[Bình luận tuần 1.2.2021] Thị trường phục hồi trong 2-3 tuần tới, nhưng đừng "tham lam nhầm chỗ". KHI KỶ NGUYÊN TIỀN RẺ CHẤM DỨT!

CÂU CHUYỆN F0 vs FN & SỰ LẶP LẠI CỦA CÁC CHU KỲ TÂM LÝ THỊ TRƯỜNG.

Then, when something suddenly happens to start a buying wave, buyers find the supply of stocks scarce and have to bid them up. It always happens that the higher prices go, the more people want to buy. This causes a final grand rush and a rapid advance in the last stages of a Bull Market. History always repeats on Wall Street, and what has happened in the past will happen again in the future. W.D. Gann, legendary financial astrologer and trader, “45 Years in Wall Street,” Lambert Gann, Pomeroy, WA, 1976, first written in 1949.

(Dịch nghĩa: Sau đó, khi điều gì đó bất xảy ra để bắt đầu làn sóng mua vào, người mua lo sợ nguồn cung cổ phiếu sẽ trở nên khan hiêm và phải nâng giá mua. Điều này luôn xảy ra khi giá càng đẩy lên cao hơn, và càng nhiều người lao vào mua. Điều này gây ra làn sóng đổ xô mua cuối cùng và giá tăng cao trào ở đoạn cuối cùng trong thị trường bò tót. Lịch sử luôn xảy ra như thế trên phố Wall, và điều gì đã xảy ra sẽ tiếp tục xảy ra."

 

Nothing New Under The Sun (Không có gì mới dưới ánh mặt trời). Kinh thánh nói, "cái gì đã có thì sẽ có. Cái gì không có thì mãi mãi sẽ không có".  Bốn từ đắt giá nhất là "The time is different" -"Bây giờ đã khác xưa". Tại đỉnh cao trào của tâm lý lạc quan, thì đây là 4 từ thường được viện dẫn để duy trì ảo giác. Chúng ta hay truyền thông vẫn gọi làn sóng những nhà đầu tư đã mua từ đáy 666 vào tháng 3/2020 là F0, để gọi cho nhà đầu tư mới nhảy vào thị trường là những tay chơi mới, non trẻ, buộc phải giao dịch khi xã hội bị cách ly bởi virus. Họ chẳng có gì làm ngoài việc ở nhà, với đống tiền trong tay và nhấp chuột mua. Trên thế giới, họ được gọi là Robinhood.

Nhưng đó chỉ là một nửa câu chuyện. Và nửa sự thật thì không bao giờ đó là sự thật. Tôi không phản đối cách gọi F0 dành cho các nhà đầu tư mới này, dựa trên câu chuyện F1, F2 của bối cảnh Covid, nhưng đừng hiểu nhầm toàn bộ F0 là những tay chơi mới, gà mờ, không kiến thức, không có kinh nghiệm. Đám đông không phải là người khởi đầu xu hướng mới. Trong số cái gọi là F0 chính là những dòng tiền của các smart money, những người sở hữu trong tay dòng vốn rẻ được các ngân hàng trung ương in ra ồ ạt và họ tận dụng nó để vơ vét các tài sản với giá rẻ.

Báo chí đẩy dòng tiền F0 lên tận mây xanh, cho rằng dòng tiền này có sức bẻ cong tất cả. Fn thua F0. In a roaring bull market, knowledge is superfluous and experience is a handicap.” – Benjamin Graham từng nói như thế ( Trong một thị trường tăng giá điên cuồng, Kiến thức là thừa thải, và chấp có cả kinh nghiệm). Chúng ta cho rằng, F0 bây giờ có cái gì rất khác với ngày xưa. Nhưng thực ra không có gì mới mẻ cả. Đó là những đám đông được kích thích bởi media về sự kiếm tiền dễ dàng từ chứng khoán và thế là ào ạt mở tài khoản. Tại đỉnh điểm tháng 12.2020, một lượng tài khoản kỷ lục được mở. QUA BAO NHIÊU CƠN SÓNG ĐIỀU NÀY ĐỀU TÁI DIỄN--ĐỈNH NĂM 2009, 2010, ĐỈNH NĂM 2018...LƯỢNG TÀI KHOẢN MỞ MỚI TĂNG ĐỘT BIẾN.

Và F0 ..bắt đầu chứng kiến sự khốc liệt của TTCK ngay trong đỉnh cao của sự hưng phấn. Chỉ với 2 tuần, thị trường chứng khoán cuốn phăng thành quả của nhiều nhà đầu tư F0 trong cả năm 2020. Một kịch bản thường gặp.

Tại đỉnh điểm của sự cao trào, đó là nơi chúng ta thấy nhiều nghịch lý. Hãy nhìn về sự bất công đang diễn ra. Chúng ta cứ tưởng các ngân hàng thương mại sẽ chịu tổn thương khi phải hỗ trợ lãi suất cho các khách hàng. Nhưng không, sự thật là các ngân hàng tiếp tục SHOW LÃI KHỦNG: https://cafebusiness.vn/cac-ngan-hang-dua-nhau-bao-cao-lai-khung-bat-chap-dai-dich-covid-19-vietcombank-dan-dau-he-thong-voi-23000-ty-dong-20530.html

 

HÃY nhìn NIM của các ngân hàng, không hề giảm và đã trở về mức trước đại dịch. Trong khi GDP của năm nay chỉ đạt mức trưởng 2.91% thấp hơn so với năm ngoái thì việc NIM của các ngân hàng sớm phục hồi về mức trước đại dịch là việc khó chấp nhận. Xem ra các ông chủ giới ngân hàng không sẵn lòng lắm trong việc chia sẻ khó khăn với người dân và doanh nghiệp. Mặc dù NHNN đã 3 lần hạ lãi suất huy động, nhưng theo thống kê của NH Nhà nước đến tháng 10-2020, mặt bằng lãi suất cho vay giảm bình quân khoảng 0.6-0.8 điểm % so với cuối năm 2019, trong đó có một số NH đã giảm từ 1-2.5 điểm %.

Mà thực ra thì NIM của mấy ông ngân hàng đã tăng mạnh từ vài năm nay rồi!

Tất nhiên, cơ cấu lợi nhuận của các ngân hàng đã có sự thay đổi tích cực trong vài năm gần đây khi mảng dịch vụ ngày càng có tỷ trọng cao (xem thêm: https://vneconomy.vn/soi-loi-nhuan-nghin-ty-cua-ngan-hang-thoi-covid-19-20210120005245855.htm). Tuy nhiên, với sự tăng trưởng bất thường của tín dụng, chúng ta hoàn toàn nghi ngờ tăng trưởng tín dụng không thực chất: https://www.bsc.com.vn/en/news/news-detail/741267-dong-tien-dang-chay-vao-dau

So sánh mức tăng trưởng tín dụng và GDP của năm 2020 lần lượt là 12,13% và 2,91% với mức tăng trưởng của năm 2019 là 13,65% và 7,02%, khiến nhiều người đặt câu hỏi: tín dụng tăng có thực chất và dòng tiền đang chảy đi đâu?

 Theo TS. Phạm Thế Anh, Kinh tế trưởng Viện Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách (VEPR), mặc dù kinh tế Việt Nam đang ngày càng cần nhiều nguồn cung tiền hoặc tín dụng hơn để tạo ra một đồng GDP, tuy nhiêu hiệu quả tín dụng không thể tụt nhanh như những con số trên thể hiện.

 

“Tình trạng này chỉ có thể đến từ 3 nguyên nhân chính: tăng trưởng tín dụng là nhờ việc cơ cấu gia hạn/đảo nợ; một lượng tiền lớn đã được hấp thụ bởi trái phiếu chính phủ và có thể tín dụng không trực tiếp đi vào sản xuất mà chủ yếu đi vào các kênh tiêu dùng hàng nhập khẩu (ô tô) và giao dịch tài sản (bất động sản và chứng khoán)”, ông Thế Anh nhận định.

 Tín dụng của Việt Nam tăng trưởng theo kiểu giật cục và đánh bại mọi dự báo. 

- THÁNG 6: TĂNG TRƯỞN TÍN DỤNG CHỈ ĐẠT MỨC 2.8%

- THÁNG 9: TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG ĐẠT MỨC 6.1%

- Hồi tháng 11.2020: TĂNG TRƯỞNG  TÍN DỤNG ĐẠT MỨC 7.16%. Dự kiến cả năm chỉ tầm 9%-10%,

THẾ NHƯNG: CHỈ TRONG VÒNG 10 NGÀY CUỐI NĂM, DƯ NỢ TÍN DỤNG TOÀN NỀN KINH TẾ ĐÃ TĂNG VỌT TỪ 10.14% LÊN 12.13%. TĂNG TRƯỞNG CUNG TIỀN TĂNG 13.26% TRONG KHI HỒI THÁNG 9 CHỈ MỚI ĐẠT 8.63% CÚ DỘI BOM TIỀN ĐÃ KHIẾN GIÁ CÁC TÀI SẢN TÀI CHÍNH TĂNG VỌT:  https://vneconomy.vn/tang-truong-tin-dung-2020-tang-vot-len-muc-1213-20210107133702292.htm

LIỆU BAO NHIÊU TIỀN KỊP CHẠY VÀO SẢN XUẤT VỚI TỐC ĐỘ NHƯ THẾ? VÀ BAO NHIÊU TIỀN ĐÃ CHẠY VÀO CHỨNG KHOÁN VÀ BAO NHIÊU TIỀN, TÍN DỤNG ĐƯỢC LÀM CHỈ ĐỂ ĐẢO NƠ!

SỰ BÙNG NỔ QUÁ NHANH CỦA TÍN DỤNG SẼ NGUY HIỂM NẾU NHƯ GẶP PHẢI SỰ THAY ĐỔI ĐỘT NGỘT CỦA LÃI SUẤT. VIỆC LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ GIẢM TRONG NHIỀU NĂM QUA ĐÃ GIÚP GIỮ CHO LÃI SUẤT NẰM Ở MỨC THẤP. NHƯNG ĐIỀU GÌ XẢY RA NẾU LỢI SUẤT CHÍNH PHỦ TĂNG TRỞ LẠI. BIỂU ĐỒ DƯỚI CHO THẤY TÍN HIỆU KỸ THUẬT ĐẾN TỪ PHÂN KỲ DƯƠNG GIỮA GIÁ VÀ MACD HISTOGRAM.

 Dấu hiệu địa tâm 

Trước khi nói về các dấu hiệu địa tâm ngắn hạn, tôi muốn bình luận một chút về bối cảnh dài hạn. BẠN SẼ TỰ HỎI LIỆU TẠI SAO LÃI SUẤT SẼ TĂNG? TRƯỚC HẾT, GÓC NHÌN VỀ CHIÊM TINH TÀI CHÍNH ĐANG ỦNG HỘ ĐIỀU ĐÓ. 

Saturn/Pluto giao hội với nhau vào ngày 12 tháng 1 năm 2020. Đây là chu kỳ 31-37 năm với biên độ +/- 18 tháng. Nó liên quan mạnh đến lãi suất của nước Mỹ. Trong lịch sử, hai lần giao hội trước của hai hành tinh này là tháng 8/1947 và tháng 11/1982 thì trong vòng 18 tháng của tháng 8/1947, lãi suất của mỹ đã mức thấp kỷ lục  và tăng vọt LÊN ĐỈNH CAO kỷ lục trong vòng 18 tháng của tháng 11/1982.

Vậy có khả năng lịch sử sẽ lặp lại ở tháng 1.2020. Trong vòng 18 tháng, chúng ta chứng kiến một mức đáy thấp của lãi suất, (ở mỹ có thể retest lại đáy của năm 2012-2016) và sau đó sẽ tăng đến lần giao hội tiếp theo của hai hành tinh này là 2053-2054. CHÍNH SÁCH IN TIỀN VÌ ĐẠI DỊCH 2020 ĐÃ KHIẾN LÃI SUẤT Ở MỸ MỘT LẦN NỮA TRỞ LẠI MỨC ĐÁY 0 NHƯ HÒI NĂM 2016. NHƯNG HIỆU ỨNG CỦA CHU KỲ SATURN/PLUTO CÓ THỂ KHIẾN LÃI SUẤT NÀY CÓ THỂ TĂNG LẠI MỘT LẦN NỮA, ÍT NHẤT CHO ĐẾN LẦN VUÔNG GÓC ĐẦU TIÊN VÀO NĂM 2028-2029.

NĂM 2021, CHÚNG TA CÓ SATURN/URANUS VUÔNG GÓC VỚI NHAU. NÓ SẼ DIỄN RA BA LẦN TỪ 17/2/2021; 14/6/2021 VÀ 24/12/2021. TRONG 3 TUẦN CỦA MỖI NGÀY NÀY, CHÚNG TÔI DỰ ĐOÁN ĐÁY CỦA CHU KỲ 2-3 NĂM CỦA LÃI SUẤT Ở MỸ CÓ THỂ TĂNG VỌT. HÃY NHỚ RẰNG SATURN SẼ Ở CUNG AQUARIUS VÀ URANUS SẼ Ở CUNG TAURUS. CẢ HAI CUNG NÀY ĐỀU LIÊN QUAN MẠNH MẼ ĐẾN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU. SATURN NÓI ĐẾN NỀN TẢNG (FOUNDATION) VÀ CẤU TRÚC (STRUCTURE), VÀ TRÁI PHIẾU CHÍNH LÀ NỀN TẢNG CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TOÀN CẦU. TAURUS CHI PHỐI TIỀN TỆ. DO ĐÓ, CHÚNG TÔI CHO RẰNG MỘT SỰ THAY ĐỔI TRONG HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ SẼ CHI PHỐI TIÊU CỰC ĐẾN UY TÍN CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ. TIỀN TỆ SẼ KHÔNG ĐƠN GIẢN NẰM TRONG TAY CỦA CÁC NGÂN HÀNG TRƯƠNG ƯƠNG MÀ NÓ SẼ ĐƯỢC TƯ NHÂN HÓA VỀ TAY TƯ NHÂN.

DO ĐÓ, HÃY THẬN TRỌNG VỚI KỶ NGUYÊN TIỀN RẺ ĐANG ĐẾN HỒI CHẤM DỨT. LÃI SUẤT TĂNG, GIÁ CỔ PHIẾU SẼ SỤT GIẢM. NHỮNG DOANH NGHIỆP SỬ DỤNG NHIỀU NỢ VAY SẼ KHÓ CÓ THỂ HỨNG CHỊU NỔI.

Quay trở lại với diễn biến ngắn hạn. Thị trường có cú sập nặng trong tuần qua như chúng tôi nhận định. Nhưng phiên giao dịch cuối tuần, chỉ số VN-Index có cú hồi phục khá ấn tượng, đánh dấu ngày 1 của đợt nỗ lực hồi phục (theo phương pháp CANSLIM). Tôi viết trong tuần trước: "

Trong tuần tới, chúng ta sẽ có Sun giao hội với Saturn và Jupiter (ngày 24/1 và  29/1). Sun sẽ vuông góc với Uranus và Mars (lần lượt vào ngày 26/1 và 1/2). Điểm Midpoint lúc này là 28/1 (có thể xem đây là ngày Super Timing, đúng ngày Venus giao hôi với Pluto. Hai ngày sau đó, Mercury sẽ Nghịch Hành (30/1). Có sự thay đổi trong trạng thái tâm lý của các nhà đầu tư rất mạnh trong thời gian này và vì thế các nhà giao dịch cần  phải rất cẩn trọng. Đây là thời điểm hỗn loạn và thị trường biến động mạnh với nhiều swing giá rộng trong khoảng thời gian ngắn. Nói cách khác đây là lúc "lướt nhanh, đánh nhanh và rút nhanh". Chú ý, mẫu hình Super Timing diễn ra gần ngày trăng tròn Full Moon ở cung Leo sẽ làm tăng ảnh hưởng của mẫu hình.

Tôi thực hành kiểm định về tác động của Mercury Rx (nghịch hành) trên phần mềm Timing Solution đối với VN-Index cho thấy, thường khi Mercury Rx, chỉ số VN-Index hay tăng giá trong vòng 20 phiên sau đó. Phân phối Chi bình phương ở mức 0.14 tuy không đủ cao (tôi muốn lớn hơn 2 hoặc 3) để mang tới một ý nghĩa thống kê nhưng nó cho thấy gợi ý về khả năng tăng giá sắp tới. Khả năng quanh ngày 1.2.2021 +/-3 TD sẽ là xoay chiều (nếu VN-Index giảm về đấy hãy chú ý khả năng tăng giá sau đó) 

 Mercury Rx nghịch hành vào ngày 30.1.2021, được gọi là kẻ lừa đảo khiến cho các mức hỗ trợ và kỹ thuật trở nên kém tin cậy. Đây là thời điểm Swing Trade hơn là Position Trade. 

CHÚNG TÔI KỲ VỌNG THỊ TRƯỜNG SẼ TĂNG ĐIỂM TRONG 2-3 TUẦN TỚI. NHƯNG HÃY THẬN TRỌNG VÙNG THỜI GIAN 17.2.2021 +/-3 NGÀY GIAO DỊCH. ĐÓ LÀ THỜI ĐIỂM SATURN VUÔNG GÓC VỚI URANUS LẦN ĐẦU TIÊN TRONG NĂM 2021. VÌ ĐÂY LÀ CẶP GÓC DÀI HẠN VÀ LỊCH SỬ TTCK VIỆT NAM CHƯA CÓ DỮ LIỆU ĐỂ KIỂM TRA. NHƯNG THEO CHRISTEEN SKINNER,MỘT NHÀ CHIÊM TINH TÀI CHÍNH NGƯỜI ANH, THÌ CẶP GÓC TƯƠNG TỰ TỪNG XUẤT HIỆN VÀO NGÀY 19/7/1999 (NĂM NAY LÀ 17/2/2021) VÀ CHỈ SÓ SP500 ĐÃ RỚT KHOẢNG VÀI TUẦN SAU ĐÓ VỀ ĐÁY NÀY 9/8/1999. LỊCH SỬ CÓ THỂ THAM KHẢO CHO SỰ LƯU Ý NÀY.

PHÂN TÍCH CHU KỲ

Chúng tôi theo dõi hai kịch bản đếm chu kỳ.

Đầu tiên, đáy chu kỳ PB có thể kết thúc vào ngày 1.2.2021 +/-3 ngày giao dịch.  Khoảng cách giữa đáy tháng 7 và đáy tháng 1.2021 là 26 tuần, vừa đủ cho khung thời gian chu kỳ sơ cấp (PB). Giá đã phá thủng MA50 ngày để xác nhận đỉnh PT rơi vào tháng 1.2021. Nếu như kịch bản này diễn ra, thị trường có thể hồi phục 4-8 tuần tới trong trường hợp chu kỳ PB mới dịch chuyển trái và không cần thiết phải vượt đỉnh tháng 1.2021. Trường hợp lạc quan nhất là chu kỳ PB mới sẽ chuyển dịch phải, tức tăng giá 14-20 tuần nữa. (LƯU Ý MỐC THỜI GIAN  27.4.2021 +/-3 td)

TRONG BẤT CỨ TÌNH HUỐNG NÀO, MA25 TƯƠNG ỨNG VỚI 895 ĐIỂM CẦN ĐƯỢC QUAN SÁT KHI THỜI GIAN CHO PHÉP ĐẠT ĐỈNH 50 TUẦN TẠI ĐỈNH THÁNG 1.2021. NẾU GIÁ VẪN GIỮ TRÊN MA25 TUẦN, CHÚNG TÔI HY VỌNG XU HƯỚNG TĂNG GIÁ CÒN TIẾP TỤC KHÁ DÀI, NHƯNG NẾU MA25 BỊ LỦNG, KỊCH BẢN SẼ THAY ĐỔI

Tôi có thể diễn giải dưới dạng mô hình sóng Elliott như sau. Sóng (4) kết thúc với dạng a-b-c trong đợt điều chỉnh từ tháng 1/2021 đến nay. Sự kết thúc này là ngay tại ngưỡng hỗ trợ tâm lý 1000 điểm, tương ứng Fibonacci thoái lùi 50% so với sóng (3).

 Nhưng lưu ý, thời gian điều chỉnh 2 tuần là quá ngắn cho sóng (4) khi mà sóng (2) lần trước diễn ra trong 3 tháng và cũng diễn ra theo dạng sóng Zigzag. Thông thường sóng 2 đơn giản thì kinh nghiệm sóng (4) nên diễn ra phức tạp. DO ĐÓ, TÔI NGHIÊNG VỀ KHẢ NĂNG SÓNG (4) SẼ DIỄN RA CÁC DẠNG SÓNG PHỨC TẠP. Ba sóng a-b-c đầu tiên có thể thuộc về sóng Flat, sóng Irregular, sóng Triangle (tam giác) hoặc bất cứ dạng sóng hiệu chỉnh kết hợp nào. Trước mắt, tôi kỳ vọng VN-Index sẽ quay lại kiểm tra khu vực 1200 điểm. Tôi đang ưu tiên cho kịch bản này.

Kich bản thứ hai, chỉ số VN-Index tăng nhẹ trong 2-3 tuần, sau đó lại tiếp tục chìm tiếp. Trong trường hợp này, đáy ngày 1/2/2021 +/-3 TD có thể là một đáy MB của chu kỳ PB mở rộng từ tháng 7.2020 hoặc có thể là một đáy PB mới nhưng chu kỳ PB mới rất giảm giá và chuyển dịch trái. Tôi tạm chưa ủng hộ kịch bản này nhưng sẽ theo dõi nó.

Đây là kịch bản sóng Elliott mà tôi lo ngại khi sóng IV vẫn chưa kết thúc mà chuyển động theo các dạng khác phức tạp hơn. Trong trường hợp này tôi lo ngại việc MA25 tuần sẽ bị phá thủng.

Nguồn: Tham khảo từ MMA Cycles, Forecast 2021 của Raymond Merriman