Lãi suất liên ngân hàng nhanh chóng rời khỏi đỉnh lịch sử
Thị trường tiền tệ đã ghi nhận sự ổn định trở lại đầy ấn tượng sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán 2026. Lãi suất cho vay qua đêm trên thị trường liên ngân hàng đã giảm mạnh xuống mức 4.5% vào ngày 24/2/2026, sau khi ghi nhận mức cao bất thường lên tới 16.4% vào đầu tháng.
Sự điều chỉnh này không chỉ diễn ra ở kỳ hạn ngắn nhất mà còn lan tỏa trên toàn bộ đường cong lãi suất, với kỳ hạn 1 tuần giảm xuống 5.54% và kỳ hạn 1 tháng lùi về mức 6.81%. Những diễn biến này củng cố nhận định của HSC rằng đợt căng thẳng thanh khoản trước Tết chủ yếu mang tính mùa vụ và kỹ thuật, thay vì phản ánh các vấn đề mang tính cấu trúc của hệ thống ngân hàng.
Ngân hàng Nhà nước đảo chiều sang rút ròng thanh khoản
Trong bối cảnh áp lực huy động vốn trên toàn hệ thống đã vơi bớt, Ngân hàng Nhà nước đã chủ động chuyển đổi trạng thái từ bơm ròng sang hấp thụ thanh khoản.
Chỉ trong ba phiên giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ từ ngày 23 đến 25/2/2026, cơ quan quản lý đã rút ròng khoảng 36,600 tỷ đồng thông qua nghiệp vụ thị trường mở.
Động thái này được thực hiện khi có tới 42,400 tỷ đồng các hợp đồng mua kỳ hạn đáo hạn, trong khi lượng bơm mới chỉ ở mức khiêm tốn 5,800 tỷ đồng.
Kết quả là dư nợ trên thị trường này đã giảm từ mức cao kỷ lục 489 nghìn tỷ đồng xuống còn khoảng 446,400 tỷ đồng, cho thấy một cách tiếp cận quản lý linh hoạt nhằm đưa dòng tiền về trạng thái cân bằng.
Áp lực tỷ giá chỉ mang tính tạm thời và trong tầm kiểm soát
Thị trường ngoại hối đã trải qua một nhịp biến động ngắn vào đầu tuần khi tỷ giá USD/VND tăng đáng kể trên cả thị trường chính thức lẫn tự do.
Nguyên nhân chính được xác định là do sự thay đổi liên quan đến việc hủy bỏ các hợp đồng ngoại tệ kỳ hạn đã ký kết trước đó với Ngân hàng Nhà nước.
Tuy nhiên, tình trạng này đã nhanh chóng được xoa dịu nhờ sự phối hợp đồng bộ giữa việc điều tiết thanh khoản VND qua thị trường mở và các biện pháp can thiệp ngoại hối.
Tính đến cuối tháng 2, tỷ giá tại các ngân hàng thương mại đã hạ nhiệt so với đỉnh ngắn hạn, trong khi tỷ giá tự do cũng lùi về vùng 26,700 - 26,750 VND/USD, thể hiện xu hướng hội tụ ổn định với thị trường liên ngân hàng.
Triển vọng ổn định và các rủi ro cần theo dõi trong ngắn hạn
HSC duy trì quan điểm lạc quan về sự ổn định của thị trường tiền tệ trong thời gian tới khi các yếu tố mùa vụ không còn gây áp lực lên thanh khoản hệ thống.
Việc lãi suất qua đêm quay trở lại vùng mục tiêu 4-6% cho thấy điều kiện hoạt động của các ngân hàng đã trở lại mức bình thường.
Mặc dù thị trường có thể đối mặt với một đợt biến động nhẹ vào tháng 4 khi các hợp đồng ngoại tệ kỳ hạn tiếp theo đến hạn, nhưng với sự điều tiết linh hoạt và chủ động của Ngân hàng Nhà nước, rủi ro tái diễn tình trạng căng thẳng diện rộng được đánh giá là rất thấp.
Thanh khoản hệ thống đang ở trạng thái tích cực, tạo nền tảng vững chắc cho sự ổn định kinh tế vĩ mô trong giai đoạn tiếp theo.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét