày mới bằng việc xem xét kỹ lưỡng các báo cáo thu nhập và xu hướng vĩ mô. Jay Patel cũng làm vậy, nhưng anh ấy còn nghiên cứu biểu đồ hành tinh và công cụ theo dõi chu kỳ mặt trăng.

TTCK Việt Nam có điều chỉnh ở vùng đỉnh cao mọi thời đại, khi đến thời điểm đáo hạn thuế quan của Trump?

 🌍 Dạo Quanh Toàn Cầu

• Áp lực từ sự kiện Saturn–Neptune conjunction (hai hành tinh hội tụ), ảnh hưởng đến tâm lý thị trường qua cảm giác hoang mang, lo lắng, mất phương hướng.
• Có dấu hiệu đe dọa đến tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khi chính quyền Mỹ gây áp lực yêu cầu cắt giảm lãi suất.
• Đồng USD có dấu hiệu suy yếu; vàng, bạc, dầu thô và tiền mã hoá ghi nhận dao động mạnh.
• Các thị trường chứng khoán Mỹ phân hoá rõ rệt: NASDAQ và S&P 500 lập đỉnh mới, trong khi DJIA vẫn chưa vượt đỉnh cũ.
• Châu Á nổi bật với Nikkei Nhật Bản tăng hơn 6% sau khi công bố thỏa thuận thương mại Mỹ–Nhật.

Triển vọng kinh tế vĩ mô Việt Nam 2H2025 – Biến thách thức thành động lực

 

1️⃣ Tăng trưởng GDP: Kỳ vọng vượt mốc 7.6%

• KBSV điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 lên 7.6–7.8%, cao hơn mức 6% trước đó.
• Động lực chính đến từ đầu tư công, tiêu dùng nội địa và khu vực tư nhân.
• Chính phủ được kỳ vọng sẽ nới lỏng chính sách tài khóa và tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng trong nước.
• Rủi ro lớn nhất là thuế đối ứng 40% của Mỹ với hàng “trung chuyển” qua Việt Nam, có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu và dòng vốn FDI ngắn hạn.

Trump 2.0 và Sao Thiên Vương Hồi Vị (Returns) của Hoa Kỳ: Một Quốc Gia Đang ở Ngưỡng Cửa Tái Tạo Triệt Để (2025–2029)

Bởi William Stickevers

Hoa Kỳ đang đứng trước một bước ngoặt lịch sử sâu sắc và chưa từng có – sáu tháng sau khi chính quyền Trump 2.0 nhậm chức và hoàn toàn chìm đắm trong lần Sao Thiên Vương trở lại (hồi vị) cung Song Tử thứ tư của mình. Chu kỳ chiêm tinh hiếm hoi này, một sự kiện thiên thể vĩ đại lặp lại khoảng 84 năm một lần, gắn liền với sự biến động triệt để, giải phóng hệ thống và tái tạo tập thể sâu sắc. Sao Thiên Vương chính thức đi vào cung Song Tử (một cung khí biến đổi) vào ngày 7 tháng 7 năm 2025, khởi đầu một quá cảnh năng động sẽ kéo dài đến ngày 22 tháng 5 năm 2033 (với một lần nghịch hành trở lại cung Kim Ngưu đáng kể từ ngày 6 tháng 9 năm 2025 đến ngày 26 tháng 4 năm 2026).

• Sao Thiên Vương hồi vị vào tháng 9 năm 2024 có thể kích hoạt những thay đổi bất ngờ, mang tính cách mạng và phá vỡ trật tự cũ của nước Mỹ
• Trong lá số của Trump, Sao Thiên Vương đóng vai trò nổi bật, đại diện cho tính cách lập dị, nổi loạn và khả năng tạo đột phá.

Chứng khoán và vàng có thể giảm trong thời gian tới

 

📊Dạo Quanh Toàn Cầu

• Chứng khoán Mỹ: S&P và Nasdaq tăng nhẹ, đạt mức đỉnh cao mới, nhưng chưa được xác nhận bởi chỉ số DJIA → Sự phân kỳ liên thị trường có thể là tín hiệu cho thấy sự điều chỉnh giảm sắp tới.

• Châu Âu & Châu Á: Giao dịch trầm lắng, FTSE của Anh nổi bật khi tăng 1.3%.

• Hàng hóa:

  • Dầu thô: Giảm nhẹ.

  • Vàng: Có thể đã đạt đỉnh chu kỳ chính (MT), chuẩn bị cho đợt giảm sâu hơn.

  • Bạc: Tăng mạnh, đạt mức đỉnh cao nhất trong 13 năm.

  • Ngũ cốc: Ngô và đậu tương đều phục hồi mạnh → tin vui cho giới nông dân.

• Tiền điện tử: Ethereum tăng mạnh do luật mới hỗ trợ ngành crypto tại Quốc hội Mỹ.

7 điểm mạnh của nền kinh tế Việt Nam như thời đại sóng 2017-2018 và 2020-2021

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến những tín hiệu mạnh mẽ của một chu kỳ tăng giá mới, đặc biệt sau thông báo của Tổng thống Trump vào ngày 2/7/2025 về việc giảm thuế suất nhập khẩu đối với hàng hóa Việt Nam xuống 20% từ 46% trước đó. 

Sự kiện này đã thổi luồng lạc quan mới và thu hút dòng vốn mạnh mẽ từ nhà đầu tư nước ngoài, với giá trị mua ròng đạt khoảng 400 triệu USD tính đến ngày 10/7/2025 – mức mua ròng cao nhất kể từ tháng 12/2022.

Nhật Bản đã hiểu sai Trump 2.0 như thế nào

Sau mối quan hệ nồng ấm trong nhiệm kỳ đầu của tổng thống, Tokyo đã không thích nghi được với chính quyền Hoa Kỳ ít bị ràng buộc hơn, dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng đối với thương mại và quốc phòng khu vực.

🇯🇵 Quan hệ Mỹ–Nhật rạn nứt nghiêm trọng: Chính sách thương mại cứng rắn của Trump 2.0, cùng việc Nhật Bản không thích nghi kịp, dẫn đến căng thẳng chưa từng thấy về thương mại, quốc phòng và niềm tin giữa hai đồng minh.

⚠️ Nhật Bản thất bại trong đàm phán thương mại: Tokyo kỳ vọng được miễn thuế như thời Abe, nhưng bị Trump đối xử như các quốc gia bình thường, tạo nên cú sốc ngoại giao và làm suy yếu vị thế chính trị của Thủ tướng Ishiba.

📉 Nguy cơ khủng hoảng liên minh toàn diện: Căng thẳng quân sự gia tăng, Mỹ gây áp lực Nhật tăng chi tiêu quốc phòng, rút quân khỏi Okinawa; trong khi Tokyo đặt câu hỏi liệu Mỹ có còn là nền tảng an ninh đáng tin cậy trong tương lai.

Lá thư trăng tròn tháng 7 của Christeen Skinner: Chuẩn bị cho biến động lớn!

Ngày 10 tháng 7 năm 2025 (xem lại lá thư tháng 6 tại đây)

Thân gửi những người bạn ngắm sao,

Chúc mừng trăng tròn!

Tôi có chút e ngại về những sự kiện tài chính có thể xảy ra trong kỳ trăng này. Trừ khi có sự phá vỡ mô hình lịch sử, nếu không chúng ta sẽ sớm chứng kiến những biến động lớn trên thị trường - nhiều khả năng là theo hướng giảm.

Phong cách của tôi luôn là tìm kiếm một nhóm các sự kiện thiên văn. Khi những sự kiện này xảy ra, khả năng xảy ra hành động là rất cao.

Thị trường chứng khoán đến vùng dễ bị đảo chiều giảm. Vàng có khả năng tăng giá

 

• Các thị trường đang ở giai đoạn dễ đảo chiều mạnh sau đỉnh – nhà đầu tư cần thận trọng.

• Biến động địa chính trị và tác động thiên văn đang dẫn dắt chu kỳ của vàng, bạc, tiền điện tử, cổ phiếu và tiền tệ.

• Tuần này là thời điểm then chốt để theo dõi các mốc nghịch hành và chuẩn bị kế hoạch giao dịch ngắn hạn và trung hạn.

Hy Lạp đã trở lại từ bờ vực như thế nào

Đất nước này đã có sự phục hồi mạnh mẽ trong 10 năm kể từ khi gần như sụp đổ kinh tế nhờ những cải cách định hình lại đất nước và thay đổi Khu vực đồng tiền chung châu Âu.

Dimitra Piagkou nhớ chính xác cái ngày năm 2011 khi cô "suy sụp". Cô trèo lên tầng cao nhất của tòa nhà và đặt chân lên lan can. "Tôi đã sẵn sàng nhảy xuống", cô nói. Tiệm giặt ủi của cô ở Athens đã phá sản và cô mắc nợ hàng trăm triệu euro. Hôm đó, ngân hàng đang đấu giá nhà của cô.

Hy Lạp đã rơi vào cuộc suy thoái nghiêm trọng nhất trong số các nền kinh tế phát triển trong thời bình. Piagkou chẳng còn gì ngoài những chú chó của mình.

Tăng thêm 1-2 tuần nữa thì chú ý rủi ro!

 📰 Dạo Quanh Toàn Cầu

• Tổng thống Trump tuyên bố sẽ áp thuế lên tới 70% với nhiều đối tác thương mại từ ngày 1/8. Thị trường toàn cầu phản ứng tiêu cực, đặc biệt khi thị trường Mỹ đóng cửa dịp Quốc khánh.

• Trước đó, chỉ số S&P và NASDAQ đạt đỉnh lịch sử vào ngày 3/7, nhưng sau tin thuế, thị trường quốc tế lao dốc. Chú ý sự phân kỳ liên thị trường khi Dow Jones chưa kịp thiết lập đỉnh cao mọi thời đại mới.

• Đồng USD giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm, trong khi đồng Franc Thụy Sĩ, Euro và Yên Nhật tăng mạnh.

• Giá vàng và bạc tăng nhẹ, nhưng chưa bứt phá mạnh. Bitcoin tăng lên gần mức đỉnh lịch sử ($110,585). Bitcoin thường phản ứng mạnh với các cặp góc liên quan đến Thiên Vương Tinh.

• Dầu thô phục hồi nhẹ sau đợt giảm mạnh tuần trước.

Chứng khoán Mỹ lên đỉnh cao mọi thời đại, TTCK Việt Nam có tiếp đà tăng?

 🌍Dạo Quanh Toàn Cầu

😆S&P 500 đạt đỉnh lịch sử trong bối cảnh thị trường phục hồi

Ngày 27/06/2025, S&P 500 đã ghi nhận đỉnh mới lần đầu tiên kể từ tháng 2, kết thúc đợt tăng mạnh 24% sau đợt bán tháo do thuế quan vào tháng 4. Đây là đợt phục hồi nhanh nhất của chỉ số chứng khoán Mỹ sau khi giảm ít nhất 15% để trở lại mức kỷ lục.

Sự phục hồi này được thúc đẩy bởi lạc quan về việc tránh một cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông sau thỏa thuận ngừng bắn mong manh giữa Israel và Iran, khiến giá dầu giảm. Ngoài ra, các cuộc đàm phán thương mại liên tục giữa Mỹ và các đối tác như Trung Quốc, Canada, Liên minh châu Âu cũng góp phần nâng cao tinh thần nhà đầu tư trước thời hạn tăng thuế sắp tới.

Trump muốn thế giới như thế nào?

Vài ngày đầy biến động trong chính sách đối ngoại của Hoa Kỳ, từ các cuộc không kích vào Iran đến hội nghị thượng đỉnh NATO, nhấn mạnh cách các nhà lãnh đạo toàn cầu bị chi phối bởi những ý thích và mưu mẹo bốc đồng của tổng thống.

Các đồng minh xuyên Đại Tây Dương của Hoa Kỳ có lý do để lo lắng trước hội nghị thượng đỉnh NATO tại The Hague vào tuần này.

Sau vài ngày bận rộn với chính sách đối ngoại của Hoa Kỳ, bao gồm các cuộc không kích của Mỹ vào các cơ sở hạt nhân của Iran, tổng thống Hoa Kỳ dường như không có tâm trạng để nói chuyện xã giao.

Khi rời Nhà Trắng để đi Hà Lan, sự thất vọng của ông về tình hình đàm phán với Israel và Iran đã bùng nổ thành lời chửi thề. "Về cơ bản, chúng ta có hai quốc gia đã chiến đấu quá lâu và quá dữ dội đến nỗi họ không biết mình đang làm cái quái gì nữa", Trump nói với các phóng viên.

Rủi ro thuế quan và áp lực tỷ giá là mối bận tâm của kinh tế Việt Nam nửa cuối năm 2025

Rủi ro thuế quan từ Mỹ và áp lực tỷ giá đang là những thách thức đáng quan tâm trong nửa cuối năm 2025. SBV vừa có động thái phát hành tín phiếu nhẹ trở lại sau hơn ba tháng giảm sâu để xoa dịu nổi lo tỷ giá, nhưng đây không phải là dấu hiệu đảo chiều chính sách tiền tệ.

Rủi ro Thuế quan và Phản ứng của Việt Nam:

• Rủi ro từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ: KNXK và KNNK được dự báo sẽ tăng lần lượt 16% và 18% so với cùng kỳ trong nửa đầu tháng 6/2025. Đà tăng trưởng mạnh mẽ này nhiều khả năng đến từ hoạt động tích trữ hàng tồn kho trong giai đoạn chính sách thuế đối ứng của Mỹ tạm hoãn 90 ngày để đàm phán.

• Đàm phán thuế quan Việt Nam – Mỹ: Việt Nam đã trải qua ba vòng đàm phán chính thức với đại diện phía Mỹ về vấn đề thuế quan, với kết quả công bố là có tiến triển tích cực. Chi tiết không được tiết lộ trong khi chỉ còn hơn nửa tháng để kết thúc thời hạn 90 ngày hoãn thuế đối ứng. Hiện tại Việt Nam cùng 17 đối tác thương mại quan trọng đang hướng tới việc ký kết các thỏa thuận với Mỹ.

• Tín hiệu tích cực từ phía Mỹ: Phát biểu gần đây của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho thấy Mỹ có thể linh hoạt với thời hạn thuế quan đối với các nước thể hiện "thiện chí" trong các cuộc đàm phán.

• Mức thuế mong muốn của Việt Nam: Diễn biến mới nhất về đàm phán thương mại Mỹ - Trung cho thấy Mỹ sẽ áp thuế đối ứng 10% đối với Trung Quốc, tổng mức thuế có hiệu lực tăng thêm đối với hàng Trung Quốc vào khoảng 29%. Theo Bloomberg, Việt Nam đang tìm kiếm một mức thuế trong khoảng 20-25%, tương ứng với mức thuế có hiệu lực tăng thêm là 15-18%.

• Biện pháp ứng phó của Việt Nam: Việt Nam đang đẩy mạnh xử lý hàng giả và vi phạm bản quyền số sau cáo buộc của Mỹ rằng Việt Nam đã trở thành trung tâm chính cho các hoạt động bất hợp pháp này - kèm theo cảnh báo về nguy cơ áp thuế trừng phạt nghiêm khắc.

Tình hình Tiền tệ và Tín dụng: VND mất giá 3%

Trung Quốc nên có lập trường dài hạn và để đồng nhân dân tệ tăng giá

Trung Quốc đang đối mặt với một thế tiến thoái lưỡng nan về tiền tệ. Chính sách của họ là đồng nhân dân tệ mạnh lên, mất giá hay ổn định? Có những lập luận phản đối từng lựa chọn nên cần có một cách tiếp cận dài hạn hơn. Bắc Kinh nên khuyến khích đồng nhân dân tệ mạnh hơn và điều chỉnh chính sách trong nước để điều này được thị trường tài chính coi là đáng tin cậy. Nó sẽ theo đuổi tham vọng dài hạn hơn của Trung Quốc về vai trò tương lai mạnh mẽ hơn của đồng nhân dân tệ và chuyển sang hệ thống tiền tệ đa cực.

Bộ ba này rõ ràng là do sự tăng trưởng chậm chạp ở Trung Quốc và đồng đô la yếu. Giá sản xuất đang giảm. Lạm phát giá tiêu dùng ở mức gần bằng không.

Một nỗi sợ là đồng tiền mạnh hơn sẽ củng cố tình trạng giảm phát, ngăn cản tiêu dùng, làm suy yếu hiệu quả của chính sách tiền tệ và khuyến khích chính sách tài khóa khi mối lo ngại về nợ vẫn còn. Thay vào đó, sự ổn định của đồng tiền được ưa chuộng nhưng điều này lại có vấn đề.

Trung Quốc theo đuổi chính sách thả nổi có quản lý đối với một rổ tiền tệ với chính sách lâu dài là để thị trường đóng vai trò quyết định. Trước sự biến động gần đây, Bắc Kinh đã giữ đồng nhân dân tệ ổn định so với đồng đô la. Đổi lại, nó đã yếu đi so với các loại tiền tệ trong khu vực khi nhiều loại tiền tệ trong số đó tăng giá so với đồng đô la vì các công ty và tổ chức đã phòng ngừa rủi ro đối với đồng đô la.

Nếu đồng đô la tiếp tục suy yếu, sự bất ổn của tiền tệ khu vực sẽ gia tăng và tác động lan rộng đến tăng trưởng.

Tại sao thị trường toàn cầu đang phớt lờ các cuộc tấn công của Hoa Kỳ vào Iran

• Phản ứng của thị trường sau cuộc không kích của Hoa Kỳ không mấy gay gắt, đặc biệt là so với hơn một tuần trước khi Israel tiến hành không kích nhằm vào Iran.
• Dan Ives, giám đốc điều hành của Wedbush, cho biết: “Các thị trường coi cuộc tấn công vào Iran là sự nhẹ nhõm khi mối đe dọa hạt nhân đã không còn ở khu vực này nữa”.

Việc Hoa Kỳ tham gia cuộc chiến giữa Israel và Iran có vẻ giống như một điểm nóng địa chính trị sẽ khiến thị trường lao dốc. Thay vào đó, các nhà đầu tư phần lớn đang lờ đi sự leo thang, với nhiều chiến lược gia tin rằng cuộc xung đột đã được kiềm chế — và thậm chí còn lạc quan đối với một số tài sản rủi ro.

TTCK tiếp tục neo cao bất chấp cơn bão địa chính trị!

 Dạo Quanh Toàn Cầu

Giá dầu hạ nhiệt sau khi Tổng thống Trump hoãn hành động chống lại Tehran. Nhà Trắng cho biết vào cuối ngày thứ Năm rằng Trump sẽ đưa ra quyết định về việc tấn công Iran trong vòng hai tuần – khoảng thời gian ông thường viện dẫn khi đối mặt với các tình huống khó khăn – xoa dịu nỗi lo sợ về sự can thiệp quân sự sắp xảy ra.

 —“Giá Dầu Giảm Sau Khi Trump Báo Hiệu Sẽ Cho Iran Thời Gian Đàm Phán,” www.wsj.com, ngày 20 tháng 6 năm 2025

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào thứ Sáu trên CNBC rằng ông tin ngân hàng trung ương có thể bắt đầu hạ lãi suất ngay từ tháng tới. “Tôi nghĩ chúng ta đang ở vị trí có thể làm điều này sớm nhất là vào tháng 7,” Waller nói với hãng tin. “Đó sẽ là quan điểm của tôi, cho dù ủy ban có đồng tình hay không.” 

—Eric Revell, “Thống đốc Fed Bất Đồng Với Powell, Báo Hiệu Cắt Giảm Lãi Suất Có Thể Bắt Đầu Tháng Tới,” www.foxbusiness.com, ngày 20 tháng 6 năm 2025.

 

Bản ghi nhớ gửi Fed: lãi suất thấp hơn đã quá hạn

(Theo bồ câu Scott Grannis-) Tin tức về lạm phát tiếp tục trở nên tốt hơn. Thật vậy, lạm phát đã vượt qua kỳ vọng chính thức trong hai năm qua—nhưng Fed vẫn thận trọng. Những người theo dõi Fed đều quen thuộc với điều này: Fed luôn chậm nắm bắt các nguyên tắc cơ bản đang thịnh hành. Họ đã đợi quá lâu để thắt chặt (như họ đã làm trong suốt năm 2021, mặc dù có nhiều bằng chứng cho thấy M2 đã bùng nổ và lạm phát được đo lường đã tăng vọt), và sau đó họ đã đợi quá lâu để nới lỏng (không cắt giảm lãi suất cho đến cuối năm 2024, gần 18 tháng sau khi lạm phát giảm từ 9% xuống 3%).

Trong quá khứ (trước khi Fed áp dụng chính sách dự trữ dồi dào), những sai lầm như vậy đã gây ra hậu quả nghiêm trọng: một khi chính sách trở nên đủ chặt chẽ để làm chậm lạm phát do phản ứng chậm trễ đối với lạm phát cao hơn, nền kinh tế chắc chắn sẽ phải chịu suy thoái. Ngày nay, có vẻ như chúng ta sẽ tránh được suy thoái, nhưng điều đó không đảm bảo rằng chúng ta sẽ không chứng kiến ​​một số biến động trên thị trường nhà ở. Tính thanh khoản trên thị trường nhà ở cực kỳ thấp và giá cả cao không bền vững, tất cả đều nằm trên lượng nhà tồn kho đang tăng vọt để bán. Và khiến những người mua nhà tương lai phải phiền lòng, lãi suất thế chấp 30 năm chỉ dao động dưới 7% - tương đương với lãi suất thực tế khủng khiếp khoảng 5% mỗi năm. Nếu chính sách của Fed phản ứng tốt hơn trong thập kỷ qua với những biến động về lạm phát, lãi suất thế chấp hiện nay sẽ thấp hơn nhiều.

Trong khi đó, trong mục tin tốt, báo cáo lạm phát tháng 5 hôm nay cho thấy giá tiêu dùng trung bình chỉ tăng 0.1% trong tháng 5 và chỉ tăng 2.4% trong năm qua. Tuy nhiên, không tính chi phí nhà ở (hiện được hiểu rộng rãi là một số liệu thống kê chậm trễ nghiêm trọng, thực sự phóng đại lạm phát hiện tại), CPI chỉ tăng 1.5% trong năm qua. Trừ chi phí nhà ở, giá tiêu dùng đã tăng với tốc độ 1.8% hằng năm trong hai năm qua. Nói cách khác, lạm phát đã thấp hơn mục tiêu của Fed trong suốt 2 năm. Những độc giả lâu năm sẽ biết rằng tôi đã nêu quan điểm này lần đầu tiên cách đây hai năm .

Bản ghi nhớ gửi Chủ tịch Fed Powell: việc hạ lãi suất không chỉ là hợp lý mà còn cần thiết từ lâu.

Biểu đồ số 1

Một Iran thất bại có ý nghĩa gì đối với thế giới

Cộng hòa Hồi giáo đang đối mặt với thời điểm bất ổn nhất trong lịch sử của mình. Vali Nasr giải thích cuộc đấu tranh giành quyền lực kéo dài hàng thập kỷ với Israel đã kết thúc bằng chiến tranh như thế nào — và một nhà nước Iran thất bại sẽ có ý nghĩa gì đối với thế giới

Vali Nasr là giáo sư nghiên cứu Trung Đông và các vấn đề quốc tế tại Đại học Johns Hopkins. Cuốn sách gần đây nhất của ông là 'Iran's Grand Strategy: A Political History' (Princeton)

Trump trì hoãn quyết định về Iran thành "2 tuần tới"

Tổng thống Donald Trump hôm qua cho biết ông sẽ quyết định có nên để Hoa Kỳ tham gia vào các cuộc tấn công của Israel vào Iran hay không trong "hai tuần tới", đồng thời nói thêm rằng có "khả năng đáng kể" để đàm phán với Tehran trong "tương lai gần".

Lãnh tụ tối cao Ayatollah Ali Khamenei đã cảnh báo về “thiệt hại không thể khắc phục” nếu Hoa Kỳ tham chiến.

Kim ngạch xuất nhập khẩu tháng 6 của Việt nam ước tính giảm nhẹ so với tháng 5

 Hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam trong nửa đầu tháng 6/2025 tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, tuy nhiên, những rủi ro liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ và áp lực lên tỷ giá VND vẫn là những yếu tố đáng chú ý.

Trump để ngỏ các lựa chọn tấn công Iran

Tổng thống cho biết tuần tới sẽ "rất quan trọng" trong việc xác định diễn biến của các cuộc giao tranh

Donald Trump đã đưa ra bình luận rõ ràng nhất từ ​​trước đến nay về khả năng Hoa Kỳ có hành động quân sự chống lại Iran, nói rằng tuần tới sẽ "rất quan trọng" trong việc quyết định diễn biến của cuộc chiến giữa Israel và nước cộng hòa Hồi giáo này.

Phát biểu sau khi Lãnh tụ tối cao Iran, Ayatollah Ali Khamenei, cảnh báo Washington về "thiệt hại không thể khắc phục" nếu can thiệp, Trump ám chỉ rằng Tehran muốn đàm phán nhưng đã chậm trễ một cách nguy hiểm. "Tôi có thể làm vậy. Tôi có thể không làm vậy. Ý tôi là, không ai biết tôi sẽ làm gì", Trump phát biểu tại Nhà Trắng hôm qua, một ngày sau khi nhận được cuộc họp báo về tình hình xung đột.

“Tuần tới sẽ là một tuần rất quan trọng — có thể ít hơn một tuần,” ông nói thêm, trong bài phát biểu ám chỉ về khung thời gian có thể có cho quyết định của Hoa Kỳ.

Hoa Kỳ nắm giữ chìa khóa địa điểm hạt nhân

Nếu Hoa Kỳ quyết định tham gia cùng Israel trong cuộc chiến chống lại Iran, một trong những vũ khí chủ chốt của quân đội Hoa Kỳ là quả bom dẫn đường chính xác nặng 30,000 pound có khả năng phá hủy phần lớn các cơ sở làm giàu uranium dưới lòng đất của Iran.

Bom xuyên phá khổng lồ (MOP) — được chụp cách đây hai năm tại Căn cứ Không quân Whiteman ở Missouri — là quả bom phi hạt nhân mạnh nhất thế giới và có khả năng xuyên thủng hơn 60 mét đá trước khi phát nổ.

Trump kêu gọi Iran 'đầu hàng' khi ông để ngỏ cánh cửa cho vai trò của Hoa Kỳ trong chiến tranh

Hôm qua, Donald Trump đã kêu gọi Tehran "đầu hàng vô điều kiện" trong một loạt bình luận hiếu chiến, mở đường cho việc Hoa Kỳ tham gia các cuộc không kích của Israel nhằm vào Iran.

Trong một loạt bài đăng trên nền tảng Truth Social của mình một ngày sau khi rời hội nghị thượng đỉnh G7 ở Canada sớm để tập trung vào cuộc chiến, tổng thống Hoa Kỳ cho biết sự kiên nhẫn của ông "đang cạn kiệt" và khoe khoang rằng nhà lãnh đạo tối cao của Iran, Đại giáo chủ Ali Khamenei, là một "mục tiêu dễ dàng".

Kinh tế Việt Nam 5 tháng đầu năm: Xuất khẩu dồn hàng sang Mỹ để né thuế quan

 

Nền kinh tế Việt Nam tiếp tục cho thấy sức tăng trưởng mạnh mẽ trong Quý II/2025, với nhiều chỉ số tích cực trong 5 tháng đầu năm. Tuy nhiên, rủi ro thuế quan từ Mỹ vẫn là một thách thức đáng kể đang chờ đợi trong nửa cuối năm 2025.

Phỏng vấn Raymond Merriman tại Hội thảo trực tuyến giữa năm 2025: Rủi ro chân giảm thứ hai trên 10%

AS: Cảm ơn Ray đã tham gia cùng tôi hôm nay để nói về hội thảo trực tuyến sắp tới của anh diễn ra vào Chủ Nhật tuần này lúc trưa. Chúng tôi sắp có một Hội Thảo Trực Tuyến giữa năm lớn. Chúng tôi tổ chức sự kiện này hằng năm. Tôi muốn nghe anh chia sẻ về người thuyết trình và có bao nhiêu chủ đề sẽ được đề cập trong hội thảo trực tuyến Chủ Nhật tuần này.

RM: Chúng tôi có khoảng 8 hoặc 9 thị trường. Sẽ khá kỹ lưỡng. Có lẽ sẽ kéo dài khoảng 3 hoặc 4 giờ. Bây giờ, chúng tôi sẽ nghỉ giải lao, vì đó là thời gian dài để yêu cầu bất kỳ ai ngồi xuống. Mỗi lần nghỉ giải lao sẽ kéo dài từ 5 đến 10 phút và có lẽ là hai lần. Nhưng sẽ rất thú vị! Và tôi rất tự hào khi được làm việc với nhóm các nhà phân tích của mình để trình bày bản cập nhật giữa năm của chúng tôi về Dự báo 2025 .

AS: Tôi cảm thấy có nhiều nhà phân tích hơn bình thường trong các hội thảo trực tuyến của bạn. Có phải cũng có nhiều thị trường hơn bình thường trong một hội thảo trực tuyến hàng năm không?

RM: Vâng, chúng tôi thường đi với 3 đến 5 nhà phân tích. Lần này, tôi nghĩ chúng tôi có 6 hoặc 7 người. Mỗi người trong số họ thường làm 1 hoặc 2 chủ đề. Tôi nghĩ chúng tôi có 8 hoặc 9 chủ đề trong năm nay, và trước đây, chỉ khoảng  5 đến 7 chủ đề. Vâng, đó là lý do tại sao nó sẽ dài hơn. Đó là lý do tại sao nó sẽ bao gồm nhiều thị trường hơn chúng tôi thường bao gồm. Đây là những thị trường mà các nhà phân tích này chuyên về, trong các báo cáo hàng tháng, hàng tuần và thậm chí là hàng ngày. Vì vậy, theo tôi, họ tập trung và là chuyên gia trong các thị trường cụ thể này.

AS: Chúng tôi gọi hội thảo trực tuyến này là Hội thảo trực tuyến giữa năm về Dự báo . Nó có gì khác so với việc chỉ đọc Sách Forecast 2025 ?

Lá thư trăng tròn tháng 6 của Christeen Skinner: Không ai biết con thiên nga đen là gì và ở đâu?

Ngày 11 tháng 6 năm 2025 Thân gửi các bạn mê thiên văn,

Chúc mừng Trăng tròn!

Review: Xem lại bài viết tháng 5 tại đây

Lá thư trăng tròn tháng 5 của Christeen Skinner! "Bán tháng 5 và đi chơi" liệu còn đúng!

Vào lúc tôi chào đời, Mặt Trăng ở Nhân Mã (như tại Trăng tròn này) và không ngạc nhiên, tôi đang cực kỳ bận rộn. Có RẤT NHIỀU điều để chia sẻ trong sự kiện hàng tháng tiếp theo (ngày 29 tháng 6 và chi tiết bên dưới) và để chuẩn bị cho sự kiện Crypto vào ngày 12 tháng 7.

TIN TỨC HOA KỲ 

Đúng như dự đoán, mối quan hệ giữa Tổng thống Trump và Elon Musk đã đổ vỡ - và khó có thể hàn gắn. So sánh biểu đồ của họ cho thấy ban đầu mỗi người bị người kia quyến rũ. Sự quyến rũ đã chuyển thành những lời buộc tội gian lận và lừa dối. Tuy nhiên, câu chuyện này đã bị thay thế bởi một cuộc khủng hoảng đang phát triển khác: một cuộc khủng hoảng có khả năng đạt đỉnh vào Trăng tròn này:

Tổng thống Trump dường như đang sử dụng quyền lực phân tâm bằng cách gửi Lực lượng Vệ binh Quốc gia vào Los Angeles: một cuộc khủng hoảng bị bỏ ngỏ và một cuộc khủng hoảng khác được thay thế.

Sao Diêm Vương đã nghịch hành ở 90 độ so với Điểm Mọc (As) của biểu đồ California và một cuộc đấu tranh quyền lực khác - lần này giữa nền kinh tế lớn thứ năm thế giới và chính quyền Hoa Kỳ, đang diễn ra. Nó khó có thể bị dập tắt và, như đã nêu trong các sự kiện và các bản tin trước đây, các vấn đề có thể leo thang vào Trăng tròn ngày 9 tháng 8.

Điều chỉnh nhưng chưa sập, tìm cơ hội để mua nhẹ!

 Dạo Quanh Toàn Cầu

Tổng thống thứ 47 vẫn tiếp tục hành xử như một con bò tót trong cửa hàng đồ sứ. Điều này về cơ bản là xấu cho tất cả tài sản tài chính của Hoa Kỳ, đặc biệt là trái phiếu Kho bạc và đồng đô la Mỹ. Sự phục hồi của thị trường chứng khoán trong những tuần gần đây là kết quả trực tiếp của việc Donald Trump dường như đã thay đổi lập trường về thuế quan Trung Quốc, qua đó xác nhận rằng Hoa Kỳ không nắm giữ quân bài trong ván bài poker này. Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ đã phá thủng xuống dưới mức 100 một cách dễ dàng đáng kinh ngạc. 

— Christopher Wood, “Các tài sản tài chính có nguy cơ cao nhất từ chiến lược ‘Bò tót trong cửa hàng đồ sứ’ của Trump,” grizzleresearch@substack.com, ngày 3 tháng 6 năm 2025.

Không thành viên Quốc Hội nào nên đủ điều kiện tái đắc cử nếu ngân sách của đất nước chúng ta không cân bằng – thâm hụt không được phép! 

— Donald Trump, ngày 31 tháng 7 năm 2012, được Elon Musk đăng lại trên X, ngày 5 tháng 6 năm 2025. 

Khi chúng ta nhanh chóng tiếp cận giai đoạn siêu năng lượng vũ trụ từ ngày 9-27 tháng 6 chứa đựng hàng loạt các cặp góc hành tinh bên ngoài, một số thị trường đang tăng vọt lên mức đỉnh cao nhất kể từ đợt hoảng loạn do thuế quan gây ra vào đầu tháng 4. 

Với một phần của mẫu hình hành tinh bên ngoài này liên quan đến sao Mộc vuông góc sao Hải Vương, không có gì ngạc nhiên khi thấy cộng đồng đầu tư quay trở lại con đường “hưng phấn phi lý” thay vì “cuồng loạn” và một đợt hoảng loạn nhỏ khác bất chấp sự bùng nổ cảm xúc đang diễn ra trong lĩnh vực chính trị.

Lagarde cho biết việc cắt giảm lãi suất của ECB kết thúc sau khi giảm 25 điểm

Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã báo hiệu rằng họ sắp kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất khi hạ chi phí đi vay 0.25 điểm phần trăm xuống còn 2% vào hôm qua để ứng phó với sự không chắc chắn về tác động của cuộc chiến thương mại của Donald Trump.

Sau đợt cắt giảm được mong đợi rộng rãi, chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết ngân hàng trung ương đã "gần kết thúc" chu kỳ chính sách tiền tệ mới nhất, dẫn đến việc những người thiết lập lãi suất giảm một nửa chi phí đi vay từ mức đỉnh 4% kể từ tháng 6 năm 2024.

Bà nói thêm rằng Khu vực đồng tiền chung châu Âu sẽ ở "vị thế tốt để vượt qua những điều kiện bất ổn" mà khối này đang phải đối mặt, ám chỉ rõ ràng đến căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và EU.

Đồng euro tăng giá sau phát biểu của Lagarde, tăng 0.3 phần trăm so với đồng đô la ở mức 1.145 đô la vào cuối buổi chiều tại châu Âu.

Áp Lực Ngày Càng Tăng Lên Thị Trường Trái Phiếu Toàn Cầu

 Lần đầu tiên trong gần một thế hệ, nhiều chính phủ đang bắt đầu đối mặt với sự phản kháng thường xuyên từ các nhà đầu tư khi cố gắng bán nợ dài hạn. Điều đó sẽ có nghĩa là những quyết định khó khăn hơn về chi tiêu công.

Các cuộc đấu giá trái phiếu chính phủ thường diễn ra rất thường xuyên đến nỗi chúng ít khi thu hút sự chú ý. Nhưng đợt bán nợ 20 năm của Nhật Bản vào tháng trước là một ngoại lệ.

BSC dự đoán các kịch bản áp thuế đối ứng cho Việt Nam

 Kịch bản thuế đối ứng 15%-25% đang là điều được kỳ vọng nhất. Theo đó tăng trưởng xuất nhập khẩu của Việt Nam chỉ còn 1 con số 5%-7%, và làm GDP giảm 0.4% đến 0.95%

Phát Hành TPCP Giảm Sâu, TPDN Tăng Tốc Mua Lại trong tháng 5. Áp Lực Đáo Hạn Bất Động Sản Tăng Cao trong quý 3

Thị trường trái phiếu Việt Nam trong tháng 5/2025 đã chứng kiến nhiều diễn biến đáng chú ý, với sự sụt giảm mạnh trong hoạt động phát hành Trái phiếu Chính phủ (TPCP) sơ cấp, song hành cùng việc gia tăng mua lại Trái phiếu Doanh nghiệp (TPDN) trước hạn và áp lực đáo hạn ngày càng lớn đối với nhóm bất động sản. 

Áp lực đáo hạn TPDN dự kiến sẽ gia tăng mạnh trong Quý 3/2025. Nhóm bất động sản đặc biệt đối diện với gánh nặng lớn nhất với 42,000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, chiếm tới 57% tổng giá trị.

Vĩ mô Việt Nam Tháng 5/2025: Tăng Trưởng Xuất Nhập Khẩu Chậm Lại, Lạm Phát Tăng Nhẹ, Thị Trường Chứng Khoán Phục Hồi Ấn Tượng

Tổng cục Thống kê Quốc gia Việt Nam sẽ công bố số liệu kinh tế tháng 5 vào thứ Sáu tới. Dựa trên dự báo của HSC, bức tranh kinh tế vĩ mô Việt Nam trong tháng 5/2025 cho thấy một số tín hiệu đáng chú ý về hoạt động ngoại thương, lạm phát và diễn biến thị trường tài chính.

Hoạt Động Thương Mại Có Dấu Hiệu Giảm Tốc

Sau những tháng tăng trưởng mạnh mẽ, hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam trong tháng 5/2025 được dự báo sẽ có dấu hiệu chững lại. HSC ước tính Kim ngạch xuất khẩu (KNXK) sẽ tăng 16% yoy, và Kim ngạch nhập khẩu (KNNK) tăng 10% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng này thấp hơn so với tháng 4/2025, khi KNXK và KNNK lần lượt đạt mức tăng trưởng ấn tượng 19.7% và 22.7% so với cùng kỳ.

Nhà kinh tế học có ảnh hưởng Fischer qua đời ở tuổi 81

 

Stanley Fischer, cựu nhà hoạch định chính sách hàng đầu tại Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Israel, người có tư tưởng ảnh hưởng sâu rộng đến nhiều thế hệ nhà kinh tế học, đã qua đời ở tuổi 81.

Từng là Phó Chủ tịch Fed, Fischer cũng làm việc tại IMF, nơi ông giữ chức Phó Giám Đốc điều hành thứ nhất và đã tham gia xử lý các cuộc khủng hoảng ở châu Á và Nga vào cuối những năm 1990. Ông cũng từng là kinh tế trưởng tại Ngân Hàng Thế giới.

Ngân hàng Israel, nơi ông giữ chức Thống Đốc từ năm 2005 đến 2013, đã thông báo về cái chết của Fischer vào hôm qua. Tổng thống Israel Isaac Herzog đã vinh danh ông là "một chuyên gia đẳng cấp thế giới, một người chính trực, với trái tim vàng".

Khảo sát các yếu tố cơ bản chính của thị trường Mỹ

(Trích từ bồ cầu Scott Granis, 27.5.2025) 

Cho đến nay, năm 2025 khá hỗn loạn, không chỉ vì cơn bão Trump. Tôi không phải là chuyên gia duy nhất đang vật lộn để hiểu được mọi thứ. Bảy tuần trước, thị trường toàn cầu đang nhìn chằm chằm vào vực thẳm, choáng váng vì cuộc tấn công thuế quan của Trump. Một số mức độ bình tĩnh đã được khôi phục kể từ đó, và ngay cả Trump cũng đang liếm vết thương của mình.

Vì vậy, đã đến lúc lùi lại một bước và khảo sát bối cảnh của các yếu tố cơ bản của thị trường khi chúng xuất hiện trong 11 biểu đồ sau đây. Ngoại trừ biểu đồ đầu tiên, tất cả đều dựa trên các biến số được thúc đẩy bởi sự tương tác của các lực lượng thị trường, thay vì các dự báo hoặc chỉ định chính sách. Hãy coi chúng như "bói lá trà" của thị trường kể một câu chuyện nếu bạn biết cách diễn giải chúng. Câu chuyện theo tôi thấy là khá lành mạnh.

Biểu đồ số 1

Biểu đồ số 1 cho thấy mức dự trữ ngân hàng, mà Fed tạo ra bất cứ khi nào mua chứng khoán thế chấp và chứng khoán Kho bạc. Trước cuối năm 2008, dự trữ ngân hàng được đo bằng hàng chục triệu đô la; ngày nay, chúng cao hơn gấp bội, được đo bằng hàng nghìn tỷ đô la. Trước năm 2008, các ngân hàng được yêu cầu giữ dự trữ (không tính lãi) tại Fed để thế chấp tiền gửi của họ. Fed kiểm soát lãi suất ngắn hạn và nguồn cung tiền bằng cách duy trì lượng dự trữ tương đối khan hiếm, do đó buộc các ngân hàng phải vay dự trữ nếu họ muốn tăng cho vay.

Ngược lại, ngày nay, dự trữ rất dồi dào và Fed kiểm soát lãi suất ngắn hạn bằng cách trả lãi cho dự trữ. Dự trữ hiện không chỉ dồi dào và sinh lãi mà còn không có rủi ro, khiến chúng trở thành một tài sản rất hấp dẫn. Với lượng dự trữ dồi dào, bảng cân đối kế toán của ngân hàng tương đối mạnh và hệ thống ngân hàng có nhiều thanh khoản vững chắc. Đã qua rồi cái thời Fed rút dự trữ khỏi hệ thống để buộc lãi suất tăng cao hơn, đồng thời hạn chế thanh khoản. Dự trữ dồi dào có thể giải thích lý do tại sao nền kinh tế đã tránh được suy thoái ngay cả khi Fed đã thắt chặt chính sách tiền tệ.

Thị trường sẽ điều chỉnh nhẹ?

DẠO QUANH TOÀN CẦU

Một tòa án thương mại liên bang đã bác bỏ các mức thuế đối ứng toàn cầu của Tổng thống Donald Trump và ra lệnh cho chính quyền ngừng triển khai chúng.

 — Christina Wilkie, Erin Doherty, Lora Kolodny và Kevin Breuninger, “Tòa án thương mại liên bang bác bỏ thuế đối ứng của Trump,” CNBC, ngày 28 tháng 5 năm 2025, https://www.cnbc.com. 

Chứng khoán Hoa Kỳ đã khởi đầu tuần giao dịch rút ngắn do kỳ nghỉ lễ một cách mạnh mẽ, bùng nổ tăng mạnh vào thứ Ba. Tuy nhiên, từ thứ Tư đến thứ Sáu, chúng ta chỉ thấy hành động giá dao động, đi ngang. 

Mặc dù vậy, Nasdaq đã dẫn đầu đà tăng vào tuần trước và vẫn kết thúc gần mức đỉnh cao nhất của nó. Sự phục hồi của ngành công nghệ đã đóng vai trò quan trọng đối với sự phục hồi của thị trường Hoa Kỳ, và nó tiếp tục vào tuần trước. 

Các thị trường châu Âu cũng tăng điểm vào tuần trước, với DAX của Đức đạt một mức đỉnh cao nhất mọi thời đại mới. Trên thực tế, châu Âu là nơi có thị trường quốc tế hoạt động tốt nhất từ đầu năm đến nay ở Ba Lan. 

Điều chỉnh trật tự sau khi Trump đe dọa áp thuế lên EU và Apple

Dạo Quanh Toàn Cầu

Việc các quyết định chính sách được đưa ra nhanh chóng, bởi những người không phải lúc nào cũng có kinh nghiệm chính phủ trước đây, đã dẫn đến những hậu quả không lường trước – hoặc buộc phải đảo ngược chính sách hoặc gây ra sự gián đoạn kinh tế. Chúng gửi một tín hiệu về cách thức chính sách được xây dựng. Nhận thức về tính chuyên nghiệp của chính sách có thể trở thành một trọng tâm của nhà đầu tư. Việc đưa vào sự khó lường và những hậu quả không mong muốn loại bỏ mọi sự giả vờ chính xác trong việc dự báo nền kinh tế Hoa Kỳ. Do đó, trọng số gắn liền với các kịch bản rủi ro cao hơn bình thường.

 — Tiến sĩ Paul Donovan, “Vấn đề vượt ra ngoài nội dung chính sách,” UBS Weekly Blog, www.ubs.com/cio, ngày 23 tháng 5 năm 2025.

“Đó là chính quyền Biden và khoản chi tiêu mà chúng ta đã thấy trong bốn năm qua,” Bộ trưởng Tài Chính tiếp tục. “Chúng ta thừa hưởng mức thâm hụt 6.7% GDP, mức cao nhất khi chúng ta không ở trong suy thoái, không trong chiến tranh. Và chúng ta quyết tâm giảm chi tiêu và phát triển kinh tế.”

 — Eric Revell, “Bộ trưởng Tài Chính Bessent bác bỏ việc Moody’s hạ xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ,” www.foxbusiness.com, ngày 19 tháng 5 năm 2025. 

Các chỉ số  chứng khoán toàn cầu đã lưu ý đến ngày đảo chiều chiêm tinh địa tâm quan trọng (CRD) cấp độ hai sao 16-19 tháng 5, liên quan đến sự giao hội mạnh mẽ của Mặt Trời/Thiên Vương và sao Thủy/sao Hỏa có góc vuông hạ huyền (270 độ).

"Người đàn ông kế hoạch"- Tóm tắt ý chính của The Economist

 Thách thức hiện tại (Bối cảnh)

Chiến tranh thương mại: Việt Nam đang đối mặt với nguy cơ bị Mỹ áp thuế cao do thặng dư thương mại lớn. Mặc dù có những nỗ lực đàm phán và các động thái "làm hài lòng" Tổng thống Trump, ngay cả khi thuế được giảm, vẫn sẽ là một khó khăn lớn.
Mất lợi thế cạnh tranh về chi phí: Tiền lương công nhân ở Việt Nam đã tăng cao hơn so với một số nước trong khu vực, làm giảm lợi thế về lao động giá rẻ.
Cân bằng địa chính trị phức tạp: Việt Nam cần duy trì sự cân bằng tinh tế giữa Mỹ (không đáng tin cậy) và Trung Quốc (hay bắt nạt), đặc biệt khi Mỹ có thể gây áp lực loại bỏ yếu tố Trung Quốc trong nền kinh tế.
Vấn đề nội tại: Dân số già hóa và tình trạng môi trường xấu đi (ô nhiễm, suy thoái đất).
Mô hình kinh tế cũ không còn hiệu quả: Sự phát triển thần kỳ của Việt Nam chủ yếu dựa vào các công ty đa quốc gia lớn tập trung vào xuất khẩu, nhưng ít tạo ra hiệu ứng lan tỏa cho các doanh nghiệp nhỏ hơn và phần còn lại của nền kinh tế. Các tập đoàn có quan hệ chính trị thống trị một số ngành, và các doanh nghiệp nhà nước cồng kềnh vẫn hoạt động kém hiệu quả.