Triển vọng kinh tế vĩ mô Việt Nam 2H2025 – Biến thách thức thành động lực

 

1️⃣ Tăng trưởng GDP: Kỳ vọng vượt mốc 7.6%

• KBSV điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 lên 7.6–7.8%, cao hơn mức 6% trước đó.
• Động lực chính đến từ đầu tư công, tiêu dùng nội địa và khu vực tư nhân.
• Chính phủ được kỳ vọng sẽ nới lỏng chính sách tài khóa và tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng trong nước.
• Rủi ro lớn nhất là thuế đối ứng 40% của Mỹ với hàng “trung chuyển” qua Việt Nam, có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu và dòng vốn FDI ngắn hạn.

2️⃣ Lạm phát: Duy trì trong vùng kiểm soát

• Dự báo lạm phát bình quân năm 2025 ở mức 4%, nằm trong mục tiêu 4.5% của Chính phủ.
• Các yếu tố gây áp lực: giá điện tăng (tháng 5/2025), giá heo hơi có thể tăng trở lại vào quý 4.
• Tuy nhiên, giá dầu và giá gạo dự báo giảm, giúp kiềm chế CPI.
• Giá điện tăng 4.8% chỉ tác động nhẹ đến CPI (khoảng 0.09%).

3️⃣ Tỷ giá: Biến động ngắn hạn, ổn định cuối năm

• Tỷ giá USD/VND có thể tăng trong quý 3 do:
  • Xuất khẩu tăng mạnh trước thời điểm áp thuế.
  • PMI dưới 50 trong 3 tháng liên tiếp → thiếu đơn hàng mới.
  • Doanh nghiệp chuyển lợi nhuận về nước.
• Dự báo tỷ giá cả năm không vượt quá +4% YoY.
• Cuối năm, tỷ giá sẽ hạ nhiệt nhờ:
• Mùa cao điểm xuất khẩu.
• Kiều hối tăng.
• Đồng USD suy yếu do chính sách của Mỹ và khả năng Fed hạ lãi suất.

4️⃣ Lãi suất: Giữ ở vùng thấp để hỗ trợ tăng trưởng

• Lãi suất cho vay đã tạo đáy, dự báo đi ngang đến cuối năm.
• Chính phủ định hướng tăng trưởng GDP lên 8.3–8.5%, nên cần duy trì mặt bằng lãi suất thấp để kích thích tiêu dùng và đầu tư.
• Lãi suất huy động của các ngân hàng tư nhân có thể tăng nhẹ để phục vụ tăng trưởng tín dụng cuối năm.
• Dự báo tăng trưởng tín dụng cả năm đạt 18–20%.
• Mặt bằng lãi suất cho vay đã tạo đáy và sẽ tiếp tục duy trì ở vùng hiện tại ít nhất cho đến hết năm 2025

5️⃣ Đầu tư công: Trụ cột tăng trưởng nội địa

• Giải ngân đầu tư công quý 2 tăng mạnh 141% QoQ, đạt 189.4 nghìn tỷ đồng.
• Kỳ vọng cả năm giải ngân đạt 80–90% kế hoạch.
• Các dự án trọng điểm: cao tốc Bắc–Nam giai đoạn 2, sân bay Long Thành, metro Hà Nội & TP.HCM.
• Chính phủ đẩy mạnh cải cách pháp lý, tách giải phóng mặt bằng thành dự án độc lập để rút ngắn tiến độ.

6️⃣ FDI: Ngắn hạn suy giảm, dài hạn vẫn tích cực

• FDI ngành chế biến chế tạo giảm mạnh trong 1H2025 do lo ngại Tradewar 2.0.
• Tuy nhiên, FDI vào bất động sản tăng gấp đôi nhờ các dự án lớn.
• Dài hạn, FDI có thể dịch chuyển sâu hơn vào Việt Nam để tăng tỷ lệ nội địa hóa, tránh thuế 40%.

7️⃣ Khu vực tư nhân: Động lực chiến lược mới

• Nghị quyết 68-NQ/TW xác định khu vực tư nhân là động lực trung tâm của nền kinh tế.
• Mục tiêu đến năm 2030: ít nhất 20 doanh nghiệp tư nhân lớn mạnh, đóng góp 35–40% GDP.
• Chính sách hỗ trợ: cải cách thể chế, tiếp cận vốn, đất đai, công nghệ, bảo vệ doanh nhân.