Thị trường sẽ điều chỉnh nhẹ?

DẠO QUANH TOÀN CẦU

Một tòa án thương mại liên bang đã bác bỏ các mức thuế đối ứng toàn cầu của Tổng thống Donald Trump và ra lệnh cho chính quyền ngừng triển khai chúng.

 — Christina Wilkie, Erin Doherty, Lora Kolodny và Kevin Breuninger, “Tòa án thương mại liên bang bác bỏ thuế đối ứng của Trump,” CNBC, ngày 28 tháng 5 năm 2025, https://www.cnbc.com. 

Chứng khoán Hoa Kỳ đã khởi đầu tuần giao dịch rút ngắn do kỳ nghỉ lễ một cách mạnh mẽ, bùng nổ tăng mạnh vào thứ Ba. Tuy nhiên, từ thứ Tư đến thứ Sáu, chúng ta chỉ thấy hành động giá dao động, đi ngang. 

Mặc dù vậy, Nasdaq đã dẫn đầu đà tăng vào tuần trước và vẫn kết thúc gần mức đỉnh cao nhất của nó. Sự phục hồi của ngành công nghệ đã đóng vai trò quan trọng đối với sự phục hồi của thị trường Hoa Kỳ, và nó tiếp tục vào tuần trước. 

Các thị trường châu Âu cũng tăng điểm vào tuần trước, với DAX của Đức đạt một mức đỉnh cao nhất mọi thời đại mới. Trên thực tế, châu Âu là nơi có thị trường quốc tế hoạt động tốt nhất từ đầu năm đến nay ở Ba Lan. 

Điều chỉnh trật tự sau khi Trump đe dọa áp thuế lên EU và Apple

Dạo Quanh Toàn Cầu

Việc các quyết định chính sách được đưa ra nhanh chóng, bởi những người không phải lúc nào cũng có kinh nghiệm chính phủ trước đây, đã dẫn đến những hậu quả không lường trước – hoặc buộc phải đảo ngược chính sách hoặc gây ra sự gián đoạn kinh tế. Chúng gửi một tín hiệu về cách thức chính sách được xây dựng. Nhận thức về tính chuyên nghiệp của chính sách có thể trở thành một trọng tâm của nhà đầu tư. Việc đưa vào sự khó lường và những hậu quả không mong muốn loại bỏ mọi sự giả vờ chính xác trong việc dự báo nền kinh tế Hoa Kỳ. Do đó, trọng số gắn liền với các kịch bản rủi ro cao hơn bình thường.

 — Tiến sĩ Paul Donovan, “Vấn đề vượt ra ngoài nội dung chính sách,” UBS Weekly Blog, www.ubs.com/cio, ngày 23 tháng 5 năm 2025.

“Đó là chính quyền Biden và khoản chi tiêu mà chúng ta đã thấy trong bốn năm qua,” Bộ trưởng Tài Chính tiếp tục. “Chúng ta thừa hưởng mức thâm hụt 6.7% GDP, mức cao nhất khi chúng ta không ở trong suy thoái, không trong chiến tranh. Và chúng ta quyết tâm giảm chi tiêu và phát triển kinh tế.”

 — Eric Revell, “Bộ trưởng Tài Chính Bessent bác bỏ việc Moody’s hạ xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ,” www.foxbusiness.com, ngày 19 tháng 5 năm 2025. 

Các chỉ số  chứng khoán toàn cầu đã lưu ý đến ngày đảo chiều chiêm tinh địa tâm quan trọng (CRD) cấp độ hai sao 16-19 tháng 5, liên quan đến sự giao hội mạnh mẽ của Mặt Trời/Thiên Vương và sao Thủy/sao Hỏa có góc vuông hạ huyền (270 độ).

"Người đàn ông kế hoạch"- Tóm tắt ý chính của The Economist

 Thách thức hiện tại (Bối cảnh)

Chiến tranh thương mại: Việt Nam đang đối mặt với nguy cơ bị Mỹ áp thuế cao do thặng dư thương mại lớn. Mặc dù có những nỗ lực đàm phán và các động thái "làm hài lòng" Tổng thống Trump, ngay cả khi thuế được giảm, vẫn sẽ là một khó khăn lớn.
Mất lợi thế cạnh tranh về chi phí: Tiền lương công nhân ở Việt Nam đã tăng cao hơn so với một số nước trong khu vực, làm giảm lợi thế về lao động giá rẻ.
Cân bằng địa chính trị phức tạp: Việt Nam cần duy trì sự cân bằng tinh tế giữa Mỹ (không đáng tin cậy) và Trung Quốc (hay bắt nạt), đặc biệt khi Mỹ có thể gây áp lực loại bỏ yếu tố Trung Quốc trong nền kinh tế.
Vấn đề nội tại: Dân số già hóa và tình trạng môi trường xấu đi (ô nhiễm, suy thoái đất).
Mô hình kinh tế cũ không còn hiệu quả: Sự phát triển thần kỳ của Việt Nam chủ yếu dựa vào các công ty đa quốc gia lớn tập trung vào xuất khẩu, nhưng ít tạo ra hiệu ứng lan tỏa cho các doanh nghiệp nhỏ hơn và phần còn lại của nền kinh tế. Các tập đoàn có quan hệ chính trị thống trị một số ngành, và các doanh nghiệp nhà nước cồng kềnh vẫn hoạt động kém hiệu quả.

Cuộc tấn công của Trump vào đồng đô la toàn cầu

Khó khăn là, dù bá chủ có không thỏa đáng đến đâu thì các phương án thay thế cũng có vẻ tệ hơn

Sự thống trị của đồng đô la sắp biến mất? 

Donald Trump nhấn mạnh rằng “nếu chúng ta mất đồng đô la khỏi vị trí là đồng tiền thế giới... điều đó tương đương với việc thua một cuộc chiến tranh”. 

Kịch bản đánh thuế chọn lọc theo ngành giữa Việt Nam và Mỹ: Ai hưởng lợi? Ai thiệt hại?

Theo kế hoạch đã thống nhất, phiên đàm phán lần thứ 2 Hiệp định song phương về Thương mại đối ứng giữa Việt Nam và Hoa Kỳ được tổ chức từ ngày 19-22/5/2025 tại Washington D.C, Hoa Kỳ. Đoàn đàm phán của Việt Nam do Bộ trưởng Bộ Công Thương Nguyễn Hồng Diên, Trưởng Đoàn đàm phán Chính phủ dẫn đầu với sự tham gia của các thành viên Đoàn và đại diện của các bộ, ngành gồm: Công an, Ngoại giao, Tài chính, Xây dựng, Nội vụ, Nông nghiệp và Môi trưởng, Khoa học và Công nghệ, Tư pháp và Ngân hàng Nhà nước.

Trong ngày 19/5/2025 (giờ địa phương) - ngày đầu tiên của phiên đàm phán, Đoàn đàm phán Việt Nam và Hoa Kỳ đã dành thời gian để thảo luận về cách tiếp cận tổng thể nhằm giải quyết những vấn đề cơ bản mà hai bên cùng quan tâm và đẩy nhanh quá trình đàm phán.

"Bán giữa tháng 5 và đi xa" hay chờ dòng tiền xoay tua vào midcap?

 Dạo Quanh Toàn Cầu

Walmart dự kiến sẽ tăng một số giá do tác động của thuế quan của Tổng Thống Trump, các quan chức cho biết hôm thứ Năm. Nhà bán lẻ lớn nhất thế giới, vốn đã cam kết giữ giá, cho biết giờ đã quá muộn để tránh chi phí cao hơn cho người tiêu dùng, ngay cả với thỏa thuận thương mại với Trung Quốc vào đầu tuần này. 

— Kelly Tyko, “Walmart cảnh báo sẽ tăng giá do thuế quan,” Axios, ngày 15 tháng 5 năm 2025.

Tổng thống Trump đã tận hưởng sự chào đón hào nhoáng của vương quốc sa mạc này khi ông tuyên bố chấm dứt lệnh trừng phạt đối với Syria, ký kết các thỏa thuận đầu tư với Ả Rập Saudi và đưa ra lời cảnh báo gay gắt đối với Iran. Trong ngày đầu tiên của chuyến thăm bốn ngày tới Trung Đông, Trump đã ký kết các thỏa thuận trị giá 300 tỷ đô la với người Saudi, với mục tiêu tăng gấp đôi tổng số đó trong vòng 4 năm.

 — Stephen Kalin, Alexandra Ward và Alex Leary, “Trump dỡ bỏ lệnh trừng phạt Syria, quảng bá các thỏa thuận trong chuyến công du Trung Đông,” Wall Street Journal, ngày 13 tháng 5 năm 2025.

 

Các chỉ số chứng khoán toàn cầu đã tăng vọt lên mức đỉnh cao nhất trong gần ba tháng, phục hồi gần như toàn bộ khoản lỗ do căng thẳng thương mại gây rối bắt đầu từ đó. 

Thông báo tuần trước về lệnh ngừng bắn tạm thời với Trung Quốc, giảm thuế quan áp đặt lẫn nhau, đã bắt đầu giai đoạn tăng giá gần đây nhất. 

Tuy nhiên, vẫn chưa có thỏa thuận vĩnh viễn. Đây chỉ là những bước đầu tiên sẽ được xem xét sau, điều đó có nghĩa là sự hỗn loạn và bất ổn vẫn có thể tồn tại. 

Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã hoan nghênh sự tiến bộ này. Điều này càng được củng cố bởi các thỏa thuận lớn của tổng thống với các nước Trung Đông trong chuyến đi của ông vào tuần trước. Ông đã chứng tỏ là một nhà đàm phán giỏi cho Hoa Kỳ vào tuần trước, điều này không có gì đáng ngạc nhiên khi sao Mộc dịch chuyển (transit) vẫn nằm trong phạm vi ảnh hưởng của Mặt Trời tử vi của ông. 

Bây giờ nó bắt đầu tách ra, và thử thách thực sự sẽ đến trong 4 tuần tới. Hầu hết các chỉ số chứng khoán thế giới đã đóng cửa tuần với mức tăng mạnh so với mức đáy khủng hoảng ngày 7-9 tháng 4. 

Tuy nhiên, vào cuối tuần này, chúng ta sẽ bước vào vùng đảo chiều chiêm tinh địa tâm mạnh mẽ (CRD) đầu tiên kể từ mức đáy thứ cấp ngày 21 tháng 4, khi Mặt Trời giao hội với sao Thiên Vương, vốn rất gần Mặt Trời trong biểu đồ thành lập của Sở Giao dịch Chứng khoán New York. 

Trong đa số các trường hợp, một chỉ số chứng khoán tăng vào thời điểm Mặt Trời/sao Thiên Vương giao hội sẽ đảo chiều và giảm mạnh trong vòng bốn ngày giao dịch sau đó.

 

Lá thư trăng tròn tháng 5 của Christeen Skinner! "Bán tháng 5 và đi chơi" liệu còn đúng!

 Ngày 12 tháng 5 năm 2025

Gửi những người bạn yêu mến bầu trời sao,

Chúc mừng Trăng tròn!

Nửa đầu bức thư này có vẻ ảm đạm nhưng hãy đọc tiếp nhé... luôn có hy vọng và cơ hội!

Xem lại lá thư tháng 4 ở đây

Câu ngạn ngữ "bán vào tháng Năm và đi chơi" có lẽ sẽ phù hợp kể từ ngày 19 tháng 5 khi thời tiết vũ trụ dự kiến sẽ thay đổi mạnh mẽ. Rất nhiều tín hiệu cho thấy đỉnh điểm trên nhiều thị trường vào thứ Sáu tuần này, sau đó là sự sụt giảm vào tuần tới. Mặt Trời và Thiên Vương có sự thẳng hàng hàng năm nhưng thứ Sáu tuần này kích hoạt các điểm quan trọng trong biểu đồ của Tổng thống Trump. Đúng là ông nổi tiếng với những tuyên bố thái quá nhưng tuần này có thể vượt qua cả những điều tốt nhất của cá nhân ông.

Vén màn hậu trường: Cuộc họp bí mật dưới tầng hầm mở đường cho thỏa thuận thuế quan giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc

Các cuộc đàm phán bí mật tại trụ sở IMF đã phát triển thành một thỏa thuận thương mại được cả hai bên coi là một chiến thắng

Cuộc họp đầu tiên nhằm phá vỡ bế tắc thương mại Mỹ - Trung đã được tổ chức cách đây gần ba tuần tại tầng hầm trụ sở IMF, được sắp xếp bí mật.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent, người đang tham dự cuộc họp mùa xuân của IMF tại Washington, đã gặp Bộ trưởng Tài chính Trung Quốc Lâm Phật An để thảo luận về sự sụp đổ gần như hoàn toàn trong hoạt động thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, theo những người hiểu rõ vấn đề này.

Cuộc gặp gỡ chưa từng được đưa tin trước đây là cuộc gặp cấp cao đầu tiên giữa các quan chức Hoa Kỳ và Trung Quốc kể từ khi Donald Trump nhậm chức và phát động cuộc chiến thuế quan. Bộ Tài chính từ chối bình luận về cuộc họp không được tiết lộ này.

Thị trường neo cao khi Mỹ-Trung "vờn nhau" về thuế quan

DẠO QUANH TOÀN CẦU

Tổng thống Trump hôm thứ Năm cho biết chính quyền của ông và Anh đã nhất trí về những nét chính của một thỏa thuận thương mại, thỏa thuận đầu tiên trong số những gì Nhà Trắng hy vọng sẽ là một loạt các thỏa thuận sau khi Mỹ áp thuế đối với cả đồng minh và đối thủ. "Nó rất dứt khoát và chúng tôi nghĩ mọi người sẽ hài lòng," Trump nói... Anh cho biết hiệp ước này không toàn diện và sẽ tập trung vào việc giảm thuế quan trong các lĩnh vực cụ thể. 

- Natalie Andrews và Max Colchester, "Mỹ và Anh Công bố Khung Thỏa thuận Thương mại," www.wsj.com, ngày 8 tháng 5 năm 2025

Nếu ai xứng đáng có một thỏa thuận thương mại tốt với Mỹ, thì đó là Anh. Nước này thực tế đang thâm hụt thương mại với Mỹ, mua rất nhiều sản phẩm sản xuất của Mỹ, chi tiêu nhiều cho quốc phòng của mình và có một nhà lãnh đạo mà Tổng thống Trump thích. Thế nhưng thỏa thuận được công bố hôm thứ Năm, đối với Anh, lại là một thỏa thuận tồi tệ, chứ không phải một thỏa thuận tốt. Hàng xuất khẩu của nước này sang Mỹ giờ đây sẽ phải chịu mức thuế tối thiểu là 10%, tăng từ dưới 2% vào năm 2023, với một số ngoại lệ... Mỹ giờ đây là một quốc gia bảo hộ, thuế quan cao. Các thỏa thuận thương mại sẽ được đánh giá không phải bằng việc các rào cản giảm bao nhiêu, mà bằng việc chúng tăng bao nhiêu. Điều này chỉ được coi là chiến thắng của Anh nếu các quốc gia khác có lẽ sẽ chịu thiệt hại hơn. 

- Greg Ip, "Với Thỏa thuận Anh, Mỹ Báo hiệu Mức thuế 10% đối với Thế giới là Mức Cơ sở Mới," Tạp chí Wall Street, ngày 8 tháng 5 năm 2025.

Pimco cảnh báo Trump sẽ không từ bỏ chính sách thuế quan

Gã khổng lồ trái phiếu Pimco cảnh báo rằng các nhà đầu tư đang đánh giá thấp quyết tâm của Donald Trump trong việc khôi phục các mức thuế quan dốc đã làm đảo lộn thị trường vào tháng trước, đồng thời giám đốc đầu tư của họ cho biết rủi ro suy thoái hiện ở mức cao nhất trong nhiều năm.

Dan Ivascyn, giám đốc đầu tư của Pimco, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times cùng với giám đốc điều hành Emmanuel Roman: "Hãy tin Trump. Ông ấy tin vào thuế quan."

Trump đã áp đặt các khoản thuế "đối ứng" đối với nhiều đối tác thương mại lớn tại sự kiện "ngày giải phóng" của mình vào ngày 2 tháng 4, khiến cổ phiếu Mỹ và một số khoản nợ doanh nghiệp chao đảo.

Quyết định của ông một tuần sau đó về việc tạm dừng các khoản thuế đối với hầu hết các đối tác thương mại trong 90 ngày đã xoa dịu thị trường, với chỉ số cổ phiếu blue-chip S&P 500 đảo ngược sự sụt giảm do thông báo gây ra.

Tuy nhiên, bên lề Hội Nghị Toàn cầu Viện Milken ở Beverly Hills, Ivascyn nói rằng các nhà đầu tư đã sai lầm khi nghĩ rằng các khoản thuế của Trump sẽ được rút hoàn toàn hoặc ít mạnh mẽ hơn so với thông báo trước đó.

Chiến dịch quyến rũ ngoại giao của Trung Quốc

Trong những tuần gần đây, các bộ trưởng Trung Quốc đã khơi lại mối quan hệ từ châu Âu đến Đông Nam Á và Mỹ Latinh để chống lại Mỹ - và cũng để củng cố thị trường xuất khẩu của chính mình.

Sau khi Trung Quốc đơn phương dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với một số thành viên Nghị viện châu Âu vào tuần trước, chính phủ đã rất rõ ràng rằng họ không chỉ đơn giản quyết định chơi đẹp.

Bắc Kinh nhấn mạnh rằng cái giá dự kiến cho việc dỡ bỏ các lệnh trừng phạt, ban đầu được áp đặt 4 năm trước trong một tranh chấp về các cáo buộc vi phạm nhân quyền ở khu vực Tân Cương, là sự hợp tác với Trung Quốc về thương mại.

Guo Jiakun, phát ngôn viên Bộ Ngoại giao Trung Quốc, cho biết: "Nỗ lực chung của chúng ta... để duy trì hệ thống thương mại đa phương và thúc đẩy tự do hóa thương mại... sẽ mang lại sự ổn định và chắc chắn rất cần thiết cho nền kinh tế thế giới."

Nỗ lực xích lại gần EU của Bắc Kinh chỉ là một phần trong chiến dịch quyến rũ toàn cầu rầm rộ mà Trung Quốc đã tiến hành kể từ khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố thuế quan "ngày giải phóng" vào ngày 2 tháng 4.

Trong tháng qua, Chủ tịch Tập Cận Bình đã đến thăm các đối tác thương mại quan trọng trong khu vực là Việt Nam, Campuchia và Malaysia. Ông dự kiến sẽ gặp gỡ thêm một số nguyên thủ quốc gia trong tuần này tại Moscow để tham dự lễ kỷ niệm Ngày Chiến Thắng của Tổng thống Nga Vladimir Putin. Vài ngày sau đó, ông Tập dự kiến sẽ tiếp đón Tổng thống Brazil Luiz Inácio Lula da Silva và các nhà lãnh đạo khu vực khác tại Bắc Kinh trong cuộc họp cấp bộ trưởng của Cộng đồng các quốc gia Mỹ Latinh và Caribe - Trung Quốc.

Lần hạ cánh mềm đầu tiên của nước Mỹ?

Đầu tiên là hắng giọng một chút:

1. Khái niệm hạ cánh mềm có phần mơ hồ. Những người lý trí có thể không đồng tình với quan điểm của tôi về tình hình hiện tại.
2. Tôi nhận ra rằng đây là thời điểm kỳ lạ để tuyên bố thành công, vì nhiều người lo sợ suy thoái kinh tế trong tương lai gần do chiến tranh thương mại. Tôi không chắc chắn liệu suy thoái có xảy ra vào năm 2025 hay không, nhưng ngay cả khi có, tôi tin rằng việc đánh giá tình hình kinh tế hiện tại tại thời điểm thú vị này là hữu ích.
3. Vì gần đây tôi đã thu hút được nhiều độc giả mới, trong phần đầu của bài đăng này, tôi sẽ xem lại các lập luận trước đây của mình về sự vắng mặt kỳ lạ của các cuộc hạ cánh mềm và suy thoái nhỏ trong chu kỳ kinh doanh của Hoa Kỳ. Sau đó, trong phần thứ hai của bài đăng, tôi sẽ thảo luận về 5 năm qua.

Phần I: Nước Mỹ thật kỳ lạ

Tháng 5: "Chờ chốt lời và tạm đi xa"?

DẠO QUANH TOÀN CẦU

Tăng trưởng việc làm mạnh hơn dự kiến trong tháng 4 bất chấp những lo ngại về tác động của các mức thuế quan trên diện rộng của Tổng thống Donald Trump đối với các đối tác thương mại của Hoa Kỳ. Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) đã tăng 177,000 theo điều chỉnh theo mùa trong tháng, thấp hơn một chút so với con số 185,000 đã được điều chỉnh giảm trong tháng 3 nhưng cao hơn ước tính 133,000 của Dow Jones. ¹ 

— Jeff Cox, “Tăng trưởng Bảng lương Hoa Kỳ Đạt 177,000 trong Tháng 4, Vượt Mọi Dự Đoán,” www.cnbc.com, ngày 2 tháng 5 năm 2025.  

Trung Quốc phòng ngừa rủi ro đối với thị trường trái phiếu Mỹ

Khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về vị thế trú ẩn an toàn của trái phiếu kho bạc Mỹ, các quan chức tài chính Trung Quốc dường như đang tìm cách lặng lẽ giảm mức độ tiếp xúc của họ.

Đầu năm nay, một tiêu đề đã thu hút sự chú ý của các quan chức cấp cao tại cơ quan quản lý ngoại hối của Trung Quốc, những người quản lý khối dự trữ trị giá hàng nghìn tỷ đô la của đất nước: chính quyền Trump đã cải tổ hội đồng quản trị của Fannie Mae và Freddie Mac.

Cố vấn của Trump không thể xoa dịu nỗi lo của các nhà đầu tư trái phiếu hàng đầu

Stephen Miran, cố vấn kinh tế hàng đầu của Donald Trump, đã gặp khó khăn trong việc trấn an các nhà đầu tư trái phiếu hàng đầu trong một cuộc họp tuần trước, sau một đợt biến động dữ dội trên Phố Wall do thuế quan của tổng thống gây ra. 

Miran, chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế (CEA-Coun­cil of Eco­nomic Advisers), đã gặp đại diện từ các quỹ đầu cơ hàng đầu và các nhà đầu tư lớn khác tại tòa nhà Văn phòng Điều hành Eisenhower của Nhà Trắng vào thứ Sáu, những người có kiến thức trực tiếp về vấn đề này cho biết.

Một số người tham gia nhận thấy cuộc họp hôm thứ Sáu phản tác dụng, với hai người mô tả các nhận xét của Miran về thuế quan và thị trường là "không mạch lạc" hoặc không đầy đủ, và một trong số họ nói rằng Miran "không đủ năng lực".