Chứng khoán Mỹ lên đỉnh cao mọi thời đại, TTCK Việt Nam có tiếp đà tăng?

 🌍Dạo Quanh Toàn Cầu

😆S&P 500 đạt đỉnh lịch sử trong bối cảnh thị trường phục hồi

Ngày 27/06/2025, S&P 500 đã ghi nhận đỉnh mới lần đầu tiên kể từ tháng 2, kết thúc đợt tăng mạnh 24% sau đợt bán tháo do thuế quan vào tháng 4. Đây là đợt phục hồi nhanh nhất của chỉ số chứng khoán Mỹ sau khi giảm ít nhất 15% để trở lại mức kỷ lục.

Sự phục hồi này được thúc đẩy bởi lạc quan về việc tránh một cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông sau thỏa thuận ngừng bắn mong manh giữa Israel và Iran, khiến giá dầu giảm. Ngoài ra, các cuộc đàm phán thương mại liên tục giữa Mỹ và các đối tác như Trung Quốc, Canada, Liên minh châu Âu cũng góp phần nâng cao tinh thần nhà đầu tư trước thời hạn tăng thuế sắp tới.

Trump muốn thế giới như thế nào?

Vài ngày đầy biến động trong chính sách đối ngoại của Hoa Kỳ, từ các cuộc không kích vào Iran đến hội nghị thượng đỉnh NATO, nhấn mạnh cách các nhà lãnh đạo toàn cầu bị chi phối bởi những ý thích và mưu mẹo bốc đồng của tổng thống.

Các đồng minh xuyên Đại Tây Dương của Hoa Kỳ có lý do để lo lắng trước hội nghị thượng đỉnh NATO tại The Hague vào tuần này.

Sau vài ngày bận rộn với chính sách đối ngoại của Hoa Kỳ, bao gồm các cuộc không kích của Mỹ vào các cơ sở hạt nhân của Iran, tổng thống Hoa Kỳ dường như không có tâm trạng để nói chuyện xã giao.

Khi rời Nhà Trắng để đi Hà Lan, sự thất vọng của ông về tình hình đàm phán với Israel và Iran đã bùng nổ thành lời chửi thề. "Về cơ bản, chúng ta có hai quốc gia đã chiến đấu quá lâu và quá dữ dội đến nỗi họ không biết mình đang làm cái quái gì nữa", Trump nói với các phóng viên.

Rủi ro thuế quan và áp lực tỷ giá là mối bận tâm của kinh tế Việt Nam nửa cuối năm 2025

Rủi ro thuế quan từ Mỹ và áp lực tỷ giá đang là những thách thức đáng quan tâm trong nửa cuối năm 2025. SBV vừa có động thái phát hành tín phiếu nhẹ trở lại sau hơn ba tháng giảm sâu để xoa dịu nổi lo tỷ giá, nhưng đây không phải là dấu hiệu đảo chiều chính sách tiền tệ.

Rủi ro Thuế quan và Phản ứng của Việt Nam:

• Rủi ro từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ: KNXK và KNNK được dự báo sẽ tăng lần lượt 16% và 18% so với cùng kỳ trong nửa đầu tháng 6/2025. Đà tăng trưởng mạnh mẽ này nhiều khả năng đến từ hoạt động tích trữ hàng tồn kho trong giai đoạn chính sách thuế đối ứng của Mỹ tạm hoãn 90 ngày để đàm phán.

• Đàm phán thuế quan Việt Nam – Mỹ: Việt Nam đã trải qua ba vòng đàm phán chính thức với đại diện phía Mỹ về vấn đề thuế quan, với kết quả công bố là có tiến triển tích cực. Chi tiết không được tiết lộ trong khi chỉ còn hơn nửa tháng để kết thúc thời hạn 90 ngày hoãn thuế đối ứng. Hiện tại Việt Nam cùng 17 đối tác thương mại quan trọng đang hướng tới việc ký kết các thỏa thuận với Mỹ.

• Tín hiệu tích cực từ phía Mỹ: Phát biểu gần đây của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho thấy Mỹ có thể linh hoạt với thời hạn thuế quan đối với các nước thể hiện "thiện chí" trong các cuộc đàm phán.

• Mức thuế mong muốn của Việt Nam: Diễn biến mới nhất về đàm phán thương mại Mỹ - Trung cho thấy Mỹ sẽ áp thuế đối ứng 10% đối với Trung Quốc, tổng mức thuế có hiệu lực tăng thêm đối với hàng Trung Quốc vào khoảng 29%. Theo Bloomberg, Việt Nam đang tìm kiếm một mức thuế trong khoảng 20-25%, tương ứng với mức thuế có hiệu lực tăng thêm là 15-18%.

• Biện pháp ứng phó của Việt Nam: Việt Nam đang đẩy mạnh xử lý hàng giả và vi phạm bản quyền số sau cáo buộc của Mỹ rằng Việt Nam đã trở thành trung tâm chính cho các hoạt động bất hợp pháp này - kèm theo cảnh báo về nguy cơ áp thuế trừng phạt nghiêm khắc.

Tình hình Tiền tệ và Tín dụng: VND mất giá 3%

Trung Quốc nên có lập trường dài hạn và để đồng nhân dân tệ tăng giá

Trung Quốc đang đối mặt với một thế tiến thoái lưỡng nan về tiền tệ. Chính sách của họ là đồng nhân dân tệ mạnh lên, mất giá hay ổn định? Có những lập luận phản đối từng lựa chọn nên cần có một cách tiếp cận dài hạn hơn. Bắc Kinh nên khuyến khích đồng nhân dân tệ mạnh hơn và điều chỉnh chính sách trong nước để điều này được thị trường tài chính coi là đáng tin cậy. Nó sẽ theo đuổi tham vọng dài hạn hơn của Trung Quốc về vai trò tương lai mạnh mẽ hơn của đồng nhân dân tệ và chuyển sang hệ thống tiền tệ đa cực.

Bộ ba này rõ ràng là do sự tăng trưởng chậm chạp ở Trung Quốc và đồng đô la yếu. Giá sản xuất đang giảm. Lạm phát giá tiêu dùng ở mức gần bằng không.

Một nỗi sợ là đồng tiền mạnh hơn sẽ củng cố tình trạng giảm phát, ngăn cản tiêu dùng, làm suy yếu hiệu quả của chính sách tiền tệ và khuyến khích chính sách tài khóa khi mối lo ngại về nợ vẫn còn. Thay vào đó, sự ổn định của đồng tiền được ưa chuộng nhưng điều này lại có vấn đề.

Trung Quốc theo đuổi chính sách thả nổi có quản lý đối với một rổ tiền tệ với chính sách lâu dài là để thị trường đóng vai trò quyết định. Trước sự biến động gần đây, Bắc Kinh đã giữ đồng nhân dân tệ ổn định so với đồng đô la. Đổi lại, nó đã yếu đi so với các loại tiền tệ trong khu vực khi nhiều loại tiền tệ trong số đó tăng giá so với đồng đô la vì các công ty và tổ chức đã phòng ngừa rủi ro đối với đồng đô la.

Nếu đồng đô la tiếp tục suy yếu, sự bất ổn của tiền tệ khu vực sẽ gia tăng và tác động lan rộng đến tăng trưởng.

Tại sao thị trường toàn cầu đang phớt lờ các cuộc tấn công của Hoa Kỳ vào Iran

• Phản ứng của thị trường sau cuộc không kích của Hoa Kỳ không mấy gay gắt, đặc biệt là so với hơn một tuần trước khi Israel tiến hành không kích nhằm vào Iran.
• Dan Ives, giám đốc điều hành của Wedbush, cho biết: “Các thị trường coi cuộc tấn công vào Iran là sự nhẹ nhõm khi mối đe dọa hạt nhân đã không còn ở khu vực này nữa”.

Việc Hoa Kỳ tham gia cuộc chiến giữa Israel và Iran có vẻ giống như một điểm nóng địa chính trị sẽ khiến thị trường lao dốc. Thay vào đó, các nhà đầu tư phần lớn đang lờ đi sự leo thang, với nhiều chiến lược gia tin rằng cuộc xung đột đã được kiềm chế — và thậm chí còn lạc quan đối với một số tài sản rủi ro.

TTCK tiếp tục neo cao bất chấp cơn bão địa chính trị!

 Dạo Quanh Toàn Cầu

Giá dầu hạ nhiệt sau khi Tổng thống Trump hoãn hành động chống lại Tehran. Nhà Trắng cho biết vào cuối ngày thứ Năm rằng Trump sẽ đưa ra quyết định về việc tấn công Iran trong vòng hai tuần – khoảng thời gian ông thường viện dẫn khi đối mặt với các tình huống khó khăn – xoa dịu nỗi lo sợ về sự can thiệp quân sự sắp xảy ra.

 —“Giá Dầu Giảm Sau Khi Trump Báo Hiệu Sẽ Cho Iran Thời Gian Đàm Phán,” www.wsj.com, ngày 20 tháng 6 năm 2025

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào thứ Sáu trên CNBC rằng ông tin ngân hàng trung ương có thể bắt đầu hạ lãi suất ngay từ tháng tới. “Tôi nghĩ chúng ta đang ở vị trí có thể làm điều này sớm nhất là vào tháng 7,” Waller nói với hãng tin. “Đó sẽ là quan điểm của tôi, cho dù ủy ban có đồng tình hay không.” 

—Eric Revell, “Thống đốc Fed Bất Đồng Với Powell, Báo Hiệu Cắt Giảm Lãi Suất Có Thể Bắt Đầu Tháng Tới,” www.foxbusiness.com, ngày 20 tháng 6 năm 2025.

 

Bản ghi nhớ gửi Fed: lãi suất thấp hơn đã quá hạn

(Theo bồ câu Scott Grannis-) Tin tức về lạm phát tiếp tục trở nên tốt hơn. Thật vậy, lạm phát đã vượt qua kỳ vọng chính thức trong hai năm qua—nhưng Fed vẫn thận trọng. Những người theo dõi Fed đều quen thuộc với điều này: Fed luôn chậm nắm bắt các nguyên tắc cơ bản đang thịnh hành. Họ đã đợi quá lâu để thắt chặt (như họ đã làm trong suốt năm 2021, mặc dù có nhiều bằng chứng cho thấy M2 đã bùng nổ và lạm phát được đo lường đã tăng vọt), và sau đó họ đã đợi quá lâu để nới lỏng (không cắt giảm lãi suất cho đến cuối năm 2024, gần 18 tháng sau khi lạm phát giảm từ 9% xuống 3%).

Trong quá khứ (trước khi Fed áp dụng chính sách dự trữ dồi dào), những sai lầm như vậy đã gây ra hậu quả nghiêm trọng: một khi chính sách trở nên đủ chặt chẽ để làm chậm lạm phát do phản ứng chậm trễ đối với lạm phát cao hơn, nền kinh tế chắc chắn sẽ phải chịu suy thoái. Ngày nay, có vẻ như chúng ta sẽ tránh được suy thoái, nhưng điều đó không đảm bảo rằng chúng ta sẽ không chứng kiến ​​một số biến động trên thị trường nhà ở. Tính thanh khoản trên thị trường nhà ở cực kỳ thấp và giá cả cao không bền vững, tất cả đều nằm trên lượng nhà tồn kho đang tăng vọt để bán. Và khiến những người mua nhà tương lai phải phiền lòng, lãi suất thế chấp 30 năm chỉ dao động dưới 7% - tương đương với lãi suất thực tế khủng khiếp khoảng 5% mỗi năm. Nếu chính sách của Fed phản ứng tốt hơn trong thập kỷ qua với những biến động về lạm phát, lãi suất thế chấp hiện nay sẽ thấp hơn nhiều.

Trong khi đó, trong mục tin tốt, báo cáo lạm phát tháng 5 hôm nay cho thấy giá tiêu dùng trung bình chỉ tăng 0.1% trong tháng 5 và chỉ tăng 2.4% trong năm qua. Tuy nhiên, không tính chi phí nhà ở (hiện được hiểu rộng rãi là một số liệu thống kê chậm trễ nghiêm trọng, thực sự phóng đại lạm phát hiện tại), CPI chỉ tăng 1.5% trong năm qua. Trừ chi phí nhà ở, giá tiêu dùng đã tăng với tốc độ 1.8% hằng năm trong hai năm qua. Nói cách khác, lạm phát đã thấp hơn mục tiêu của Fed trong suốt 2 năm. Những độc giả lâu năm sẽ biết rằng tôi đã nêu quan điểm này lần đầu tiên cách đây hai năm .

Bản ghi nhớ gửi Chủ tịch Fed Powell: việc hạ lãi suất không chỉ là hợp lý mà còn cần thiết từ lâu.

Biểu đồ số 1

Một Iran thất bại có ý nghĩa gì đối với thế giới

Cộng hòa Hồi giáo đang đối mặt với thời điểm bất ổn nhất trong lịch sử của mình. Vali Nasr giải thích cuộc đấu tranh giành quyền lực kéo dài hàng thập kỷ với Israel đã kết thúc bằng chiến tranh như thế nào — và một nhà nước Iran thất bại sẽ có ý nghĩa gì đối với thế giới

Vali Nasr là giáo sư nghiên cứu Trung Đông và các vấn đề quốc tế tại Đại học Johns Hopkins. Cuốn sách gần đây nhất của ông là 'Iran's Grand Strategy: A Political History' (Princeton)

Trump trì hoãn quyết định về Iran thành "2 tuần tới"

Tổng thống Donald Trump hôm qua cho biết ông sẽ quyết định có nên để Hoa Kỳ tham gia vào các cuộc tấn công của Israel vào Iran hay không trong "hai tuần tới", đồng thời nói thêm rằng có "khả năng đáng kể" để đàm phán với Tehran trong "tương lai gần".

Lãnh tụ tối cao Ayatollah Ali Khamenei đã cảnh báo về “thiệt hại không thể khắc phục” nếu Hoa Kỳ tham chiến.

Kim ngạch xuất nhập khẩu tháng 6 của Việt nam ước tính giảm nhẹ so với tháng 5

 Hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam trong nửa đầu tháng 6/2025 tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, tuy nhiên, những rủi ro liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ và áp lực lên tỷ giá VND vẫn là những yếu tố đáng chú ý.

Trump để ngỏ các lựa chọn tấn công Iran

Tổng thống cho biết tuần tới sẽ "rất quan trọng" trong việc xác định diễn biến của các cuộc giao tranh

Donald Trump đã đưa ra bình luận rõ ràng nhất từ ​​trước đến nay về khả năng Hoa Kỳ có hành động quân sự chống lại Iran, nói rằng tuần tới sẽ "rất quan trọng" trong việc quyết định diễn biến của cuộc chiến giữa Israel và nước cộng hòa Hồi giáo này.

Phát biểu sau khi Lãnh tụ tối cao Iran, Ayatollah Ali Khamenei, cảnh báo Washington về "thiệt hại không thể khắc phục" nếu can thiệp, Trump ám chỉ rằng Tehran muốn đàm phán nhưng đã chậm trễ một cách nguy hiểm. "Tôi có thể làm vậy. Tôi có thể không làm vậy. Ý tôi là, không ai biết tôi sẽ làm gì", Trump phát biểu tại Nhà Trắng hôm qua, một ngày sau khi nhận được cuộc họp báo về tình hình xung đột.

“Tuần tới sẽ là một tuần rất quan trọng — có thể ít hơn một tuần,” ông nói thêm, trong bài phát biểu ám chỉ về khung thời gian có thể có cho quyết định của Hoa Kỳ.

Hoa Kỳ nắm giữ chìa khóa địa điểm hạt nhân

Nếu Hoa Kỳ quyết định tham gia cùng Israel trong cuộc chiến chống lại Iran, một trong những vũ khí chủ chốt của quân đội Hoa Kỳ là quả bom dẫn đường chính xác nặng 30,000 pound có khả năng phá hủy phần lớn các cơ sở làm giàu uranium dưới lòng đất của Iran.

Bom xuyên phá khổng lồ (MOP) — được chụp cách đây hai năm tại Căn cứ Không quân Whiteman ở Missouri — là quả bom phi hạt nhân mạnh nhất thế giới và có khả năng xuyên thủng hơn 60 mét đá trước khi phát nổ.

Trump kêu gọi Iran 'đầu hàng' khi ông để ngỏ cánh cửa cho vai trò của Hoa Kỳ trong chiến tranh

Hôm qua, Donald Trump đã kêu gọi Tehran "đầu hàng vô điều kiện" trong một loạt bình luận hiếu chiến, mở đường cho việc Hoa Kỳ tham gia các cuộc không kích của Israel nhằm vào Iran.

Trong một loạt bài đăng trên nền tảng Truth Social của mình một ngày sau khi rời hội nghị thượng đỉnh G7 ở Canada sớm để tập trung vào cuộc chiến, tổng thống Hoa Kỳ cho biết sự kiên nhẫn của ông "đang cạn kiệt" và khoe khoang rằng nhà lãnh đạo tối cao của Iran, Đại giáo chủ Ali Khamenei, là một "mục tiêu dễ dàng".

Kinh tế Việt Nam 5 tháng đầu năm: Xuất khẩu dồn hàng sang Mỹ để né thuế quan

 

Nền kinh tế Việt Nam tiếp tục cho thấy sức tăng trưởng mạnh mẽ trong Quý II/2025, với nhiều chỉ số tích cực trong 5 tháng đầu năm. Tuy nhiên, rủi ro thuế quan từ Mỹ vẫn là một thách thức đáng kể đang chờ đợi trong nửa cuối năm 2025.

Phỏng vấn Raymond Merriman tại Hội thảo trực tuyến giữa năm 2025: Rủi ro chân giảm thứ hai trên 10%

AS: Cảm ơn Ray đã tham gia cùng tôi hôm nay để nói về hội thảo trực tuyến sắp tới của anh diễn ra vào Chủ Nhật tuần này lúc trưa. Chúng tôi sắp có một Hội Thảo Trực Tuyến giữa năm lớn. Chúng tôi tổ chức sự kiện này hằng năm. Tôi muốn nghe anh chia sẻ về người thuyết trình và có bao nhiêu chủ đề sẽ được đề cập trong hội thảo trực tuyến Chủ Nhật tuần này.

RM: Chúng tôi có khoảng 8 hoặc 9 thị trường. Sẽ khá kỹ lưỡng. Có lẽ sẽ kéo dài khoảng 3 hoặc 4 giờ. Bây giờ, chúng tôi sẽ nghỉ giải lao, vì đó là thời gian dài để yêu cầu bất kỳ ai ngồi xuống. Mỗi lần nghỉ giải lao sẽ kéo dài từ 5 đến 10 phút và có lẽ là hai lần. Nhưng sẽ rất thú vị! Và tôi rất tự hào khi được làm việc với nhóm các nhà phân tích của mình để trình bày bản cập nhật giữa năm của chúng tôi về Dự báo 2025 .

AS: Tôi cảm thấy có nhiều nhà phân tích hơn bình thường trong các hội thảo trực tuyến của bạn. Có phải cũng có nhiều thị trường hơn bình thường trong một hội thảo trực tuyến hàng năm không?

RM: Vâng, chúng tôi thường đi với 3 đến 5 nhà phân tích. Lần này, tôi nghĩ chúng tôi có 6 hoặc 7 người. Mỗi người trong số họ thường làm 1 hoặc 2 chủ đề. Tôi nghĩ chúng tôi có 8 hoặc 9 chủ đề trong năm nay, và trước đây, chỉ khoảng  5 đến 7 chủ đề. Vâng, đó là lý do tại sao nó sẽ dài hơn. Đó là lý do tại sao nó sẽ bao gồm nhiều thị trường hơn chúng tôi thường bao gồm. Đây là những thị trường mà các nhà phân tích này chuyên về, trong các báo cáo hàng tháng, hàng tuần và thậm chí là hàng ngày. Vì vậy, theo tôi, họ tập trung và là chuyên gia trong các thị trường cụ thể này.

AS: Chúng tôi gọi hội thảo trực tuyến này là Hội thảo trực tuyến giữa năm về Dự báo . Nó có gì khác so với việc chỉ đọc Sách Forecast 2025 ?

Lá thư trăng tròn tháng 6 của Christeen Skinner: Không ai biết con thiên nga đen là gì và ở đâu?

Ngày 11 tháng 6 năm 2025 Thân gửi các bạn mê thiên văn,

Chúc mừng Trăng tròn!

Review: Xem lại bài viết tháng 5 tại đây

Lá thư trăng tròn tháng 5 của Christeen Skinner! "Bán tháng 5 và đi chơi" liệu còn đúng!

Vào lúc tôi chào đời, Mặt Trăng ở Nhân Mã (như tại Trăng tròn này) và không ngạc nhiên, tôi đang cực kỳ bận rộn. Có RẤT NHIỀU điều để chia sẻ trong sự kiện hàng tháng tiếp theo (ngày 29 tháng 6 và chi tiết bên dưới) và để chuẩn bị cho sự kiện Crypto vào ngày 12 tháng 7.

TIN TỨC HOA KỲ 

Đúng như dự đoán, mối quan hệ giữa Tổng thống Trump và Elon Musk đã đổ vỡ - và khó có thể hàn gắn. So sánh biểu đồ của họ cho thấy ban đầu mỗi người bị người kia quyến rũ. Sự quyến rũ đã chuyển thành những lời buộc tội gian lận và lừa dối. Tuy nhiên, câu chuyện này đã bị thay thế bởi một cuộc khủng hoảng đang phát triển khác: một cuộc khủng hoảng có khả năng đạt đỉnh vào Trăng tròn này:

Tổng thống Trump dường như đang sử dụng quyền lực phân tâm bằng cách gửi Lực lượng Vệ binh Quốc gia vào Los Angeles: một cuộc khủng hoảng bị bỏ ngỏ và một cuộc khủng hoảng khác được thay thế.

Sao Diêm Vương đã nghịch hành ở 90 độ so với Điểm Mọc (As) của biểu đồ California và một cuộc đấu tranh quyền lực khác - lần này giữa nền kinh tế lớn thứ năm thế giới và chính quyền Hoa Kỳ, đang diễn ra. Nó khó có thể bị dập tắt và, như đã nêu trong các sự kiện và các bản tin trước đây, các vấn đề có thể leo thang vào Trăng tròn ngày 9 tháng 8.

Điều chỉnh nhưng chưa sập, tìm cơ hội để mua nhẹ!

 Dạo Quanh Toàn Cầu

Tổng thống thứ 47 vẫn tiếp tục hành xử như một con bò tót trong cửa hàng đồ sứ. Điều này về cơ bản là xấu cho tất cả tài sản tài chính của Hoa Kỳ, đặc biệt là trái phiếu Kho bạc và đồng đô la Mỹ. Sự phục hồi của thị trường chứng khoán trong những tuần gần đây là kết quả trực tiếp của việc Donald Trump dường như đã thay đổi lập trường về thuế quan Trung Quốc, qua đó xác nhận rằng Hoa Kỳ không nắm giữ quân bài trong ván bài poker này. Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ đã phá thủng xuống dưới mức 100 một cách dễ dàng đáng kinh ngạc. 

— Christopher Wood, “Các tài sản tài chính có nguy cơ cao nhất từ chiến lược ‘Bò tót trong cửa hàng đồ sứ’ của Trump,” grizzleresearch@substack.com, ngày 3 tháng 6 năm 2025.

Không thành viên Quốc Hội nào nên đủ điều kiện tái đắc cử nếu ngân sách của đất nước chúng ta không cân bằng – thâm hụt không được phép! 

— Donald Trump, ngày 31 tháng 7 năm 2012, được Elon Musk đăng lại trên X, ngày 5 tháng 6 năm 2025. 

Khi chúng ta nhanh chóng tiếp cận giai đoạn siêu năng lượng vũ trụ từ ngày 9-27 tháng 6 chứa đựng hàng loạt các cặp góc hành tinh bên ngoài, một số thị trường đang tăng vọt lên mức đỉnh cao nhất kể từ đợt hoảng loạn do thuế quan gây ra vào đầu tháng 4. 

Với một phần của mẫu hình hành tinh bên ngoài này liên quan đến sao Mộc vuông góc sao Hải Vương, không có gì ngạc nhiên khi thấy cộng đồng đầu tư quay trở lại con đường “hưng phấn phi lý” thay vì “cuồng loạn” và một đợt hoảng loạn nhỏ khác bất chấp sự bùng nổ cảm xúc đang diễn ra trong lĩnh vực chính trị.

Lagarde cho biết việc cắt giảm lãi suất của ECB kết thúc sau khi giảm 25 điểm

Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã báo hiệu rằng họ sắp kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất khi hạ chi phí đi vay 0.25 điểm phần trăm xuống còn 2% vào hôm qua để ứng phó với sự không chắc chắn về tác động của cuộc chiến thương mại của Donald Trump.

Sau đợt cắt giảm được mong đợi rộng rãi, chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết ngân hàng trung ương đã "gần kết thúc" chu kỳ chính sách tiền tệ mới nhất, dẫn đến việc những người thiết lập lãi suất giảm một nửa chi phí đi vay từ mức đỉnh 4% kể từ tháng 6 năm 2024.

Bà nói thêm rằng Khu vực đồng tiền chung châu Âu sẽ ở "vị thế tốt để vượt qua những điều kiện bất ổn" mà khối này đang phải đối mặt, ám chỉ rõ ràng đến căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và EU.

Đồng euro tăng giá sau phát biểu của Lagarde, tăng 0.3 phần trăm so với đồng đô la ở mức 1.145 đô la vào cuối buổi chiều tại châu Âu.

Áp Lực Ngày Càng Tăng Lên Thị Trường Trái Phiếu Toàn Cầu

 Lần đầu tiên trong gần một thế hệ, nhiều chính phủ đang bắt đầu đối mặt với sự phản kháng thường xuyên từ các nhà đầu tư khi cố gắng bán nợ dài hạn. Điều đó sẽ có nghĩa là những quyết định khó khăn hơn về chi tiêu công.

Các cuộc đấu giá trái phiếu chính phủ thường diễn ra rất thường xuyên đến nỗi chúng ít khi thu hút sự chú ý. Nhưng đợt bán nợ 20 năm của Nhật Bản vào tháng trước là một ngoại lệ.

BSC dự đoán các kịch bản áp thuế đối ứng cho Việt Nam

 Kịch bản thuế đối ứng 15%-25% đang là điều được kỳ vọng nhất. Theo đó tăng trưởng xuất nhập khẩu của Việt Nam chỉ còn 1 con số 5%-7%, và làm GDP giảm 0.4% đến 0.95%

Phát Hành TPCP Giảm Sâu, TPDN Tăng Tốc Mua Lại trong tháng 5. Áp Lực Đáo Hạn Bất Động Sản Tăng Cao trong quý 3

Thị trường trái phiếu Việt Nam trong tháng 5/2025 đã chứng kiến nhiều diễn biến đáng chú ý, với sự sụt giảm mạnh trong hoạt động phát hành Trái phiếu Chính phủ (TPCP) sơ cấp, song hành cùng việc gia tăng mua lại Trái phiếu Doanh nghiệp (TPDN) trước hạn và áp lực đáo hạn ngày càng lớn đối với nhóm bất động sản. 

Áp lực đáo hạn TPDN dự kiến sẽ gia tăng mạnh trong Quý 3/2025. Nhóm bất động sản đặc biệt đối diện với gánh nặng lớn nhất với 42,000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, chiếm tới 57% tổng giá trị.

Vĩ mô Việt Nam Tháng 5/2025: Tăng Trưởng Xuất Nhập Khẩu Chậm Lại, Lạm Phát Tăng Nhẹ, Thị Trường Chứng Khoán Phục Hồi Ấn Tượng

Tổng cục Thống kê Quốc gia Việt Nam sẽ công bố số liệu kinh tế tháng 5 vào thứ Sáu tới. Dựa trên dự báo của HSC, bức tranh kinh tế vĩ mô Việt Nam trong tháng 5/2025 cho thấy một số tín hiệu đáng chú ý về hoạt động ngoại thương, lạm phát và diễn biến thị trường tài chính.

Hoạt Động Thương Mại Có Dấu Hiệu Giảm Tốc

Sau những tháng tăng trưởng mạnh mẽ, hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam trong tháng 5/2025 được dự báo sẽ có dấu hiệu chững lại. HSC ước tính Kim ngạch xuất khẩu (KNXK) sẽ tăng 16% yoy, và Kim ngạch nhập khẩu (KNNK) tăng 10% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng này thấp hơn so với tháng 4/2025, khi KNXK và KNNK lần lượt đạt mức tăng trưởng ấn tượng 19.7% và 22.7% so với cùng kỳ.

Nhà kinh tế học có ảnh hưởng Fischer qua đời ở tuổi 81

 

Stanley Fischer, cựu nhà hoạch định chính sách hàng đầu tại Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Israel, người có tư tưởng ảnh hưởng sâu rộng đến nhiều thế hệ nhà kinh tế học, đã qua đời ở tuổi 81.

Từng là Phó Chủ tịch Fed, Fischer cũng làm việc tại IMF, nơi ông giữ chức Phó Giám Đốc điều hành thứ nhất và đã tham gia xử lý các cuộc khủng hoảng ở châu Á và Nga vào cuối những năm 1990. Ông cũng từng là kinh tế trưởng tại Ngân Hàng Thế giới.

Ngân hàng Israel, nơi ông giữ chức Thống Đốc từ năm 2005 đến 2013, đã thông báo về cái chết của Fischer vào hôm qua. Tổng thống Israel Isaac Herzog đã vinh danh ông là "một chuyên gia đẳng cấp thế giới, một người chính trực, với trái tim vàng".

Khảo sát các yếu tố cơ bản chính của thị trường Mỹ

(Trích từ bồ cầu Scott Granis, 27.5.2025) 

Cho đến nay, năm 2025 khá hỗn loạn, không chỉ vì cơn bão Trump. Tôi không phải là chuyên gia duy nhất đang vật lộn để hiểu được mọi thứ. Bảy tuần trước, thị trường toàn cầu đang nhìn chằm chằm vào vực thẳm, choáng váng vì cuộc tấn công thuế quan của Trump. Một số mức độ bình tĩnh đã được khôi phục kể từ đó, và ngay cả Trump cũng đang liếm vết thương của mình.

Vì vậy, đã đến lúc lùi lại một bước và khảo sát bối cảnh của các yếu tố cơ bản của thị trường khi chúng xuất hiện trong 11 biểu đồ sau đây. Ngoại trừ biểu đồ đầu tiên, tất cả đều dựa trên các biến số được thúc đẩy bởi sự tương tác của các lực lượng thị trường, thay vì các dự báo hoặc chỉ định chính sách. Hãy coi chúng như "bói lá trà" của thị trường kể một câu chuyện nếu bạn biết cách diễn giải chúng. Câu chuyện theo tôi thấy là khá lành mạnh.

Biểu đồ số 1

Biểu đồ số 1 cho thấy mức dự trữ ngân hàng, mà Fed tạo ra bất cứ khi nào mua chứng khoán thế chấp và chứng khoán Kho bạc. Trước cuối năm 2008, dự trữ ngân hàng được đo bằng hàng chục triệu đô la; ngày nay, chúng cao hơn gấp bội, được đo bằng hàng nghìn tỷ đô la. Trước năm 2008, các ngân hàng được yêu cầu giữ dự trữ (không tính lãi) tại Fed để thế chấp tiền gửi của họ. Fed kiểm soát lãi suất ngắn hạn và nguồn cung tiền bằng cách duy trì lượng dự trữ tương đối khan hiếm, do đó buộc các ngân hàng phải vay dự trữ nếu họ muốn tăng cho vay.

Ngược lại, ngày nay, dự trữ rất dồi dào và Fed kiểm soát lãi suất ngắn hạn bằng cách trả lãi cho dự trữ. Dự trữ hiện không chỉ dồi dào và sinh lãi mà còn không có rủi ro, khiến chúng trở thành một tài sản rất hấp dẫn. Với lượng dự trữ dồi dào, bảng cân đối kế toán của ngân hàng tương đối mạnh và hệ thống ngân hàng có nhiều thanh khoản vững chắc. Đã qua rồi cái thời Fed rút dự trữ khỏi hệ thống để buộc lãi suất tăng cao hơn, đồng thời hạn chế thanh khoản. Dự trữ dồi dào có thể giải thích lý do tại sao nền kinh tế đã tránh được suy thoái ngay cả khi Fed đã thắt chặt chính sách tiền tệ.